Mendekati titik terendah dalam sejarah! "Kedalaman" pasar saham AS sedang runtuh

Indeks S&P 500 mencapai rekor baru, tetapi "lebar" pasar sedang runtuh, hanya 22 saham yang berada di posisi tertinggi sejarah, jauh di bawah tingkat bull run lainnya dalam sejarah.

Penulis: Long Yue

Sumber: Wall Street Journal

Saat S&P 500 mencetak rekor tertinggi sejarah di 6000 poin, luas pasar mendekati catatan terburuk dalam sejarah.

Laporan terbaru dari Bank of America menunjukkan bahwa meskipun indeks S&P 500 terus mencetak rekor tertinggi baru, partisipasi dalam terobosan ini sangat terbatas, dengan hanya 22 saham S&P 500 yang mencapai titik tertinggi sejarah.

Angka ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan periode terobosan penting lainnya dalam sejarah — pada bulan Februari 1991 terdapat 51 saham yang mencapai rekor tertinggi, pada bulan November 1998 ada 66 saham, pada bulan Mei 2007 mencapai 82 saham, pada bulan Maret 2013 bahkan mencapai 97 saham, pada bulan Januari 2024 ada 67 saham, dan pada bulan Agustus 2020 ada 54 saham, semuanya jauh melampaui jumlah saat ini yang hanya 22 saham.

Analis bank Amerika Michael Hartnett menunjukkan bahwa ini adalah kali ketujuh sejak 1990 di mana jumlah partisipasi saham dalam terobosan signifikan paling sedikit.

Tim perdagangan Goldman Sachs baru-baru ini menekankan fenomena perburukan lebar pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam laporan mereka. Kepala strategi saham AS di bank tersebut, David Kostin, mencatat dalam laporan terbaru bahwa "pemulihan S&P 500 menunjukkan karakteristik yang sangat sempit, dan merupakan salah satu kenaikan yang paling terfokus dalam beberapa dekade terakhir."

Dia memperingatkan bahwa breadth pasar S&P 500 akan segera mencapai titik terendah historis. Data menunjukkan bahwa indikator breadth pasar tradisional—yang mengukur tingkat perbedaan kinerja antara indeks dan saham komponen—akan segera mencapai titik terendah historis.

Konsentrasi Ekstrem yang Dipimpin oleh Saham Teknologi

Saham teknologi kembali menjadi pendorong utama kenaikan pasar saham AS, melanjutkan tren tahun lalu, menyoroti karakteristik konsentrasi ekstrem dari bull run ini.

Penelitian terbaru oleh strategis Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, menunjukkan bahwa sepuluh perusahaan teratas saat ini menguasai 38% dari nilai pasar S&P 500 dan 30% dari keuntungan, keduanya mencetak rekor sejarah.

Konsentrasi ekstrem ini mencerminkan ketergantungan berlebihan pasar pada beberapa raksasa teknologi, terutama peran menentukan yang dimainkan oleh yang dikenal sebagai "Mag7" (tujuh saham teknologi besar) dalam mendorong kinerja indeks.

Kinerja Indeks Russell 2000 semakin mengonfirmasi tingkat pemisahan pasar. Indeks ini saat ini masih turun sekitar 11% dari puncak historis, yang kontras tajam dengan kinerja saham besar.

Kenaikan saham AS mungkin akan melambat

Meskipun analisis teknis menunjukkan momentum yang kuat, Goldman Sachs memiliki ekspektasi yang relatif konservatif untuk 12 bulan ke depan. Kostin memperkirakan bahwa S&P 500 akan naik 5% menjadi 6500 poin dalam 12 bulan ke depan, mengingat indeks telah naik hampir 5% dalam dua minggu terakhir, ekspektasi ini terlihat cukup moderat.

Perlu dicatat bahwa bulan Juli secara historis adalah salah satu bulan dengan kinerja terbaik untuk S&P 500, tidak pernah mencatatkan hasil negatif dalam sepuluh tahun terakhir, dengan rata-rata pengembalian sebesar 1,67%. Tim perdagangan Goldman Sachs memperkirakan pasar mungkin mencapai puncaknya sekitar 17 Juli, diikuti oleh koreksi, tetapi juga mengakui bahwa "peristiwa risiko" di bulan Juli mungkin memajukan waktu tersebut.