Perubahan Penerbitan Token Web3: Dari VC yang Mendominasi ke Komunitas yang Menggerakkan

Data penerbitan beberapa proyek token Web3 baru-baru ini menunjukkan bahwa proporsi VC umumnya berada di antara 10%-30%, tidak ada perubahan besar dibandingkan sebelumnya. Sebagian besar proyek masih memilih untuk mendistribusikan token melalui airdrop kepada komunitas, tetapi cara ini memiliki masalah. Pengguna sering kali segera menjual setelah menerima airdrop, yang menyebabkan tekanan penjualan besar di pasar. Fenomena ini telah ada selama beberapa tahun terakhir, dan cara distribusi token tidak mengalami perubahan yang signifikan. Dari kinerja harga token, dapat dilihat bahwa token yang didorong oleh VC biasanya berkinerja buruk, sering menunjukkan penurunan sepihak setelah penerbitan.

Di antara banyak proyek, suatu proyek mengadopsi strategi berbeda dengan mendistribusikan 4% dari total token melalui IDO, dengan kapitalisasi pasar IDO hanya 20 juta dolar. Selain itu, ada dua proyek yang memilih untuk mendistribusikan lebih dari 50% dari total pasokan token melalui metode peluncuran yang adil, sambil menggabungkan sebagian kecil VC dan KOL untuk mengumpulkan dana komunitas dalam proporsi besar. Metode memberikan keuntungan kepada komunitas ini mungkin lebih mudah diterima. Meskipun pihak proyek tidak lagi memegang banyak token, mereka dapat membeli kembali koin di pasar melalui market making, yang tidak hanya menyampaikan sinyal positif kepada komunitas tetapi juga dapat membeli kembali koin dengan harga yang lebih rendah.

Pasar Memecoin baru-baru ini mengalami suasana yang lesu. Dengan semakin banyaknya investor ritel yang menyadari bahwa Memecoin pada dasarnya masih sulit untuk lepas dari kontrol berbagai pihak, penerbitan token semacam ini telah kehilangan keadilan. Kerugian yang tajam dalam jangka pendek dengan cepat memengaruhi ekspektasi pengguna, dan strategi penerbitan ini mungkin sudah mendekati akhir fase. Meskipun narasi AI Agent pernah mendorong kehangatan pasar, pada kenyataannya tidak mengubah esensi Memecoin. Banyak proyek AI Memecoin yang menyamar sebagai "investasi bernilai" muncul, tetapi token yang didorong oleh komunitas sering kali dimanipulasi harga secara jahat, yang berdampak negatif pada pengembangan jangka panjang proyek.

Masalah utama yang dihadapi oleh VC yang mendorong penerbitan token adalah ketidakmampuan untuk mendapatkan keuntungan awal saat penerbitan. Pengguna tidak lagi berharap mendapatkan hasil yang ideal melalui pembelian koin saat peluncuran, karena mereka percaya bahwa pihak proyek dan bursa memegang banyak token, dalam posisi yang tidak adil. Sementara itu, tingkat pengembalian VC pada siklus ini menurun secara signifikan, dan jumlah investasi juga menurun. Ditambah dengan ketidaksediaan pengguna untuk mengambil alih di bursa, penerbitan koin VC menghadapi kesulitan besar.

Frekuensi munculnya penerbitan token yang langsung turun di pasar memperkuat kesadaran pengguna, menyebabkan "uang buruk mengusir uang baik". Meskipun menyadari risiko yang sangat besar, ritel juga mungkin melakukan tindakan short selling yang bersifat balas dendam. Ketika situasi short selling di pasar berjangka mencapai puncaknya, pihak proyek dan bursa juga mungkin terpaksa bergabung dalam barisan short selling. Ini semakin memperburuk tren penerbitan koin yang langsung mengalami penurunan, dan tim yang bersedia memelihara pasar semakin berkurang.

Menghadapi tantangan ini, sebuah model penerbitan token baru sedang muncul: menggabungkan KOL terkemuka dan sejumlah VC, untuk memajukan proyek dengan peluncuran komunitas dalam proporsi besar dan memulai dengan nilai pasar rendah. Model ini membangun konsensus melalui pengaruh KOL, mengunci keuntungan lebih awal, dan sekaligus menukarkan likuiditas tinggi untuk kedalaman pasar. Meskipun melepaskan keuntungan pengendalian jangka pendek, namun dapat melakukan pembelian kembali token dengan harga rendah selama pasar bearish melalui mekanisme pembuatan pasar yang sesuai.

Model IDO suatu proyek menunjukkan sebuah percobaan baru. Melalui proses IDO yang transparan di blockchain, tidak hanya membawa pengguna baru ke dompet, tetapi juga memastikan kesempatan partisipasi yang adil. Pihak proyek dapat memastikan kenaikan harga yang wajar melalui operasi pembuat pasar. Cara ini menyelesaikan konflik antara pihak proyek dan VC dalam hal transparansi, sekaligus memberikan pemikiran baru untuk solusi atas tantangan yang dihadapi bursa terpusat tradisional.

Secara keseluruhan, inti dari konflik antara pengguna dan pihak proyek terletak pada penentuan harga dan keadilan. Peluncuran yang adil atau IDO bertujuan untuk memenuhi harapan pengguna terhadap penetapan harga token. Hanya dengan cara yang adil memberikan keuntungan token kepada komunitas, dan terus mendorong pembangunan peta jalan teknologi, nilai sejati proyek dapat tercapai.