Evolusi Kebijakan Regulasi Aset Virtual: Analisis Kerangka Regulasi Hong Kong

Dalam beberapa tahun terakhir, aset virtual telah berkembang pesat di seluruh dunia, memberikan tantangan bagi sistem keuangan tradisional dan kerangka regulasi. Volatilitas tinggi dan karakteristik leverage tinggi dari aset virtual menimbulkan serangkaian masalah baru bagi otoritas regulasi dan platform perdagangan, seperti pengawasan aliran dana lintas batas, identifikasi identitas pelanggan, dan pencegahan risiko keuangan sistemik. Masalah-masalah ini menunjukkan bahwa pengawasan aset virtual memerlukan kolaborasi dari berbagai pihak untuk menghadapinya.

Hong Kong sebagai pusat keuangan terbesar ketiga di dunia, memiliki kebijakan yang sangat penting dalam regulasi aset virtual. Di satu sisi, Hong Kong memiliki posisi kunci dalam sistem keuangan global; di sisi lain, Hong Kong memiliki sistem khusus di bawah "satu negara, dua sistem". Kebijakan regulasi Hong Kong harus mendorong perkembangan pasar keuangan aset virtual global, sekaligus memenuhi tuntutan stabilitas keuangan dari pusat. Hong Kong perlu mencari keseimbangan antara menghubungkan pasar modal internasional dengan keamanan keuangan daratan, dan juga merupakan jendela penting bagi China dalam menjelajahi pasar keuangan baru yang muncul. Oleh karena itu, jalur regulasi aset virtual di Hong Kong pasti akan kompleks, menjadi proses penyesuaian terus-menerus antara globalisasi dan lokalitas, inovasi dan kehati-hatian.

2017-2021: Dari Peringatan Risiko ke Bentuk Awal Sistem

Tahap ini adalah "periode awal" pengawasan aset virtual di Hong Kong, yang berfokus pada peringatan risiko, dan secara bertahap memperkenalkan elemen pengawasan percobaan. Sikap pengawasan beralih dari sikap hati-hati menjadi pengaturan yang teratur.

• September 2017, OJK mengeluarkan pernyataan, menunjukkan bahwa beberapa ICO mungkin merupakan "sekuritas", dan perlu diatur.

• Desember 2017, Komisi Sekuritas meminta lembaga keuangan untuk memastikan produk terkait cryptocurrency mematuhi peraturan yang ada.

• November 2018, OJK mengusulkan untuk memasukkan platform perdagangan aset virtual yang memenuhi standar ke dalam sandbox regulasi.

• Maret 2019, OJK mendefinisikan STO dan memberikan ketentuan awal tentang tanggung jawab perantara.

• November 2019, OJK mengusulkan sistem lisensi platform perdagangan aset virtual.

• Pada November 2020, Badan Keuangan mulai berkonsultasi tentang memasukkan penyedia layanan aset virtual ke dalam sistem perizinan.

• Mei 2021, Biro Keuangan mengonfirmasi pengenalan sistem lisensi VASP.

Pada periode ini, Hong Kong secara bertahap beralih dari peringatan risiko ke regulasi perilaku yang lebih konkret, mulai mendefinisikan tanggung jawab peserta pasar. Regulator menyadari bahwa aset virtual akan menjadi komponen penting dalam pasar keuangan, dan sikap mereka beralih ke manajemen yang lebih positif. Namun, prinsip "partisipasi sukarela" masih diterapkan bagi para peserta ekosistem, dengan memperkenalkan bentuk awal mekanisme perizinan.

Perlu dicatat bahwa mekanisme "sandbox regulasi" diterapkan pada pengawasan platform perdagangan aset virtual. Sandbox memungkinkan teknologi keuangan yang sedang berkembang untuk menguji inovasi dalam lingkungan tertentu, yang memiliki sifat inklusif dan praktis.

Dengan ini, regulasi aset virtual di Hong Kong telah menuju ke arah institusional, tidak lagi terbatas pada klasifikasi produk, tetapi cenderung membangun ekosistem kepatuhan yang lengkap. Ini sejalan dengan tren global, bahkan di AS dan Eropa, pasar aset virtual masih dalam tahap awal, dan regulasi yang berlebihan dapat menghambat inovasi.

Sebagai perbandingan, selama periode ini, daratan China mempertahankan sikap ketat terhadap aset kripto. Dalam arah regulasi yang "terpolarisasi", Hong Kong memilih strategi ketiga: tidak secara agresif melepaskan, tetapi juga tidak secara serampangan melarang. Sebagai daerah keuangan di bawah "satu negara, dua sistem", Hong Kong tidak perlu terburu-buru untuk menetapkan jalur independennya.

Tahun 2022: Titik Kunci Perubahan Kebijakan

Pada tahun 2022, gaya regulasi aset virtual di Hong Kong mengalami perubahan besar, dari regulasi yang terbatas menjadi dukungan yang aktif.

