Nilai sejati Bitcoin terletak pada peredarannya, bukan pada penimbunannya.

Michael Saylor, Anda dipaksa untuk menyadari bahwa semua aset penyimpan nilai memiliki cacat, yang mendorong Anda untuk fokus pada satu-satunya aset yang tidak memiliki cacat. Namun, itu tidak berarti bahwa pemahaman Anda tentang media pertukaran adalah benar. Dari satu sudut pandang, pasar real estat sangat besar, tetapi dari sudut pandang lain, ia juga memiliki banyak masalah. Jika Anda pernah mengalami kesakitan menjaga daya beli miliaran dolar, maka real estat memang merupakan alat yang baik.

Namun, obsesi Anda terhadap penyimpanan nilai sepenuhnya menyimpang dari inti masalah. Aspek terpenting dari Bitcoin adalah sebagai media transaksi. Meskipun sistem mata uang fiat saat ini semakin cenderung untuk memecah fungsi mata uang, itu tidak berarti harus demikian. Menganggap Bitcoin hanya sebagai alat penyimpanan nilai, pada kenyataannya, adalah serangan terhadap esensinya. Pendekatan ini akan merendahkannya menjadi emas digital 2.0, membuatnya terikat.

Tanpa media transaksi, tidak ada penyimpanan nilai! Media transaksi adalah yang utama. Anda harus menerima transaksi terlebih dahulu, baru kemudian Anda dapat menyimpan Bitcoin. Jika penyimpanan nilai adalah yang terpenting, maka bayangkan situasi di mana kunci privat Bitcoin hilang - Anda masih dapat "menyimpannya" dengan sempurna, tetapi tanpa fungsi media transaksi, pasar akan menghapus nilai nominalnya di permukaan. Nilai Bitcoin terletak pada kemampuannya untuk mengalir dan dapat digunakan sebagai media transaksi.

Tabung oksigen penting untuk penyimpanan, tetapi bernapas jauh lebih penting. Penyimpanan nilai adalah sekunder, itu tergantung pada kemampuan untuk berdagang. Tanpa kemampuan untuk berdagang, penyimpanan nilai sama sekali tidak berarti. Michael, ketika aset senilai satu juta dolar Anda di Argentina tereduksi 90%, Anda mengalami hal ini secara langsung. Anda berjuang untuk menjaga nilai, bukan karena tidak melihat kedatangannya, tetapi karena tidak dapat menggunakannya sebagai media transaksi. Memang, penyimpanan nilai yang buruk akan melemahkan media transaksi, tetapi mengapa yang terakhir lebih penting? Karena kemampuan untuk berdagang adalah kunci untuk membuat Anda bereaksi.

Hingga saat ini, sebagian besar orang yang pernah berinteraksi dengan Bitcoin tahu tentang grafik yang kamu promosikan. Kamu mengklaim tidak ada ide yang lebih baik dari penyimpanan nilai murni senilai 9 triliun dolar, dan kemudian menyebut Bitcoin sebagai salah satu pasar paling likuid di dunia, beroperasi sepanjang waktu. Tebak apa? Likuiditas berarti media transaksi.

Mari kita analisis grafik ini, dimulai dari pasar real estat. Nilainya mencapai 3,3 triliun dolar AS, tetapi sebagai media transaksi sangat buruk, dengan volume transaksi tahunan hanya 1,3 triliun dolar AS. Regulasi dan pajak membuat transaksi real estat semakin sulit. Meskipun demikian, karena sebagai alat penyimpanan nilai jauh lebih baik 100 kali lipat, para miliarder sangat menyukainya, semakin banyak yang mendominasi pasar, dan semakin menyingkirkan generasi muda.

Nilai properti tidak hanya berasal dari dirinya sendiri, tetapi juga dari hubungannya dengan infrastruktur di sekitarnya. Membangun jalan menuju properti tersebut akan meningkatkan nilainya. Menambahkan sebuah supermarket atau pom bensin, atau menghubungkannya ke jaringan listrik, akan kembali meningkatkan nilainya. Jaringan menciptakan peluang untuk energi mengalir ke daerah tersebut, meningkatkan kemungkinan energi tersebut diubah menjadi nilai ekonomi. Oleh karena itu, transaksi yang terjadi dalam jaringan adalah faktor yang meningkatkan nilai rumah. Namun di sisi lain, jika Anda adalah seorang miliarder dan semua orang mengincar sumber daya Anda, Anda mungkin tidak ingin membangun jaringan besar di sekitar rumah Anda. Anda akan mengutamakan privasi. Nilai rumah mungkin akan turun, tetapi tujuan akan beralih untuk meningkatkan biaya orang lain untuk mengakses Anda, sehingga mengurangi peluang untuk diserang.

