crvUSD Menghadapi Tekanan Decoupling: Pendiri Mengusulkan Penyesuaian Suku Bunga

Baru-baru ini, setelah GHO dari Aave, crvUSD dari Curve juga mengalami sedikit penyimpangan. Untuk mengatasi situasi ini, pendiri Curve mengajukan sebuah proposal yang bertujuan untuk meningkatkan suku bunga dasar crvUSD agar harga dapat stabil di 1 USD.

Data menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, harga terendah crvUSD sekitar 0,99 USD, dan saat ini telah pulih menjadi 0,996 USD. Sebagai stablecoin yang dipatok lembut terhadap USD, fluktuasi harga crvUSD menarik perhatian pasar. Ketika harga di atas 1 USD, para arbitrator akan meminjam crvUSD dan menjualnya di pasar; sedangkan ketika harga di bawah 1 USD, meskipun ada yang membeli untuk menunggu pemulihan, efektivitas pendekatan ini masih belum pasti. Jika tidak dapat mempertahankan ekspektasi harga yang stabil, pengguna mungkin akan memiliki kekhawatiran tentang kepemilikan stablecoin ini dalam jangka panjang.

Untuk mengatasi masalah ini, pendiri mengajukan rencana untuk menyesuaikan semua multiplikator suku bunga pasar crvUSD di forum tata kelola. Inti dari proposal ini adalah dengan meningkatkan suku bunga dasar, mendorong pengguna untuk melunasi pinjaman, sehingga membantu crvUSD keluar dari keadaan terlepas saat ini yang sekitar 0,5%.

Secara spesifik, proposal ini menyarankan untuk meningkatkan suku bunga dasar pasar ETH dan BTC non-staking dari 5,8% menjadi 11%, sedangkan suku bunga dasar untuk ETH yang di-staking akan meningkat dari 8,6% menjadi 15%. Penyesuaian ini akan berdampak signifikan pada suku bunga pinjaman aktual, misalnya, suku bunga pinjaman ETH dapat meningkat dari 6,97% menjadi 13,2%, sementara suku bunga pinjaman wstETH dapat naik dari 11,3% menjadi 19,7%.

Perlu dicatat bahwa crvUSD menggunakan mekanisme suku bunga dinamis, di mana suku bunga akhir tidak hanya bergantung pada suku bunga dasar, tetapi juga dipengaruhi oleh kinerja harga crvUSD dan proporsi utang PegKeeper. Diperkirakan setelah proposal diterapkan, tekanan suku bunga tinggi akan mendorong pengguna pinjaman untuk membeli crvUSD guna membayar utang, sehingga mendorong harga crvUSD naik. Seiring dengan pemulihan harga, tekanan kenaikan suku bunga akibat penyimpangan akan berkurang, dan PegKeeper mungkin mulai menghasilkan utang, yang pada gilirannya akan menyebabkan penurunan suku bunga pinjaman crvUSD.

PegKeeper sebagai kontrak yang khusus digunakan untuk mencetak dan menyerap utang crvUSD, memainkan peran penting dalam mempertahankan harga peg. Ini memungkinkan crvUSD untuk diperdagangkan dengan stablecoin mainstream seperti USDC, USDT, TUSD, dan DAI. Ketika jumlah crvUSD di dalam kolam tidak mencukupi, PegKeeper akan mencetak crvUSD; sebaliknya, ia akan membeli kembali dan menghancurkannya. Mekanisme ini tidak hanya membantu stabilitas harga, tetapi juga dapat menghasilkan keuntungan melalui pembelian rendah dan penjualan tinggi.

Saat ini, proposal tersebut telah selesai dipilih di Curve DAO dengan tingkat dukungan 100%. Seiring berlakunya proposal, suku bunga untuk meminjam crvUSD dengan menjaminkan wstETH telah meningkat menjadi 19,94%, yang mungkin akan mendorong beberapa pengguna untuk melunasi pinjaman. Namun, apakah langkah ini dapat menstabilkan harga crvUSD dalam jangka panjang, apakah utang PegKeeper akan meningkat sehingga menyebabkan suku bunga turun lagi, serta dampak dari tindakan ini terhadap penggunaan crvUSD, masih perlu diamati lebih lanjut.