Pada bulan Oktober 2022, Otoritas Keuangan Hong Kong mengeluarkan pernyataan kebijakan pertama mengenai pengembangan aset virtual di Hong Kong, yang secara jelas menyatakan akan "secara aktif mendorong" pengembangan ekosistem aset virtual. Pernyataan ini tidak hanya menunjukkan penerapan sistem lisensi VASP, tetapi juga mengusulkan dukungan untuk tokenisasi, obligasi hijau, dan NFT serta skenario baru yang muncul, menandakan pergeseran pola pikir regulasi dari "berorientasi risiko" menjadi "berorientasi peluang."

Ada dua pendorong utama di balik perubahan ini:

1. Persaingan internasional semakin ketat, Hong Kong perlu mempertahankan posisi sebagai pusat keuangan. Meskipun pasar aset virtual global berfluktuasi, bidang-bidang baru seperti Web3 berkembang dengan cepat, dan pusat-pusat keuangan utama mulai mengambil langkah. Hong Kong telah tertinggal dibandingkan dengan pesaing seperti Amerika Serikat dan Singapura, sehingga perlu segera menyesuaikan kebijakan untuk memperebutkan sumber daya industri.

2. Pengumpulan permintaan dari berbagai pihak. Hong Kong membutuhkan titik terobosan untuk industri keuangan baru; daratan Cina berharap memiliki "ladang percobaan" untuk eksplorasi ekonomi digital yang sesuai dengan peraturan; kelompok praktisi berharap menemukan tempat yang sesuai dengan peraturan; platform perdagangan mendambakan perlindungan hukum dan legitimasi. Permintaan ini memberikan syarat untuk pelonggaran kebijakan.

Secara keseluruhan, perubahan ini tidak hanya berkaitan dengan memenuhi pasar keuangan yang inovatif, tetapi juga merupakan pilihan strategis proaktif Hong Kong dalam menjaga posisi sebagai pusat keuangan di lingkungan internasional yang kompleks.

2023 - Sekarang: Kebijakan regulasi yang berkembang cepat, mendalam, dan bertransformasi

Sejak tahun 2023, regulasi aset virtual di Hong Kong secara resmi memasuki tahap "implementasi praktis". Mode percobaan secara bertahap digantikan oleh sistem hukum dan lisensi yang lengkap dan wajib, kebijakan berevolusi dari "pernyataan" menjadi "eksekusi".

Perkembangan utama termasuk:

• Pada bulan Februari 2023, pemerintah Daerah Administratif Khusus Hong Kong menerbitkan obligasi hijau tokenisasi pertama.

• Pada Juni 2023, Otoritas Jasa Keuangan mengimplementasikan "Petunjuk Platform Perdagangan Aset Virtual", memulai sistem perizinan VASP.

• Pada bulan yang sama, "Revisi Peraturan Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme (" mulai berlaku, platform perdagangan aset virtual harus beroperasi dengan lisensi.

• Agustus 2023, sebuah bursa menjadi bursa berlisensi pertama di Hong Kong yang dibuka untuk ritel.

• Pada November 2023, OJK mengeluarkan Surat Edaran tentang Kegiatan Terkait Sekuritas yang Diterbitkan oleh Perantara.

• Desember 2023, Otoritas Moneter dan Otoritas Jasa Keuangan menerbitkan "Surat Edaran Kegiatan Terkait Aset Virtual untuk Perantara", yang menegaskan bahwa ETF aset virtual dapat dijual.

• Pada bulan yang sama, OJK menerbitkan "Surat Edaran tentang Pengakuan Investasi Aset Virtual oleh OJK."

• Januari 2024, penerbitan sekuritas token yang tunduk pada hukum Hong Kong.

• Maret 2024, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "Proyek Ensemble", menjelajahi integrasi aset tokenisasi dengan wCBDC.

• Juli 2024, Otoritas Moneter akan meluncurkan program sandbox regulasi stablecoin.

• Pada Februari 2025, Menteri Keuangan mengumumkan akan merilis Pernyataan Kebijakan Aset Virtual yang kedua.

• Februari 2025, dana tertoken pertama yang ditujukan untuk investor ritel disetujui.

• Maret 2025, jumlah bursa berlisensi meningkat menjadi 10, dan OJK mengeluarkan peta jalan regulasi "A-S-P-I-Re".

Analisis Sistem Regulasi Hong Kong

Hong Kong mengadopsi strategi "regulasi berlapis" yang didasarkan pada kerangka hukum yang ada, dengan melakukan regulasi "patching" terhadap aset digital melalui pedoman atau surat edaran, alih-alih menyusun kode hukum baru dari awal. Ini mencerminkan bahwa Hong Kong memandang aset virtual sebagai perpanjangan dari aset keuangan tradisional dalam konsep regulasinya.

Inti dari sistem regulasi Hong Kong adalah menjaga tiga garis pertahanan yaitu kepatuhan keuangan, anti pencucian uang, dan perlindungan investor. Pendekatan ini membantu mengurangi biaya koordinasi regulasi, membangun jembatan antara lembaga keuangan dan perusahaan teknologi baru, serta mempromosikan integrasi transformasi sistem dan pengembangan industri.

![Satu Artikel Memahami: Kerangka Kebijakan Regulasi Aset Virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(