Pasar opsi AS kini mempertaruhkan bahwa Fed tidak akan memangkas suku bunga sama sekali pada tahun 2025

Para trader di pasar opsi AS menginvestasikan uang serius pada satu ide: bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tetap sampai 2025. Taruhan ini jelas dan keras. Ini terkait dengan opsi jual pada kontrak berjangka Suku Bunga Pembiayaan Semalam yang Dijamin Desember 2025 (SOFR).

Harga strike—95.6875—terletak lebih rendah daripada harga futures SOFR saat ini, yang masih memperhitungkan tiga pemotongan seperempat poin sebelum akhir tahun. Siapa pun yang membeli kontrak ini meragukan prediksi itu.

Ini bukan sekadar permainan di ruang belakang yang tenang. Ini adalah serangan besar-besaran. Perdagangan ini hanya akan menguntungkan jika harga futures turun mendekati angka 95.6875, yang berarti harapan untuk pemotongan suku bunga harus benar-benar hilang.

Saat ini, minat terbuka dalam perdagangan adalah lebih dari 275.000 kontrak, dan ukurannya telah meledak hanya dalam beberapa minggu terakhir. Ini mulai meningkat pesat tepat setelah pertemuan kebijakan terbaru Fed—yang di mana mereka bertahan dan mempertahankan suku bunga di 4,25% hingga 4,5%.

Hanya satu kutipan yang diperlukan dari sesi itu: Jerome Powell, Ketua Fed, mengatakan bahwa tingkat saat ini "sesuai dengan kondisi ekonomi saat ini" dan tidak akan bergerak kecuali kondisi tersebut berubah.

Semakin banyak trader yang masuk saat futures jatuh dan minat terbuka meningkat

Lebih banyak daya tembak ditambahkan setelah hari Rabu. Pada hari Kamis, futures SOFR kembali merosot, dan minat terbuka pada put 95.6875 semakin meningkat. Itu mengikuti reaksi pasar terhadap data ekonomi yang lebih baik dari yang diperkirakan dan pasar saham yang meningkat.

Para trader mulai mundur dari keyakinan sebelumnya bahwa Fed akan turun tangan dengan pemangkasan. Keyakinan itu terus memudar. Dan seiring memudarnya keyakinan tersebut, opsi ini semakin bernilai.

Sejak Maret, para pedagang telah menghabiskan sekitar $25 juta untuk membeli hampir 250.000 kontrak ini, lapor Bloomberg. Jumlah pedagang individu dalam posisi ini tidak diketahui, tetapi volumenya mengatakan segalanya. Mereka mempertaruhkan bahwa Fed tetap di tempatnya.

Perdagangan ini juga dipicu oleh komentar yang dibuat oleh Presiden Donald Trump pada hari Kamis. Berbicara di Gedung Putih, Trump mengatakan kepada rakyat Amerika untuk membeli saham berdasarkan kemajuan yang akan datang dengan kesepakatan perdagangan Inggris. Pasar saham langsung melonjak.

Optimisme mulai muncul. Tetapi itu bisa diuji dengan cepat, karena Trump juga menyebutkan pada hari Jumat bahwa dia mungkin mengenakan tarif 80% pada impor Cina. Itu datang menjelang negosiasi akhir pekan dengan Beijing.

Orang-orang yang terlibat dalam pengaturan dilaporkan mengatakan bahwa AS mungkin malah mendorong sesuatu yang kurang parah, seperti menurunkan tarif di bawah 60% untuk memulai

Namun, setiap perubahan di sana dapat memengaruhi bagaimana Fed bereaksi untuk sisa tahun ini. Jika pembicaraan perdagangan gagal total, taruhan put besar ini mungkin kehilangan daya tarik—atau mungkin bahkan akan semakin dalam ke dalam uang.

WisdomTree tidak melihat alasan untuk pemotongan Fed

"Kecuali sesuatu yang buruk terjadi antara sekarang dan Juni, itu berarti The Fed tidak perlu bergerak," kata Kevin Flanagan, kepala strategi pendapatan tetap di WisdomTree. Kevin menunjuk pada kerentanan di imbal hasil jangka pendek, terutama karena proyeksi Maret The Fed masih mencakup dua pemotongan.

Sementara itu, garis pertempuran sedang terbentuk di pasar futures Treasury. Di satu sisi, manajer aset memasuki posisi panjang, bertaruh bahwa imbal hasil akan turun. Selama delapan minggu berturut-turut terakhir, mereka telah meningkatkan eksposur mereka setara dengan 1,3 juta futures obligasi 10 tahun.

Di sisi lain, hedge fund sedang menumpuk posisi short, menambahkan sekitar 1 juta kontrak ke total mereka hanya dalam lima minggu.

Perubahan terbesar minggu lalu terjadi pada surat utang lima tahun. Manajer aset memperpanjang posisi net long mereka sebesar $7,4 juta per DV01, sementara hedge fund meningkatkan posisi net short mereka sebesar $7,7 juta per DV01. Itu bukan perbedaan pendapat yang tenang. Itu adalah perang skala penuh antara bull dan bear tentang seberapa lama Fed akan bertahan.

Sejauh ini, Fed tidak menunjukkan tanda-tanda menyerah. Begitu juga dengan orang-orang yang bertaruh bahwa itu tidak akan terjadi.

Berita kripto Anda layak mendapatkan perhatian - KEY Difference Wire menempatkan Anda di lebih dari 250 situs teratas