Setelah Circle, enkripsi "pemain lama" Kraken mengincar IPO

Original | Odaily

Penulis | Dingdang

Setelah peluncuran Circle, segalanya mulai mempercepat.

Pada 5 Juni, Circle pertama kali terdaftar di NYSE. Dalam waktu kurang dari tiga minggu, harga sahamnya melonjak hampir sepuluh kali lipat, yang dapat dianggap sebagai peristiwa paling simbolis dalam industri kripto dalam lima tahun terakhir, kapital akhirnya mengakui kembali atribut finansial "kripto". Terutama bagi perusahaan yang memiliki jalur kepatuhan dan dapat menjelaskan logika pertumbuhannya.

Sebenarnya, pada bulan Maret tahun ini, Kraken sudah mengungkapkan rencana penawaran umum, hanya saja setelah Circle berhasil melantai di bursa, semuanya kembali mendapat perhatian pasar.

Baru-baru ini, bursa kripto yang didirikan pada tahun 2011 dan berkantor pusat di San Francisco ini mengumumkan bahwa mereka telah secara resmi memindahkan kantor pusat mereka ke Cheyenne, Wyoming. Alasannya adalah karena kejelasan dan keterbukaan kebijakan aset digital di negara bagian tersebut, yang mendukung Kraken dalam membangun nada kepatuhan dan posisi strategis yang ditujukan untuk pasar publik.

Ini bukan hanya migrasi secara geografis, tetapi juga menandakan bahwa Kraken sedang bertransformasi dari "peserta narasi desentralisasi" menjadi "pembangun sistem keuangan institusional."

Wyoming: bukan mundur, tetapi pemindahan strategis

Pindahnya kantor pusat kali ini bukanlah pilihan pasif untuk melarikan diri dari tekanan regulasi di San Francisco, melainkan merupakan langkah strategis yang telah dipikirkan dengan matang.

Kraken secara terbuka menekankan bahwa alasan mereka memindahkan kantor pusat ke Wyoming adalah karena negara bagian tersebut memiliki keunggulan dalam regulasi kripto selama bertahun-tahun. Wyoming memiliki sandbox regulasi yang memungkinkan proyek kripto untuk menguji produk dalam lingkungan yang terkontrol, serta secara aktif mendorong inovasi sistem seperti stablecoin dan legalisasi DAO, memberikan seluruh industri ladang eksperimen yang kompatibel dengan teknologi mutakhir dan tatanan hukum.

Sebenarnya, interaksi antara Kraken dan negara bagian Wyoming telah berlangsung lama. Mereka pernah menyumbangkan 300.000 dolar untuk pendidikan blockchain di Universitas Wyoming, dan juga berpartisipasi dalam penyelenggaraan konferensi blockchain setempat. Yang lebih penting, negara bagian tersebut berencana untuk meluncurkan stablecoin resmi yang diterbitkan oleh pemerintah, WYST, pada Agustus 2025, yang akan memasukkan aset digital ke dalam peta strategi keuangan lokal.

Dalam periode jendela kunci sebelum peluncuran, menetapkan markas di lokasi ini adalah langkah awal yang diambil Kraken untuk menghadapi lingkungan regulasi yang kompleks.

Momentum: Sebuah Neraca yang Kuat

Kinerja Kraken mungkin tidak memiliki "momen puncak", tetapi cukup stabil.

Pada tahun 2024, perusahaan mencapai pendapatan tahunan sebesar 1,5 miliar dolar AS, meningkat 128% dibandingkan tahun sebelumnya; menghasilkan laba bersih sebesar 380 juta dolar AS; total aset platform mencapai 42,8 miliar dolar AS, jumlah akun aktif mencapai 2,5 juta, dan volume perdagangan tahunan mencapai 665 miliar dolar AS, dengan kinerja operasional yang stabil.

Sementara itu, "bukti cadangan" Kraken juga menjadi alat untuk meningkatkan kepercayaan pasar. Pada bulan Mei, data terbaru yang diumumkan oleh Kraken menunjukkan bahwa tingkat cadangan BTC-nya adalah 114,9%, yang dapat sepenuhnya menutupi permintaan aset pengguna dan juga menyisakan bantalan keamanan. Untuk menanggapi harapan masyarakat akan transparansi, Kraken berkomitmen untuk meningkatkan frekuensi audit cadangannya menjadi sekali per kuartal, dan secara bertahap memasukkan lebih banyak jenis aset untuk memperluas cakupan audit. Selain itu, inisiatif Kraken untuk memulai distribusi dana kepada kreditor FTX menunjukkan bahwa kemampuan platformnya dalam menangani risiko yang tersisa sedang meningkat.

Semua langkah ini adalah tiga sinyal yang ingin disampaikan Kraken kepada pasar sebelum IPO: operasi yang stabil, pengelolaan risiko yang transparan, dan jalur kepatuhan yang jelas.

