Jim Chanos Menyebut Premium Strategi Sebagai 'Gibberish Keuangan'

Peringatan: Analis yang menulis artikel ini memiliki saham di Strategi.

Jim Chanos, pendiri Kynikos Associates yang terkenal melakukan short terhadap raksasa energi AS Enron sebelum runtuh pada tahun 2001, kini memfokuskan perhatiannya pada Strategi (MSTR), berargumen bahwa penilaian premium perusahaan pembeli bitcoin (BTC) atas kepemilikan cryptocurrency terbesar adalah tidak berdasar.

Chanos telah melakukan taruhan melawan saham Strategy dengan menjualnya short sambil mempertahankan posisi long di bitcoin itu sendiri, bertujuan untuk mendapatkan keuntungan jika valuasi premium perusahaan menyusut. Dalam shorting, seorang trader meminjam saham, menjualnya, dan berharap harga turun cukup agar mereka dapat membelinya kembali tepat waktu untuk dikembalikan kepada pemberi pinjaman sambil meninggalkan mereka dengan keuntungan.

Investor telah mendapatkan reputasi untuk menemukan penipuan korporasi dan perusahaan yang dinilai terlalu tinggi. Enron, yang pernah menjadi perusahaan energi besar di AS, runtuh di tengah penipuan akuntansi yang masif, menghapus miliaran nilai dan mengirim eksekutif puncak ke penjara, menjadi simbol abadi skandal korporasi.

Dia mengkritik manuver keuangan Ketua Eksekutif Strategi Michael Saylor, yang telah menjual utang konversi dan saham preferen untuk mengumpulkan uang guna membeli lebih banyak bitcoin, menyebutnya "omong kosong keuangan" dan memperingatkan bahwa penjualan tersebut menciptakan risiko bagi pemegang saham. Strategi telah mengakumulasi lebih dari 600.000 bitcoin, jauh melampaui pesaing terdekatnya.

Dalam sebuah debat di podcast We Study Billionaires, Chanos bertengkar dengan Pierre Rochard, CEO Bitcoin Bond Co. dan seorang pendukung bitcoin terkenal, mengenai premi nilai aset bersih Strategi yang sekitar 1,9 kali.

Menurut Chanos, perusahaan tersebut tidak menawarkan sesuatu yang unik selain memiliki bitcoin, dan berpendapat bahwa premi tersebut seharusnya menghilang karena lebih dari 140 perusahaan lain di seluruh dunia, termasuk MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) dan Metaplanet (3350), mengejar strategi perbendaharaan serupa.

Namun, Rochard melihat simpanan bitcoin besar Strategy dan keuntungan sebagai pelopor sebagai kekuatan kunci. Dia berargumen bahwa perusahaan dapat mengumpulkan utang yang signifikan tanpa mendilusi pemegang saham dan bahwa investor melihat Strategy sebagai permainan terleverase pada BTC, mirip dengan memegang opsi beli untuk potensi kenaikan. Rochard juga menyarankan bahwa kebijakan ramah-kripto di bawah pemerintahan Presiden Trump dapat menarik lebih banyak investasi ke industri, meningkatkan daya tarik Strategy.

Sementara Chanos bersikeras bahwa kepemilikan bitcoin secara langsung lebih aman dan lebih sederhana, Rochard membalas bahwa ukuran Strategi memungkinkannya untuk memanfaatkan lebih efisien dibandingkan dengan investor individu.

Lihat Komentar