Tantangan "Mesin Pencetak Uang" Ekosistem Solana, Penilaian Tinggi Menyebabkan Kontroversi Pasar
Baru-baru ini, berita tentang aplikasi populer di jaringan Solana yang berencana menerbitkan token kembali menarik perhatian pasar. Dilaporkan bahwa platform tersebut berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu peluncuran yang spesifik, akun sosial platform tersebut menyiratkan bahwa mungkin akan diluncurkan dalam waktu dua minggu.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya platform tersebut mengumumkan rencana penerbitan token. Pada bulan Februari tahun ini, terdapat informasi bahwa platform tersebut berencana untuk menerbitkan token melalui lelang Belanda di dalam bursa terpusat, dan telah menyediakan dokumen persiapan penerbitan token yang rinci kepada bursa. Namun, pada saat itu, rencana tersebut akhirnya tidak terlaksana karena likuiditas pasar diambil alih secara signifikan oleh token-token populer lainnya. Kini, dengan sedikit perbaikan dalam lingkungan pasar, rencana penerbitan token tampaknya kembali diusulkan.
Namun, platform yang disebut "mesin pencetak uang" di atas rantai ini menghadapi penurunan besar dalam minat pasar.
Data menunjukkan bahwa hingga 4 Juni, pendapatan kumulatif platform telah melampaui 730 juta USD, dengan puncak pendapatan harian mendekati 15 juta USD. Namun, sejak Februari 2025, pertumbuhan pendapatan platform mengalami perlambatan yang signifikan, dan saat ini sebagian besar pendapatan harian stabil di kisaran beberapa juta USD.
Dalam hal volume perdagangan, platform ini mencetak rekor sejarah dengan $3,3 miliar dalam satu minggu pada akhir 2024, meskipun kemudian mengalami beberapa lonjakan kembali ke level $1 miliar, namun sulit untuk kembali ke puncak. Tren melemahnya likuiditas, sampai batas tertentu, telah mengurangi ketertarikan platform dan keinginan partisipasi pengguna.
Dari segi jumlah token yang dibuat, platform telah menciptakan lebih dari 11,02 juta token hingga saat ini, dengan puncak pembuatan token dalam satu hari mencapai 70.000 (Januari 2025). Namun saat ini data tersebut telah turun menjadi sekitar 30.000 per hari, menunjukkan bahwa antusiasme pengguna telah menurun.
Perlu dicatat bahwa di balik ribuan token, hanya ada beberapa proyek yang memiliki nilai pasar yang signifikan. Data statistik menunjukkan bahwa saat ini hanya ada 14 token yang memiliki nilai pasar di atas 50 juta USD, dan hanya 259 token yang memiliki nilai pasar antara 1 juta hingga 50 juta USD, sedangkan sekitar 14.000 token lainnya berada dalam fase nilai pasar yang sangat kecil. Ini juga menunjukkan bahwa sebagian besar token terjebak dalam fase euforia internal, kurang memiliki kemampuan untuk menarik dana eksternal.
Di sisi pengguna, platform ini juga menghadapi jurang aliran baru, di mana pengguna lama berjuang untuk bertahan. Data menunjukkan bahwa platform ini mengalami momen gemilang pada akhir Januari 2025, di mana jumlah dompet aktif harian sempat menembus 400.000, saat itu masuknya pengguna baru adalah kunci untuk lonjakan jumlah pengguna. Namun, seiring dengan pendinginan sentimen pasar, jumlah dompet aktif pun menurun, dan tingkat aktivitas platform sebagian besar bergantung pada penggunaan kembali oleh pengguna lama, sementara kontribusi pengguna baru mengalami penurunan yang signifikan. Tren ini juga membuktikan bahwa banyak pengguna sering mencoba untuk membuat dan memperdagangkan token, tetapi sangat sedikit proyek yang benar-benar dapat membangun nilai yang berkelanjutan, yang mengakibatkan siklus pengguna yang pendek dan akumulasi yang lemah.
Tidak hanya itu, di balik narasi kekayaan yang cepat di platform, terdapat bias survival yang telanjang. Data menunjukkan bahwa jumlah dompet yang berpartisipasi dalam perdagangan bulan ini sekitar 594 ribu, di mana hanya 3,6% pengguna yang mencapai keuntungan substantif lebih dari 500 dolar. Yang lebih mencengangkan, hanya ada 27 dompet yang memperoleh keuntungan lebih dari 100 ribu dolar, yang hanya mencakup 0,0045% dari total trader; sedangkan dompet yang mencapai keuntungan lebih dari 10 ribu dolar berjumlah 577, dengan proporsi hanya 0,1%. Sebaliknya, proporsi kerugian jauh lebih tinggi, mencapai 52,5%, di mana ada banyak kasus ekstrem yang mengalami kerugian di tingkat jutaan dolar. Data ini jelas menunjukkan bahwa segelintir bandar telah mengambil sebagian besar keuntungan, sementara sebagian besar retail hanya berfungsi sebagai bahan bakar likuiditas.
