Analisis Kinerja Q1 Tahun Fiskal 2025 dari Raksasa Penambangan Enkripsi dan Prospek Masa Depan

Sebuah perusahaan pertambangan cryptocurrency ternama baru-baru ini mengumumkan laporan keuangan untuk kuartal pertama tahun fiskal 2025. Data menunjukkan bahwa pendapatan Q1 perusahaan adalah 70,10 juta USD, turun 41,3% dibandingkan tahun lalu, tetapi meningkat sedikit 1,6% dibandingkan kuartal sebelumnya. Di antara pendapatan, pendapatan dari bisnis sendiri adalah 37,20 juta USD, turun 10,4% dibandingkan tahun lalu.

Perlu dicatat bahwa laba kotor konsolidasi perusahaan pada Q1 adalah negatif 3,2 juta dolar, dengan margin laba kotor -4,6%. Hal ini terutama disebabkan oleh musim kemarau di daerah Bhutan yang menyebabkan kenaikan harga listrik, sehingga perusahaan sementara menutup lokasi tambang setempat. Namun, seiring masuknya kuartal kedua ke musim hujan, harga listrik telah kembali turun ke level 0,042 dolar/kwh.

Sorotan lainnya adalah peluncuran resmi bisnis penjualan mesin penambangan baru perusahaan, yang mencapai penjualan sebesar 4,1 juta dolar AS di Q1. Namun, EBITDA yang disesuaikan sebesar negatif 56,1 juta dolar AS, dibandingkan dengan tahun lalu yang positif 27,3 juta dolar AS. Laba bersih mencapai 410 juta dolar AS, terutama berkat pengembalian nilai wajar dari konversi obligasi yang dicatat sebelumnya (4.487 juta dolar AS ) dan opsi cryptocurrency tertentu (0.584 juta dolar AS ).

Dari segi kondisi keuangan, uang muka perusahaan pada Q1 meningkat menjadi 3,82 juta USD, meningkat signifikan dari 3,1 juta USD pada kuartal sebelumnya. Jumlah ini sudah cukup untuk menutupi dana yang diperlukan untuk volume wafer terbesar saat ini. Mesin tambang generasi baru telah memasuki tahap pengiriman, dan strategi penjualan serta operasi selanjutnya akan disesuaikan secara fleksibel berdasarkan situasi persaingan pasar. Mesin tambang generasi baru juga telah menyelesaikan wafer, diperkirakan akan mulai beroperasi di tambang sendiri dan mulai dijual pada akhir Q3 atau Q4 2025.

Mengenai dampak kebijakan tarif AS, perusahaan berencana untuk menyelesaikan pembangunan pabrik perakitan di Amerika Utara pada Q2. Meskipun ini akan menyebabkan kenaikan biaya sekitar 10%, tetapi dampaknya lebih kecil dibandingkan tarif di Asia Tenggara saat ini. Pabrik perakitan di Asia Tenggara akan memenuhi permintaan pertambangan di wilayah non-AS.

Dalam hal penyebaran global, pembangunan infrastruktur listrik perusahaan terus maju dengan cepat. Diperkirakan pada akhir Q2, kapasitas listrik yang tersedia di seluruh dunia akan mendekati 1,6GW, dan pada akhir tahun diharapkan mencapai 1,8GW. Hingga April, daya komputasi tambang milik perusahaan telah mencapai 12,5Eh/s, diperkirakan akan meningkat menjadi 40Eh/s pada bulan Oktober, dan pada akhir tahun diharapkan melebihi 40Eh/s.

Perlu dicatat bahwa mesin penambangan terbaru perusahaan mulai online di tambang milik sendiri pada bulan Maret, tetapi biaya penambangan secara keseluruhan sudah lebih rendah lebih dari 20% dibandingkan pesaing utama. Dengan penggantian total mesin penambangan yang sudah tua, keunggulan biaya akan semakin jelas, dan mulai Q2, produksi bulanan diperkirakan akan tumbuh secara eksponensial.

Melihat ke depan, harga Bitcoin baru-baru ini menunjukkan tren kenaikan, berpotensi menembus titik tertinggi historis sebelumnya sebesar 10,9 juta dolar AS per koin. Dalam konteks tekanan pada dolar AS, sifat Bitcoin sebagai aset alternatif yang aman semakin menonjol. Kebijakan moneter terbaru dari Federal Reserve juga mendukung pergerakan harga Bitcoin.

Bagi perusahaan, setelah mengalami periode transisi Q4 dan Q1, fokus utama dalam beberapa kuartal mendatang akan tertuju pada kemajuan pengembangan mesin penambangan dan kecepatan ekspansi tambang milik sendiri. Q1 tahun fiskal 2025 mungkin akan menjadi titik terendah dalam kinerja operasional dua tahun ke depan, dan titik balik diharapkan dimulai dari sini, perusahaan masih dianggap sebagai pilihan berkualitas dalam saham penambangan Bitcoin di Amerika Utara.