Pasar RWA mengalami kenaikan yang signifikan pada paruh pertama tahun 2025, tetapi masih menghadapi banyak tantangan

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mengalami peningkatan yang signifikan. Hingga 6 Juni, total kapitalisasi pasar RWA global (tidak termasuk stablecoin) mencapai 23,39 miliar dolar AS, meningkat 48,9% dibandingkan awal tahun. Kredit swasta dan obligasi pemerintah AS menjadi kekuatan dominan di pasar, bersama-sama menyumbang hampir sembilan puluh persen pangsa.

Namun, di balik catatan prestasi yang mencolok ini tersembunyi berbagai masalah. Kategori aset yang sangat terkonsentrasi, likuiditas yang terbatas, kurangnya transparansi, serta keterkaitan yang rendah dengan ekosistem kripto asli, membuat RWA masih memiliki jarak yang cukup jauh untuk menjadi jalur arus utama yang sebenarnya.

Di bidang pinjaman pribadi, sebuah platform layanan teknologi keuangan blockchain menduduki peringkat teratas dengan jumlah pinjaman aktif sebesar 101,9 miliar dolar AS. Platform ini terutama menyediakan layanan kredit ekuitas rumah (HELOC), yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pinjaman kredit hingga 85% dari nilai rumah. Meskipun skala besar, namun model blockchain yang diterapkan mirip dengan rantai aliansi, yang membatasi peredaran aset di pasar.

Dalam hal utang negara AS, produk ter-tokenisasi yang diterbitkan oleh suatu perusahaan manajemen aset besar memiliki skala terbesar, sekitar 2,9 miliar dolar AS. Produk semacam ini mengubah aset yang dihargai dalam dolar AS tradisional menjadi token digital melalui teknologi blockchain, menyediakan likuiditas sepanjang waktu. Namun, ambang investasi cukup tinggi, terutama ditujukan bagi investor yang memenuhi syarat.

Dalam pemilihan public chain, Ethereum masih menjadi jaringan pilihan untuk aset RWA, dengan pangsa pasar sekitar 55%. Perlu dicatat bahwa beberapa solusi Layer2 dan Stellar muncul sebagai kuda hitam, masing-masing menduduki posisi kedua dan ketiga dalam public chain RWA. Yang pertama terutama diuntungkan dari penerbitan besar-besaran oleh sebuah perusahaan manajemen aset, sementara yang terakhir memperoleh kemajuan melalui kerjasama dengan lembaga keuangan tradisional.

Meskipun data menunjukkan hasil yang baik, pasar RWA masih menghadapi banyak tantangan:

1. Kategori aset sangat terkonsentrasi pada pinjaman swasta dan obligasi pemerintah AS, beberapa proyek memiliki transparansi data yang kurang.

2. Produk RWA jenis obligasi pemerintah menghadapi tekanan persaingan dari stablecoin.

3. Kategori aset terlalu tunggal, proporsi jenis lain seperti komoditas, saham, dan reksa dana sangat rendah.

4. Ukuran pasar hanya sebesar 23,3 miliar dolar AS, jauh di bawah pasar stablecoin, dan sangat jauh dari ekspektasi yang mencapai triliunan.

5. Saat ini didominasi oleh lembaga dan investor besar, dengan partisipasi investor biasa yang cukup sulit.

Secara keseluruhan, meskipun pasar RWA naik dengan cepat, untuk benar-benar menjadi babak baru dalam inovasi keuangan, masih perlu mencapai terobosan dalam transparansi, likuiditas, dan integrasi ekosistem. Bagaimana mengatasi masalah bottleneck yang dihadapi saat ini akan menentukan prospek perkembangan jangka panjang RWA.