Pada saat pertumbuhan pengguna mencapai puncaknya, kualitas token dipertanyakan, dan likuiditas tertekan, apakah platform ini dapat mengguncang emosi pasar dengan penerbitan koinnya dan mendukung valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, bisa dibilang ada banyak variabel yang memengaruhi.
Sentimen penghindaran risiko meningkat di Solana, penerbitan koin dengan valuasi tinggi memicu kontroversi
Kabar peluncuran token dengan valuasi tinggi di platform ini membuat banyak investor khawatir apakah akan terulang kembali pesta terakhir seperti saat peluncuran token terkenal di masa lalu.
Seorang pengamat industri kripto menyatakan: "Valuasi 4 miliar terakhir yang luar biasa adalah proyek yang mengeluarkan token terkenal, mengklaim sebagai gelombang terakhir yang gemilang dari pasar bullish tahun lalu, setelah itu semua token altcoin di pasar mengalami penurunan drastis. Sekarang platform ini juga memiliki valuasi 4 miliar, tetapi jumlah dana yang dihimpun lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun lalu. Beberapa hari ini, semua bursa mempercepat frekuensi peluncuran token, diperkirakan juga sengaja menghindari 'penyerapan besar' dua minggu ke depan."
Dari segi aliran dana di jaringan Solana, sentimen menghindari risiko sedang meningkat, dan token terkait mengalami penurunan secara kolektif. Data menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, token populer dalam ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat. Sementara itu, Solana menjadi jaringan blockchain dengan arus keluar dana bersih tertinggi ketiga dalam 24 jam terakhir.
Seorang peneliti independen secara blak-blakan menunjukkan bahwa tingkat valuasi platform saat ini "sangat berbusa", dengan valuasi platform peluncuran token yang bahkan melampaui sebagian besar protokol DeFi terkemuka, dan mengajukan empat kritik inti berikut:
Penilaian pasar yang terlalu tinggi dan berbuih cukup tidak rasional: Bisnis ekonomi perhatian platform ini bergantung pada produk yang sangat tidak rasional dalam jangka pendek. Sederhananya, ini berarti monetisasi lalu lintas didorong oleh "sifat berjudi". Ini berarti, kemampuan model bisnis platform untuk menghasilkan keuntungan sepenuhnya merupakan produk dari efek sorotan pasar jangka pendek, bukan logika keuntungan yang berkelanjutan.
Kelemahan dalam moat bisnis mudah terkejar: platform telah memanfaatkan keunggulan teknologi Solana yang berkinerja tinggi + biaya rendah, serta keuntungan dari perubahan budaya yang bergerak dari niche ke mainstream. Model bisnis yang dibangun di atas infrastruktur orang lain ini pada dasarnya adalah bisnis "bergantung pada orang lain". Begitu ekosistem Solana mengalami perubahan signifikan, kelemahan model bisnisnya akan terlihat dengan jelas.
Sifat alat sulit untuk menciptakan ekosistem sendiri: Saat ini, "menghasilkan uang" hanyalah "alat penerbitan koin", untuk bisa bertransformasi dari platform alat murni menjadi ekosistem ekonomi yang kompleks, terdapat paradoks itu sendiri: inti dari budaya yang relevan justru adalah sederhana, langsung, dan penyebaran virus, penambahan fungsi yang berlebihan hanya akan membuat platform kehilangan "keberaniannya" yang asli.
Penilaian yang sangat tinggi akan mengguncang sistem inovasi nilai yang ada: penilaian yang sangat tinggi dari platform memberikan sinyal bahaya ke seluruh industri: dalam ekosistem kripto saat ini, "penggabungan lalu lintas + realisasi spekulatif" mungkin telah melampaui "inovasi teknologi + infrastruktur".
