Bitcoin: Menciptakan kelangkaan ekstrem secara buatan di bawah konsensus untuk mengubah hubungan penawaran dan permintaan

Sebenarnya harga BTC mungkin tidak pernah berubah, yang selalu berubah adalah QE.

Penulis: Jims Young

Nilai dan Harga

Marx adalah seorang jenius, "Das Kapital" adalah sebuah kitab yang luar biasa.

Dalam Kapital, ditulis banyak ide jenius, tetapi masalahnya adalah dia memiliki satu teori dasar yang salah.

Teori ini disebut teori nilai kerja: harga berasal dari nilai, dan nilai berasal dari jumlah waktu kerja manusia yang tidak terbedakan. Dengan kata lain, harga suatu barang ditentukan oleh total biaya waktu kerja yang dihabiskan untuk memproduksi barang tersebut.

Di era di mana produktivitas meledak seperti sekarang, teori ini jelas salah. Jika Anda berinvestasi di saham, Anda pasti memiliki pengalaman yang lebih mendalam. Lagi pula, dalam siklus ini, harga banyak saham tidak ada hubungannya dengan tenaga kerja atau fundamental apa pun, hanya bergantung pada suasana hati bandar yang menarik harga, atau teriakan Trump.

Sebenarnya, tidak ada indikator nilai absolut di dunia ini, hanya ada harga, yang ditentukan oleh dan hanya oleh satu indikator: penawaran dan permintaan.

Penawaran dan permintaan menciptakan harga, penawaran dan permintaan memberikan penetapan harga aset dalam permainan, misalnya, bandar yang menarik harga hanya menciptakan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan dalam jangka pendek.

Seni Penetapan Harga

Standar penilaian aset tidak secara inheren adalah P/E dan P/S.

Dari atas kita tahu, penentuan harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan, lalu bagaimana penilaian perusahaan harus ditentukan?

Pada abad ke-19, selama Revolusi Industri Pertama, jika Anda ingin berinvestasi di sebuah pabrik, yang perlu Anda lakukan adalah menghitung nilai aset pabrik: berapa banyak gedung, berapa banyak mesin, berapa luas lahan yang diperlukan... dan jumlah nilai aset konkret ini adalah penilaian perusahaan yang akan Anda investasikan, metode ini disebut metode penilaian buku. Sistem penilaian ini melintasi berbagai industri, baik itu investasi di sebuah lapangan tenis atau sebuah hotel, orang-orang sudah terbiasa dengan hal ini.

Tetapi jelas bahwa metode penilaian ini terlihat konyol jika dilihat dari sekarang, banyak perusahaan internet bernilai puluhan miliar dolar hanya memiliki beberapa ratus komputer di neraca mereka.

Benar, sistem penilaian telah mengalami banyak inovasi.

Pada awal abad ke-20, Benjamin Graham mengemukakan sebuah pemikiran lain, yaitu apakah kita dapat menggunakan pertumbuhan perusahaan untuk menentukan harga, yaitu dengan memasukkan proyeksi pendapatan masa depan perusahaan. Dengan demikian, konsep P/E ratio lahir, orang tidak hanya mengetahui penjumlahan aset untuk menentukan harga, tetapi mulai memperhatikan nilai jangka panjang perusahaan, yang kemudian dikenal sebagai metode investasi nilai yang terkenal.

Semuanya berjalan dengan lancar, sampai terjadinya revolusi informasi dan pelaksanaan QE global.

Dunia telah damai dalam waktu yang lama, dalam beberapa tahun singkat, sejumlah besar likuiditas mengalir ke pasar. Surplus modal yang cukup setelah Perang Dunia II, bersama dengan hukum Moore yang membawa perubahan yang cepat, telah menciptakan gelembung besar yang belum pernah terjadi sebelumnya di saham teknologi. Berbagai perusahaan internet telah menangkap perhatian orang dalam berbagai aspek, dan valuasi mereka juga meningkat seiring dengan itu. Sekitar tahun 2000, rasio PE dan PS perusahaan internet melonjak dari beberapa kali menjadi puluhan kali, dan kemudian menjadi ratusan kali.

Kerangka PE benar-benar tidak bisa bertahan lagi, setiap perusahaan adalah perusahaan berusia seratus tahun, tidak ada cara lain, Wall Street menciptakan istilah baru: Rasio Harga/Mimpi (Price/Dream Ratio), singkatnya, seberapa berani seseorang, seberapa tinggi harga saham.

Setiap kali gelembung mengembang, selalu ada seseorang yang akan melakukan short selling, yang paling terkenal adalah Tiger Management yang mengosongkan semua saham teknologi. Pada awal gelembung Dotcom, Tiger Fund yang dipimpin oleh Julian Robertson secara besar-besaran melakukan short selling saham teknologi, dan seiring dengan kemajuan pesat perusahaan teknologi, akhirnya hampir bangkrut pada tahun 1999. Setahun setelah kebangkrutan Tiger, pada tahun 2000, gelembung internet pecah, dan valuasi perusahaan Silicon Valley terkena dampak besar. Tiger memilih arah yang benar, hanya saja ketika hasilnya terjadi seperti yang diharapkan, posisi tidak ada lagi. Atau mungkin Anda akan bertanya, jika Tiger bertahan, apakah akhirannya akan berbeda? Jawaban saya sendiri adalah tidak, karena setelah gelembung pecah, internet memulai bull market epik yang panjang. Meskipun Tiger tidak bangkrut pada tahun 1999, kemungkinan besar mereka akan bangkrut dalam beberapa tahun setelahnya. Untuk munculnya hal-hal baru, lebih baik bersikap optimis dengan hati-hati daripada terpaku pada cara lama, saya tidak berbohong.