Pasar obligasi sebagai alat penyimpanan nilai memiliki nilai mencapai 300 triliun dolar, dengan volume perdagangan tahunan mencapai 140 triliun dolar, dan obligasi yang diterbitkan baru mencapai 25 triliun dolar. Ini berarti bahwa nilai sebagai media pertukaran setiap tahun sekitar 50% dari total nilainya. Dari sudut pandang ini, itu lebih baik daripada properti, tetapi data masih menunjukkan bahwa orang-orang terutama menggunakannya sebagai alat penyimpanan nilai.

Nilai pasar saham adalah 1,15 triliun dolar AS, dengan volume perdagangan sekitar 1,75 triliun dolar AS. Ini menunjukkan bahwa keunggulan mereka sebagai media perdagangan melebihi fungsi penyimpanan nilai. Sebagai contoh, saham perusahaan teknologi tertentu, berapa banyak nilai yang disimpan tahun lalu, dan berapa banyak nilai yang diperdagangkan melalui saham tersebut?

Volume transaksi tahunan di industri seni sangat kecil, bahkan tidak ditampilkan dalam grafik. Sementara itu, volume transaksi tahunan di industri mobil dan barang koleksi mendekati 4 triliun dolar AS. Ini menyoroti bahwa mereka setiap tahun sebagian besar dianggap sebagai alat penyimpan nilai, tetapi juga mengungkapkan seberapa buruk kinerja pasar real estat sebagai media transaksi—bahkan lebih buruk daripada pasar mobil.

Mengenai emas, meskipun para pendukungnya antusias untuk mengklaim bahwa ia telah ada selama lebih dari 5000 tahun, menyebutnya sebagai alat penyimpanan nilai yang utama, namun ia hanya menguasai 1,78% dari pasar penyimpanan nilai. Ini menunjukkan bahwa, begitu perannya sebagai media perdagangan dicabut, ia sangat mudah untuk dimanipulasi. Emas memiliki nilai 16 triliun dolar, dan para pendukungnya mengklaim bahwa ia dapat menyimpan dana hingga 120 triliun dolar. Namun, pasar tidak setuju, menganggap bahwa mata uang fiat yang cacat lebih tinggi sepuluh kali lipat dibandingkan emas. Emas memiliki volume perdagangan tahunan sebesar 54 triliun dolar, didorong oleh derivatif, di mana penggunaan sebagai media perdagangan adalah 3,5 kali lipat dari peran penyimpanan nilai.

Mata uang mungkin tidak mendominasi dalam hal penyimpanan nilai aset, tetapi itu adalah media transaksi terkemuka sejauh ini. Aset penyimpan nilai lainnya bahkan tidak dapat dibandingkan. Bagaimana jika dolar (mata uang teratas) menjadi alat penyimpanan nilai? Itu akan menghancurkan jaringan dolar, dan dengan keterlibatan jaringan aset non-AS untuk memenuhi permintaan, nilai aset non-AS akan meningkat. Total uang global sekitar 120 triliun dolar AS, tetapi lihat volume perdagangan bank sentral teratas: satu bank sentral sekitar 118,2 triliun dolar AS, bank sentral lainnya sekitar 76,5 triliun dolar AS, bank sentral ketiga sekitar 14,5 triliun dolar AS, dan lainnya (sebagian) sekitar 50 triliun dolar AS (karena data tidak lengkap, ini adalah perkiraan konservatif). Oleh karena itu, meskipun penyimpanan nilai adalah 120 triliun dolar AS, kegunaan media transaksi dari jaringan ini lebih dari 20 kali lipat, sekitar 2,5 triliun dolar AS. Jika termasuk 2 miliar orang yang tidak memiliki rekening bank, berapa nilai media transaksi? Berapa banyak transaksi yang akan terjadi? Bagaimana jika mikrotransaksi menjadi mungkin?