Seorang pengamat industri lainnya menambahkan dari sudut pandang valuasi, pendapatan tahunan platform dalam 30 hari terakhir adalah 77,98 juta USD, yang berarti rasio valuasi terhadap pendapatan tahunan adalah 64 jika menggunakan valuasi dilusi penuh sebesar 5 miliar USD; ini tergolong tingkat yang cukup tinggi. Jika dilihat dalam jangka panjang, platform jelas tidak layak dengan valuasi ini, kepastian pendapatan tidak sebaik pemimpin DeFi; tetapi jika pasar bagus, tim akan menciptakan emosi mengejar kenaikan harga dan penurunan harga, mungkin bisa berlipat ganda.
Namun, ada juga yang berbicara untuk platform tersebut. Seorang KOL di industri kripto menyatakan bahwa berbicara tentang keberhasilan atau kegagalan tanpa mempertimbangkan sejarahnya adalah tindakan sembrono. Solana bisa mencapai posisi sebagai medan tempur utama blockchain saat ini, karena platform ini, yang menyediakan solusi likuiditas menyeluruh dari nol likuiditas hingga pembuat pasar otomatis dan kemudian ke bursa terpusat, membuat standar keamanan blockchain menjadi terstandarisasi, membangun budaya blockchain, dan menciptakan penguncian SOL dalam jumlah besar yang benar-benar terjadi. Kemunculan platform ini setara dengan momen penting di blockchain, dan juga merupakan yang pertama menyadari bahwa perhatian generasi muda sangat singkat, serta menolak nilai-nilai tradisional dan senang untuk berpartisipasi. Dari sudut pandang investasi nilai, platform ini adalah aplikasi konsumen terbesar di seluruh jaringan, dengan rasio harga terhadap laba hanya 5, yang benar-benar merupakan target investasi nilai.
Secara keseluruhan, meskipun berita peluncuran token dari platform ini sekali lagi memicu perbincangan hangat di pasar, di balik kepopuleran ini, terdapat kelemahan struktur likuiditas pasar, penurunan semangat partisipasi pengguna, serta gelembung besar dari narasi terkait.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Suka
Hadiah
14
5
Bagikan
Komentar
0/400
BakedCatFanboy
· 07-10 09:38
Sebuah mesin pemotong suckers lagi
Lihat AsliBalas0
LayerZeroEnjoyer
· 07-07 14:13
Jebakan mengumpulkan uang sudah dipahami
Lihat AsliBalas0
SeeYouInFourYears
· 07-07 14:10
Masih bicara 4 miliar? Jika tidak mampu, jangan berpura-pura.
Lihat AsliBalas0
CryptoCross-TalkClub
· 07-07 14:06
40 miliar Dianggap Bodoh masih bisa? Acara ini sangat bagus.
Proyek populer di jaringan Solana dengan valuasi 4 miliar USD memicu kontroversi, risiko tersembunyi di balik valuasi tinggi.
Tantangan "Mesin Pencetak Uang" Ekosistem Solana, Penilaian Tinggi Menyebabkan Kontroversi Pasar
Baru-baru ini, berita tentang aplikasi populer di jaringan Solana yang berencana menerbitkan token kembali menarik perhatian pasar. Dilaporkan bahwa platform tersebut berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu peluncuran yang spesifik, akun sosial platform tersebut menyiratkan bahwa mungkin akan diluncurkan dalam waktu dua minggu.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya platform tersebut mengumumkan rencana penerbitan token. Pada bulan Februari tahun ini, terdapat informasi bahwa platform tersebut berencana untuk menerbitkan token melalui lelang Belanda di dalam bursa terpusat, dan telah menyediakan dokumen persiapan penerbitan token yang rinci kepada bursa. Namun, pada saat itu, rencana tersebut akhirnya tidak terlaksana karena likuiditas pasar diambil alih secara signifikan oleh token-token populer lainnya. Kini, dengan sedikit perbaikan dalam lingkungan pasar, rencana penerbitan token tampaknya kembali diusulkan.
Namun, platform yang disebut "mesin pencetak uang" di atas rantai ini menghadapi penurunan besar dalam minat pasar.
Data menunjukkan bahwa hingga 4 Juni, pendapatan kumulatif platform telah melampaui 730 juta USD, dengan puncak pendapatan harian mendekati 15 juta USD. Namun, sejak Februari 2025, pertumbuhan pendapatan platform mengalami perlambatan yang signifikan, dan saat ini sebagian besar pendapatan harian stabil di kisaran beberapa juta USD.
Dalam hal volume perdagangan, platform ini mencetak rekor sejarah dengan $3,3 miliar dalam satu minggu pada akhir 2024, meskipun kemudian mengalami beberapa lonjakan kembali ke level $1 miliar, namun sulit untuk kembali ke puncak. Tren melemahnya likuiditas, sampai batas tertentu, telah mengurangi ketertarikan platform dan keinginan partisipasi pengguna.