Namun, sejarah tidak pernah terulang, hanya akan membentuk rima yang mirip. Gelombang baru datang, ledakan AI dan pelonggaran akibat pandemi membuat sistem penilaian lama berubah lagi. "Siapa yang melihat P/E di kalangan investor serius?" perlahan-lahan berubah dari ejekan menjadi norma, proyek dengan P/S ratusan kali ada di mana-mana. Semua orang tahu, perusahaan yang berusia seratus tahun adalah langka, tetapi yang dipertaruhkan adalah kekuasaan setelah kebangkitan AI, yaitu masa depan teknologi yang baru yang dapat menyentuh dan mengubah semua aspek kehidupan manusia.

Tidak ada sistem penilaian yang abadi, hanya perubahan yang abadi.

Setelah AI dan Era Kapitalisme

Kita hidup di era di mana produk baik materi maupun spiritual sangat berlebihan. Di dunia atom, membeli sebungkus mi instan bisa mendapatkan mangkuk, dengan 2 yuan barang bisa dikirim dari Shanghai ke Urumqi, pedagang di Pinduoduo bisa menjual handuk dan cangkir dengan omzet miliaran dalam setahun tanpa untung, mengandalkan memasukkan kartu permainan dalam paket untuk bermain permainan gratis dan mendapatkan laba. Di dunia bitcoin, sebuah ponsel bisa melakukan siaran langsung yang sebelumnya menghabiskan biaya puluhan juta, kualitas konten dari seorang KOL teratas mungkin tidak kalah dengan stasiun televisi mana pun di negara manapun, dan energi seorang pembawa acara belanja setara dengan ratusan pegawai toko di pusat perbelanjaan.

Dan yang lebih menakutkan adalah, setelah AI, kemungkinan besar sebagian besar nilai produksi material dan spiritual mendekati 0. Dalam jangka panjang, kita selalu hidup dalam sebuah fungsi pertumbuhan eksponensial.

Ketika biaya produksi mendekati nol, ketika yang disebut teori nilai kerja sepenuhnya gagal - sebuah produk bahkan tidak memerlukan tenaga kerja, hanya memerlukan robot +AI dengan biaya marginal mendekati 0, apa yang harus menjadi dasar penetapan harga?

Sejalan dengan itu, ketika modal surplus tak terbatas, produktivitas sangat berkembang, kekayaan / biaya akan cenderung menuju tak terhingga, uang yang berlebih harus mengalir ke mana? Di mana mencari nilai tambahan?

Menjawab dua pertanyaan ini sama dengan menjawab semua pertanyaan tentang dunia masa depan — — keuangan, pekerjaan, penetapan harga, pengkristalan kelas.

Bitcoin memberikan kita jawaban yang sangat baik: menciptakan kelangkaan yang ekstrem secara artifisial di bawah konsensus untuk mengubah hubungan penawaran dan permintaan. Ketika pasokan tetap, perluasan kekayaan akan membuat BTC, sebagai jangkar yang stabil, terus naik — sebenarnya harga BTC mungkin tidak pernah berubah, yang berubah selalu adalah QE.

Contoh yang sama baiknya adalah properti di Manhattan, yang selama 300 tahun terakhir, kapan pun dibeli, selalu menjadi pilihan yang tepat. Investasi jangka panjang ini disebut Buffett sebagai nilai dari bunga majemuk, dengan kata lain adalah Long dunia ini, dan cara terbaik adalah Long hal yang paling langka di dunia ini.

Maka di sini, akan lahir peluang usaha baru, sebuah barang / nilai yang didasarkan pada kelangkaan, yang kaya akan nilai spektrum luas juga akan sesuai dengan platform semacam itu.

Ini mungkin Bitcoin, sebuah aset yang dipatok berdasarkan algoritma; mungkin WorldCoin, aset yang dipatok berdasarkan populasi; mungkin juga reputasi individu, listrik, atau mungkin Token AI... Saya lebih cenderung percaya bahwa ini adalah kategori yang dapat diakses oleh semua orang, tetapi sulit untuk menjadi kaya, sehingga dapat mengurangi nilai dari tatanan lama sambil mempertahankan stabilitas tertentu, tidak membiarkan orang miskin tidak memiliki, dan tidak membiarkan orang kaya terlalu ekstrem, mengulang siklus.

Dan kemunculan AI telah memberikan kesetaraan tertentu di sisi produksi, setidaknya di sisi produksi aset virtual, di mana setiap orang memiliki API yang sama cerdasnya, sehingga ada kemampuan untuk berkompetisi lebih lanjut.

Jika lebih lanjut, menggunakan blockchain untuk mencapai standardisasi dan desentralisasi dalam beberapa skenario, itu sama saja dengan membawa kapitalisme Huang Zheng terbalik langkah maju dalam versi e-commerce.

Mungkin hari itu tidak akan terlalu jauh.