Di mana posisi Bitcoin di antara semua ini? Pendapat umum mendorong pemegang untuk tidak pernah menjual, dengan menempatkan Bitcoin sebagai alat penyimpanan nilai. Namun, pasar menceritakan kisah yang berbeda. Pada tahun 2024, kapitalisasi pasar Bitcoin mencapai 2 triliun dolar, sementara nilai transaksi yang dilakukan di jaringan lapisan pertamanya mencapai 3,4 triliun dolar. Mengingat beberapa teknologi baru (meskipun angka pastinya masih sulit dipahami), totalnya mungkin mendekati 4 triliun dolar. Ini menunjukkan bahwa peran Bitcoin sebagai media transaksi dua kali lipat dari fungsi penyimpanan nilainya. Lalu, apa yang akan terjadi jika narasi "HODL" yang ada dalam jangka panjang mulai memudar?

Karena ada kekurangan dalam mata uang fiat, obligasi dan saham adalah "alat" keuangan yang menyamar sebagai uang. Ini menciptakan pasar yang menghalangi sebagian besar orang untuk melindungi kekayaan mereka, semakin memecah fungsi penyimpanan nilai dari mata uang. Tapi seberapa inklusif alat-alat ini? Atau apakah mereka hanya alat yang menyedot nilai dari media pertukaran fiat, mengarahkan nilai tersebut kepada individu-individu yang memiliki hak istimewa, orang kaya, dan lainnya yang perlu mengumpulkan?

Secara global, hanya 10-20% orang yang memiliki akses ke obligasi, terutama melalui dana pensiun atau dana investasi secara tidak langsung, bukan secara langsung. Untuk saham, 15-25% populasi dapat mengaksesnya. Ini berarti hingga 80% umat manusia tidak memiliki alat ini untuk melindungi diri mereka, membuat mereka rentan terhadap eksploitasi. Memisahkan penyimpanan nilai dari media perdagangan akan membentuk dinamika antara pemeras dan yang diperas. Ini memperbesar "efek Cantillon": mereka yang dapat mencetak media perdagangan membeli aset penyimpanan nilai, meminggirkan 80% atau lebih orang. Ini adalah siklus umpan balik yang melemahkan sistem, memperluas kesenjangan antara kaya dan miskin. Semakin banyak uang yang dicetak, semakin lemah fungsi penyimpanan nilai mata uang.

Bagian lain yang sangat penting dari seluruh sistem adalah biaya. Mengirim mata uang melalui sistem perbankan memerlukan biaya, ini adalah sebuah layanan, tetapi ketika Anda ingin mengubah dari media transaksi menjadi alat penyimpanan nilai, berapa biayanya? Jauh lebih banyak. Ini menyebabkan begitu banyak gesekan di seluruh sistem dan membuat orang miskin tidak dapat menyimpan nilai mereka. Pada saat ini, media transaksi semakin banyak berfungsi sebagai media penarikan, bukan media transaksi. Inilah sebabnya mengapa kasus penyimpanan nilai lebih menarik dalam sistem fiat.

Bitcoin tidak berpura-pura seperti uang lainnya; itu adalah mata uang buatan pertama yang tidak terkorosi seperti es yang mencair dan tidak diskriminatif. Itu adalah uang bagi orang-orang yang memilihnya. Karena tidak ada pencetak, tidak ada yang ingin menukarnya dengan "penyimpanan nilai" yang "lebih baik"—tidak ada yang kedua terbaik. Bahkan orang yang tidak memiliki Bitcoin pun dapat menggunakannya untuk membentuk kehidupan yang mereka inginkan. Mereka tidak lagi mengejar uang untuk menyimpan sesuatu, tetapi membangun apapun yang dapat memperkaya hidup mereka berdasarkan Bitcoin.

Pikiran terpenting bukanlah menyimpan nilai, tetapi mentransfer nilai. Namun, untuk mentransfer nilai, Anda terlebih dahulu perlu menyimpan beberapa. Sekali lagi, untuk menyimpan beberapa, seseorang harus terlebih dahulu mentransfer beberapa dengan cara Anda. Inilah mengapa orang kaya lebih suka aset yang tidak akan menghilang seperti es yang mencair. Sementara itu, mereka yang baru memulai karir mereka lebih fokus pada mendapatkan nilai, bukan menyimpan sesuatu yang belum mereka miliki.