Dari segi jumlah token yang dibuat, platform telah menciptakan lebih dari 11,02 juta token hingga saat ini, dengan puncak pembuatan token dalam satu hari mencapai 70.000 (Januari 2025). Namun saat ini data tersebut telah turun menjadi sekitar 30.000 per hari, menunjukkan bahwa antusiasme pengguna telah menurun.
Perlu dicatat bahwa di balik ribuan token, hanya ada beberapa proyek yang memiliki nilai pasar yang signifikan. Data statistik menunjukkan bahwa saat ini hanya ada 14 token yang memiliki nilai pasar di atas 50 juta USD, dan hanya 259 token yang memiliki nilai pasar antara 1 juta hingga 50 juta USD, sedangkan sekitar 14.000 token lainnya berada dalam fase nilai pasar yang sangat kecil. Ini juga menunjukkan bahwa sebagian besar token terjebak dalam fase euforia internal, kurang memiliki kemampuan untuk menarik dana eksternal.
Di sisi pengguna, platform ini juga menghadapi jurang aliran baru, di mana pengguna lama berjuang untuk bertahan. Data menunjukkan bahwa platform ini mengalami momen gemilang pada akhir Januari 2025, di mana jumlah dompet aktif harian sempat menembus 400.000, saat itu masuknya pengguna baru adalah kunci untuk lonjakan jumlah pengguna. Namun, seiring dengan pendinginan sentimen pasar, jumlah dompet aktif pun menurun, dan tingkat aktivitas platform sebagian besar bergantung pada penggunaan kembali oleh pengguna lama, sementara kontribusi pengguna baru mengalami penurunan yang signifikan. Tren ini juga membuktikan bahwa banyak pengguna sering mencoba untuk membuat dan memperdagangkan token, tetapi sangat sedikit proyek yang benar-benar dapat membangun nilai yang berkelanjutan, yang mengakibatkan siklus pengguna yang pendek dan akumulasi yang lemah.
Tidak hanya itu, di balik narasi kekayaan yang cepat di platform, terdapat bias survival yang telanjang. Data menunjukkan bahwa jumlah dompet yang berpartisipasi dalam perdagangan bulan ini sekitar 594 ribu, di mana hanya 3,6% pengguna yang mencapai keuntungan substantif lebih dari 500 dolar. Yang lebih mencengangkan, hanya ada 27 dompet yang memperoleh keuntungan lebih dari 100 ribu dolar, yang hanya mencakup 0,0045% dari total trader; sedangkan dompet yang mencapai keuntungan lebih dari 10 ribu dolar berjumlah 577, dengan proporsi hanya 0,1%. Sebaliknya, proporsi kerugian jauh lebih tinggi, mencapai 52,5%, di mana ada banyak kasus ekstrem yang mengalami kerugian di tingkat jutaan dolar. Data ini jelas menunjukkan bahwa segelintir bandar telah mengambil sebagian besar keuntungan, sementara sebagian besar retail hanya berfungsi sebagai bahan bakar likuiditas.
Pada saat pertumbuhan pengguna mencapai puncaknya, kualitas token dipertanyakan, dan likuiditas tertekan, apakah platform ini dapat mengguncang emosi pasar dengan penerbitan koinnya dan mendukung valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, bisa dibilang ada banyak variabel yang memengaruhi.
Sentimen penghindaran risiko meningkat di Solana, penerbitan koin dengan valuasi tinggi memicu kontroversi
Kabar peluncuran token dengan valuasi tinggi di platform ini membuat banyak investor khawatir apakah akan terulang kembali pesta terakhir seperti saat peluncuran token terkenal di masa lalu.
Seorang pengamat industri kripto menyatakan: "Valuasi 4 miliar terakhir yang luar biasa adalah proyek yang mengeluarkan token terkenal, mengklaim sebagai gelombang terakhir yang gemilang dari pasar bullish tahun lalu, setelah itu semua token altcoin di pasar mengalami penurunan drastis. Sekarang platform ini juga memiliki valuasi 4 miliar, tetapi jumlah dana yang dihimpun lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun lalu. Beberapa hari ini, semua bursa mempercepat frekuensi peluncuran token, diperkirakan juga sengaja menghindari 'penyerapan besar' dua minggu ke depan."