Permainan Pengawasan: Menyusun Jalur Politik dan Kebijakan

Perlu dicatat bahwa ada interaksi kompleks antara Kraken dan SEC.

Sebelumnya, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pernah menggugat Kraken, menuduh produk staking-nya merupakan penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar. Pada tahun 2025, SEC setuju untuk mencabut gugatan tersebut, dan tidak meminta Kraken mengakui pelanggaran, serta tidak menjatuhkan denda; namun, pengadilan masih belum sepenuhnya menerima posisi hukum Kraken tentang "SEC tidak memiliki wewenang untuk mengatur crypto."

Meskipun begitu, perubahan dalam peta politik membuka pintu lain bagi Kraken.

Setelah terpilihnya Trump, Kepala Hukum Kraken, Marco Santori, mengundurkan diri dan pernah muncul dalam daftar kandidat Ketua CFTC yang baru. Sementara itu, Kraken juga secara terbuka merekrut ahli kebijakan Washington dengan latar belakang Partai Republik, dan menyumbang 1 juta dolar AS untuk dana pelantikan presiden, sejajar dengan Coinbase dalam daftar sumbangan politik.

Kraken jelas menyadari: pada tahap ini, sumber daya politik dan kemampuan kepatuhan sedang mendefinisikan daya saing inti bursa kripto.

Dan keberhasilan Circle telah membuktikan satu hal: dalam situasi politik yang tepat, pasar saham AS dapat menerima kembali narasi kripto.

IPO: bukan hanya jendela pembiayaan, tetapi juga simbol pertempuran

Harapan pelaksanaan Kraken dijadwalkan pada kuartal pertama tahun 2026, dan mereka berencana untuk menyelesaikan putaran pendanaan antara 200 juta hingga 1 miliar dolar sebelum itu, dan kini telah melakukan kontak awal dengan bank-bank investasi Wall Street seperti Goldman Sachs dan JPMorgan Chase.

Perlu dicatat bahwa uang ini tidak digunakan untuk mempertahankan operasi sehari-hari, tetapi untuk ekspansi bisnis. Sebuah cerita yang tidak bergantung pada pembiayaan untuk bertahan hidup, tetapi justru mengambil inisiatif adalah versi yang paling diharapkan oleh pasar modal.

Kraken sedang mengembangkan strategi di sekitar label "infrastruktur":

Sejak peluncuran Kraken Prime, yang menyaingi Coinbase Prime dan FalconX; hingga kerjasama dengan bank digital Eropa Bunq untuk memperluas layanan keuangan crypto ritel; kemudian dengan kepemilikan strategis memasukkan Janover ke dalam sistem bisnis staking, untuk secara kolaboratif memperluas peta keuangan.

Selain itu, mereka baru-baru ini menyelesaikan akuisisi NinjaTrader senilai 1,5 miliar dolar, dan mulai menawarkan layanan derivatif keuangan tradisional kepada pengguna di AS. Akuisisi ini adalah salah satu yang terbesar antara perusahaan kripto dan perusahaan TradFi.

Di Eropa, Kraken mendapatkan lisensi MiFID (Arahan Pasar Instrumen Keuangan) melalui akuisisi lembaga berlisensi di Siprus, secara resmi memulai bisnis derivatif yang patuh; Inggris juga telah mendapatkan izin pembayaran EMI, disertai dengan penempatan global produk kontrak berkelanjutan dan ETF leverage.

Bahkan tokenisasi saham AS juga telah dimasukkan dalam peta jalan produk. Saham seperti Apple, Tesla, dan Nvidia akan diluncurkan dalam bentuk token melalui platform Kraken, memecahkan batasan zona waktu perdagangan dan mewujudkan sirkulasi "24/7 sepanjang waktu."

Mereka tahu, IPO bukan hanya menjual sebuah cerita, tetapi harus mengasah satu lini produk agar lebih mirip dengan sebuah perusahaan "infrastruktur".

Dalam proses ini, Kraken berusaha untuk menyelesaikan transisi merek yang lebih dalam: dari "platform perdagangan" berevolusi menjadi "jaringan layanan keuangan multi-sisi."

Penutup: Dari Pemberontak ke Pesaing dalam Sistem

Pada tahap awal perkembangan, Kraken menjaga sikap hati-hati terhadap integrasi dengan keuangan tradisional. Sekarang, mereka menyerahkan niat IPO kepada Wall Street, merangkul politik, merangkul undang-undang, merangkul sistem "kekuasaan manusia".

Ini bukan pengkhianatan terhadap niat awal, melainkan pertumbuhan yang aktif. Manfaat sistem sedang membentuk pemimpin narasi kripto putaran berikutnya, sementara Kraken memilih untuk bersiap sebelum angin bertiup.

Circle telah menyalakan api pertama dalam cerita kripto pasar saham AS, Kraken mungkin berharap untuk menjadi penyala api kedua.