Mengapa kasus penyimpanan nilai menarik perhatian begitu banyak? Salah satu alasannya mungkin adalah usaha yang terlibat. Dengan penyimpanan nilai, Anda dapat membeli dan menyimpan - tanpa perlu melakukan pekerjaan untuk meningkatkan kehidupan Anda. Dengan media pertukaran, Anda harus berusaha untuk meningkatkan tabungan Anda, meyakinkan orang lain untuk membayar barang atau layanan Anda dengan Bitcoin. Faktor lain: bagi kebanyakan orang, portofolio fiat mereka masih lebih besar daripada portofolio Bitcoin mereka. Hanya ketika Bitcoin melebihi kepemilikan fiat mereka, mereka akan mempertimbangkan untuk menggunakannya untuk meningkatkan kehidupan. Perubahan ini tidak sulit bagi sebagian besar populasi di dunia yang kekurangan tabungan atau aset. Ini mungkin menjelaskan mengapa sistem saat ini menolak untuk membiarkan mereka keluar, tetapi malah mendorong ketergantungan melalui penyediaan layanan penyimpanan Bitcoin - dengan satu ketergantungan ditukar dengan ketergantungan lainnya.

Bahkan kekakuan juga terkait dengan permintaan untuk lebih banyak media transaksi. Anda sangat mendukung kekakuan, tetapi jika Bitcoin tidak digunakan untuk menjangkau lebih banyak orang, Anda sedang menunda itu. Berbeda dengan Anda, Amerika tahu bahwa untuk menjadikan dolar sebagai mata uang cadangan dunia, mereka harus mendistribusikannya secara luas untuk mengunci efek jaringan. Mereka percaya jaringan adalah kunci kekakuan, dan karena biaya mencetak dan membagikan tagihan sangat rendah, itu sangat mudah untuk diterapkan. Untuk Bitcoin, kelangkaan absolutnya menuntut keseimbangan antara penyebaran dan penyimpanan. Namun, itu tidak berarti Anda tidak boleh menghabiskan satu sen.

Metafora penyimpanan lemak dalam tubuh adalah kunci untuk bertahan hidup jangka panjang. Benar, tetapi itu mengabaikan kebutuhan akan pendapatan makanan yang stabil untuk mempertahankan kehidupan sebelum menyimpan lemak. Tanpa pendapatan, tidak ada yang bisa disimpan—jadi perdagangan adalah yang utama. Namun, bagi seseorang yang tidak khawatir tentang kelaparan, fokus beralih ke penyimpanan makanan untuk mencegah pembusukan. Saya selalu menekankan hal ini untuk menekankan bias Anda terhadap penyimpanan nilai, yang dapat membengkokkan penilaian Anda dan menyesatkan orang lain.

Di tahap perjalanan Bitcoin saya ini, saya yakin akan hal ini: mengejar uang akan merusak Anda. Bitcoin mengubah ini — ia menghentikan Anda dari mengejar uang tanpa henti, memungkinkan Anda untuk menjalani hidup yang Anda inginkan. Apa yang terjadi ketika Anda memiliki cukup banyak hal yang Anda inginkan? Lalu apa? Dengan Bitcoin, itu sepenuhnya mungkin, setiap pengguna Bitcoin harus siap dengan jawaban untuk situasi ini. Namun, mengejar uang adalah lubang tanpa dasar yang tidak dapat Anda isi. Mengejar uang — menjadikannya sebagai prioritas utama, membuat hal-hal lain menjadi sekunder — adalah mekanisme yang berbahaya.

Kamu tidak sedang membangun standar Bitcoin—kamu sedang mengumpulkan sekelompok kartu. Sama seperti emas di masa lalu, kali ini kamu sedang mengumpulkan Bitcoin dari tangan individu dan institusi, semakin memperkuat standar fiat. Kamu tidak sedang menyerang dolar—kamu sedang mendukungnya dengan meningkatkan sahammu dan ekosistemnya. Sebaliknya, kamu secara spekulatif menyerang orang-orang yang mendanai kamu untuk membeli Bitcoin. Kamu tidak hanya menyakiti mereka; dengan memperkuat dolar, kamu juga memperburuk penderitaan pemegang mata uang lainnya.