Sorotan Data ECB Menyoroti Perubahan Perilaku Deposit di Tengah Ketidakpastian Ekonomi

Dalam laporan perkembangan moneter terbarunya yang dirilis pada 30 Juni 2025, Bank Sentral Eropa (ECB) memberikan gambaran rinci tentang tren likuiditas dan kredit di kawasan euro. Data untuk Mei 2025 mengungkapkan ekspansi yang stabil dalam suplai uang luas, dengan pergerakan signifikan dalam pinjaman rumah tangga dan korporasi, serta pergeseran dalam struktur setor, memberikan wawasan kunci tentang dinamika keuangan yang berkembang di kawasan tersebut.

Pertumbuhan Stabil M3 Menunjukkan Kondisi Likuiditas yang Konsisten

Agregat moneter luas M3, yang mencakup mata uang yang beredar, setor semalam dan setor berjangka, serta instrumen yang dapat diperdagangkan, mencatat tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 3,9% di bulan Mei, tidak berubah dari bulan April. Ini mencerminkan rata-rata tiga bulan sebesar 3,8%, menunjukkan lingkungan moneter yang relatif stabil.

Kestabilan M3 menunjukkan bahwa likuiditas tetap melimpah di zona euro, sebuah tren yang kemungkinan dipengaruhi oleh sikap kebijakan moneter ECB yang terus berlangsung di tengah lanskap ekonomi yang perlahan membaik.

Pertumbuhan M1 Mempercepat, Didorong oleh Kas dan Setoran Semalam

Dalam M3, agregat moneter yang lebih sempit M1, yang terdiri dari mata uang yang beredar dan setor semalam, mengalami laju pertumbuhannya naik menjadi 5,1% pada bulan Mei, meningkat dari 4,7% pada bulan April. Peningkatan ini dapat menunjukkan preferensi yang lebih tinggi terhadap likuiditas dan dana yang mudah diakses di antara rumah tangga dan bisnis.

Apakah dipicu oleh peningkatan konsumsi, pergeseran tabungan, atau perilaku hati-hati sebagai respons terhadap ketidakpastian ekonomi, lonjakan tajam dalam M1 adalah tren yang mencolok yang sering menandakan kepercayaan jangka pendek atau kehati-hatian dalam perilaku pengeluaran.

Pergeseran Setoran: Penahanan Jangka Pendek Menurun

Sementara M1 menunjukkan momentum, setor jangka pendek selain setor semalam ( yang diklasifikasikan sebagai M2-M1) sedikit menurun. Tingkat pertumbuhan tahunan mereka turun ke wilayah negatif pada -0,1% di bulan Mei, dibandingkan dengan +0,6% di bulan April. Penurunan ini mungkin mencerminkan realokasi dana dari deposito berjangka ke dalam simpanan semalam yang lebih likuid, berpotensi sebagai antisipasi terhadap perubahan suku bunga atau sebagai respons terhadap perkembangan kondisi pasar keuangan.

Sebaliknya, instrumen yang dapat dipasarkan (M3-M2), yang mencakup dana pasar uang dan instrumen keuangan likuid tinggi lainnya, tumbuh dengan kuat, meningkat menjadi 11,2% pada bulan Mei, naik dari 10,7% pada bulan April. Ini menunjukkan adanya selera yang meningkat untuk instrumen berbasis pasar, mungkin karena imbal hasil yang lebih baik atau peluang investasi dibandingkan dengan akun setor tradisional.

Pinjaman Rumah Tangga Meningkat, Pertumbuhan Kredit Korporat Melambat

Di sektor kredit, ECB melaporkan bahwa pinjaman yang disesuaikan kepada rumah tangga meningkat pada laju tahunan sebesar 2,0% pada bulan Mei, sedikit naik dari 1,9% pada bulan April. Kenaikan ini, meskipun modest, menunjukkan pemulihan bertahap dalam kepercayaan konsumen dan permintaan pinjaman, yang dapat mendukung pengeluaran dan aktivitas ekonomi riil di bulan-bulan mendatang.

Sementara itu, pinjaman yang disesuaikan kepada korporasi non-keuangan mengalami perlambatan sedikit, dengan pertumbuhan melambat menjadi 2,5% dari 2,6%. Meskipun masih positif, perlambatan sedikit ini mungkin mencerminkan kehati-hatian di antara perusahaan-perusahaan terkait ekspansi atau investasi, yang mungkin dipengaruhi oleh biaya pembiayaan, perkiraan permintaan, atau ketidakpastian eksternal.

Melihat ke Depan

Data terbaru menggambarkan gambaran ekspansi moneter yang terukur di kawasan euro. Dengan M1 yang semakin cepat, uang luas tetap stabil, dan aliran kredit menunjukkan pergeseran yang halus, indikator moneter ECB untuk Mei 2025 menunjukkan keseimbangan yang rumit antara pemulihan dan pengekangan.

Seiring tren inflasi, kebijakan suku bunga, dan dinamika geopolitik terus mempengaruhi trajektori ekonomi zona euro, indikator-indikator ini akan diperhatikan dengan cermat oleh pembuat kebijakan dan pelaku pasar.