Mendekati level terendah dalam sejarah, "kedalaman" pasar saham AS dalam kondisi runtuh.

Tulisan oleh: Long Yue, Wall Street Watch

Saat S&P 500 mencetak rekor tertinggi sejarah di 6000 poin, luas pasar mendekati rekor terburuk sepanjang sejarah.

Laporan terbaru dari Bank of America menunjukkan bahwa meskipun indeks S&P 500 terus mencetak rekor tertinggi, partisipasi dalam lonjakan ini sangat terbatas, dengan hanya 22 saham komponen S&P 500 yang mencapai puncak historis.

Angka ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan periode-periode penting lainnya dalam sejarah — pada bulan Februari 1991 terdapat 51 saham yang mencapai rekor tertinggi, pada bulan November 1998 ada 66 saham, pada bulan Mei 2007 mencapai 82 saham, pada bulan Maret 2013 bahkan mencapai 97 saham, pada bulan Januari 2024 ada 67 saham, dan pada bulan Agustus 2020 ada 54 saham, semuanya jauh melampaui 22 saham saat ini.

Analis Bank of America Michael Hartnett menunjukkan bahwa ini adalah kali ketujuh sejak 1990 di mana jumlah peserta saham adalah yang paling sedikit.

Tim perdagangan Goldman Sachs baru-baru ini menekankan fenomena perburukan kedalaman pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam laporan mereka. Kepala strategi saham AS, David Kostin, dalam laporan terbaru menyatakan, "Pemulihan S&P 500 menunjukkan karakteristik yang sangat sempit, merupakan salah satu kenaikan yang paling terkonsentrasi dalam beberapa dekade terakhir."

Ia memperingatkan bahwa kedalaman pasar S&P 500 akan segera mencapai level terendah historis. Data menunjukkan bahwa indikator kedalaman pasar tradisional—yang mengukur sejauh mana perbedaan kinerja antara indeks dan saham penyusunnya—akan segera mencapai level terendah historis.

Konsentrasi ekstrem yang didominasi oleh saham teknologi

Saham teknologi kembali menjadi pendorong utama kenaikan pasar saham AS, melanjutkan tren tahun lalu, yang menyoroti karakteristik konsentrasi ekstrem dari bull market kali ini.

Penelitian terbaru oleh strategis Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, menunjukkan bahwa sepuluh perusahaan teratas saat ini menguasai 38% dari nilai pasar S&P 500 dan 30% dari keuntungan, keduanya mencetak rekor sejarah.

Konsentrasi ekstrem ini mencerminkan ketergantungan berlebihan pasar pada beberapa raksasa teknologi, terutama peran menentukan yang dimainkan oleh yang disebut "Mag7" (tujuh saham teknologi besar) dalam mendorong kinerja indeks.

Kinerja Russell 2000 Index lebih lanjut mengkonfirmasi tingkat diferensiasi pasar. Indeks ini saat ini masih turun sekitar 11% dari puncak historis, yang kontras dengan kinerja kuat saham-saham besar.

Kenaikan saham AS mungkin akan melambat di masa mendatang.

Meskipun analisis teknis menunjukkan momentum yang kuat, Goldman Sachs memiliki proyeksi yang relatif konservatif untuk 12 bulan ke depan. Kostin memperkirakan bahwa S&P 500 akan naik 5% menjadi 6500 poin dalam 12 bulan ke depan, mengingat indeks telah naik hampir 5% dalam dua minggu terakhir, proyeksi ini terlihat cukup moderat.

Perlu dicatat bahwa bulan Juli secara historis merupakan salah satu bulan dengan kinerja terbaik bagi S&P 500, di mana dalam sepuluh tahun terakhir tidak pernah tercatat hasil negatif, dengan rata-rata tingkat pengembalian 1,67%. Tim perdagangan Goldman Sachs memperkirakan pasar mungkin akan mencapai puncaknya sekitar 17 Juli, diikuti dengan koreksi, tetapi juga mengakui bahwa "peristiwa risiko" di bulan Juli dapat mempercepat waktu tersebut.