Dari segi aliran dana di jaringan Solana, sentimen menghindari risiko sedang meningkat, dan token terkait mengalami penurunan secara kolektif. Data menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, token populer dalam ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat. Sementara itu, Solana menjadi jaringan blockchain dengan arus keluar dana bersih tertinggi ketiga dalam 24 jam terakhir.
Seorang peneliti independen secara blak-blakan menunjukkan bahwa tingkat valuasi platform saat ini "sangat berbusa", dengan valuasi platform peluncuran token yang bahkan melampaui sebagian besar protokol DeFi terkemuka, dan mengajukan empat kritik inti berikut:
Penilaian pasar yang terlalu tinggi dan berbuih cukup tidak rasional: Bisnis ekonomi perhatian platform ini bergantung pada produk yang sangat tidak rasional dalam jangka pendek. Sederhananya, ini berarti monetisasi lalu lintas didorong oleh "sifat berjudi". Ini berarti, kemampuan model bisnis platform untuk menghasilkan keuntungan sepenuhnya merupakan produk dari efek sorotan pasar jangka pendek, bukan logika keuntungan yang berkelanjutan.
Kelemahan dalam moat bisnis mudah terkejar: platform telah memanfaatkan keunggulan teknologi Solana yang berkinerja tinggi + biaya rendah, serta keuntungan dari perubahan budaya yang bergerak dari niche ke mainstream. Model bisnis yang dibangun di atas infrastruktur orang lain ini pada dasarnya adalah bisnis "bergantung pada orang lain". Begitu ekosistem Solana mengalami perubahan signifikan, kelemahan model bisnisnya akan terlihat dengan jelas.
Sifat alat sulit untuk menciptakan ekosistem sendiri: Saat ini, "menghasilkan uang" hanyalah "alat penerbitan koin", untuk bisa bertransformasi dari platform alat murni menjadi ekosistem ekonomi yang kompleks, terdapat paradoks itu sendiri: inti dari budaya yang relevan justru adalah sederhana, langsung, dan penyebaran virus, penambahan fungsi yang berlebihan hanya akan membuat platform kehilangan "keberaniannya" yang asli.
Penilaian yang sangat tinggi akan mengguncang sistem inovasi nilai yang ada: penilaian yang sangat tinggi dari platform memberikan sinyal bahaya ke seluruh industri: dalam ekosistem kripto saat ini, "penggabungan lalu lintas + realisasi spekulatif" mungkin telah melampaui "inovasi teknologi + infrastruktur".
Seorang pengamat industri lainnya menambahkan dari sudut pandang valuasi, pendapatan tahunan platform dalam 30 hari terakhir adalah 77,98 juta USD, yang berarti rasio valuasi terhadap pendapatan tahunan adalah 64 jika menggunakan valuasi dilusi penuh sebesar 5 miliar USD; ini tergolong tingkat yang cukup tinggi. Jika dilihat dalam jangka panjang, platform jelas tidak layak dengan valuasi ini, kepastian pendapatan tidak sebaik pemimpin DeFi; tetapi jika pasar bagus, tim akan menciptakan emosi mengejar kenaikan harga dan penurunan harga, mungkin bisa berlipat ganda.
Namun, ada juga yang berbicara untuk platform tersebut. Seorang KOL di industri kripto menyatakan bahwa berbicara tentang keberhasilan atau kegagalan tanpa mempertimbangkan sejarahnya adalah tindakan sembrono. Solana bisa mencapai posisi sebagai medan tempur utama blockchain saat ini, karena platform ini, yang menyediakan solusi likuiditas menyeluruh dari nol likuiditas hingga pembuat pasar otomatis dan kemudian ke bursa terpusat, membuat standar keamanan blockchain menjadi terstandarisasi, membangun budaya blockchain, dan menciptakan penguncian SOL dalam jumlah besar yang benar-benar terjadi. Kemunculan platform ini setara dengan momen penting di blockchain, dan juga merupakan yang pertama menyadari bahwa perhatian generasi muda sangat singkat, serta menolak nilai-nilai tradisional dan senang untuk berpartisipasi. Dari sudut pandang investasi nilai, platform ini adalah aplikasi konsumen terbesar di seluruh jaringan, dengan rasio harga terhadap laba hanya 5, yang benar-benar merupakan target investasi nilai.
Secara keseluruhan, meskipun berita peluncuran token dari platform ini sekali lagi memicu perbincangan hangat di pasar, di balik kepopuleran ini, terdapat kelemahan struktur likuiditas pasar, penurunan semangat partisipasi pengguna, serta gelembung besar dari narasi terkait.