Deux discours, espacés de cinq jours, ont pourtant réajusté le jeu des crypto-finances américaines comme s'ils étaient l'un devant l'autre.
Le 31 juillet, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a annoncé le "Project Crypto", intégrant "mettre l'ensemble des marchés de capitaux américains sur la blockchain" dans l'agenda de régulation.
Le 4 août, la commissaire Hester M. Peirce a directement confronté la reconstruction de la vie privée financière et des concepts réglementaires dans "Peanut Butter & Watermelon" à UC Berkeley.
En regardant les deux ensemble, vous constaterez que : Les États-Unis n'utilisent pas seulement des "règles plus claires" pour améliorer l'attractivité des marchés de capitaux, mais ils redéfinissent également l'attractivité des talents avec une "perspective des droits plus fondamentale".
Deux discours
Le "Project Crypto" d'Atkins est une déclaration de transformation de "niveau structurel de marché".
Il a retracé le fil de l'histoire depuis le protocole Buttonwood de la Bourse de New York jusqu'à la naissance des ATS (systèmes de négociation alternatifs), pour enfin aborder la question actuelle : transférer l'émission, la garde et le commerce des actifs américains sur la blockchain.
Les points clés sont trois :
Premièrement, il s'agit de résoudre le vieux problème de savoir si c'est un titre ou non avec des normes claires et simples pouvant être mises en œuvre, et de tracer des voies claires pour différents types de tokens (produits numériques, stablecoins, tokens de type titre avec revenus distribuables, etc.).
Deuxièmement, des règles de garde modernisées, tout en insistant publiquement sur le fait que "l'auto-garde est une valeur américaine essentielle", et en intégrant des activités d'investissement conformes, telles que le staking et d'autres comportements en chaîne.
Troisièmement, il est proposé de concevoir une régulation pour les « super-apps » – traiter simultanément des actifs numériques, qu'ils soient des titres ou non, sur une plateforme régulée, afin de réduire les pertes d'efficacité du marché causées par une régulation fragmentée.
Le discours entier revient sans cesse sur le thème "ramener les activités et les équipes qui ont fui aux États-Unis", tout en liant le Projet Crypto au groupe de travail du président (PWG) et à la récente législation fédérale sur les stablecoins.
Et le "beurre de cacahuète et pastèque" de Peirce est un redéfinition de la confidentialité financière à l'ère numérique au niveau du "contrat social".
Elle aborde la doctrine des tiers (third-party doctrine) et les pratiques de déclaration BSA/AML, soulignant une erreur clé : transposer la surveillance massive du système bancaire directement sur un réseau cryptographique pair-à-pair.
Puisque la technologie élimine les intermédiaires, les limites des droits devraient également être mises à jour ; sinon, cela engendrera une impulsion de conformité "signalons tout ce qui peut être signalé", ce qui entraînera des coûts plus élevés sans garantir de meilleurs résultats.
Elle a cité de nombreux précédents et données pour montrer comment redéfinir les frontières de la vie privée et de la réglementation dans un environnement numérique, s'opposant à l'inclusion par défaut des utilisateurs ordinaires et des développeurs dans la chaîne de surveillance.
Elle ne nie pas la nécessité de lutter contre la criminalité, mais souligne qu'il faut respecter le principe de proportionnalité, mettre en œuvre une application précise de la loi, et défendre la légitimité des technologies d'amélioration de la vie privée.
Portraits de personnages
La couleur professionnelle d'Atkins est "ingénieur en structure de marché".
Il a été membre de la SEC de 2002 à 2008, président non exécutif de BATS Global Markets de 2012 à 2015, puis a fondé et dirigé pendant longtemps l'agence de conseil en conformité et en structure de marché Patomak, jusqu'à ce qu'il soit nommé 34ème président de la SEC en avril 2025.
On peut voir à partir de son parcours public qu'il accorde de l'importance à des points clés tels que "favoriser la concurrence" et "réduire le chevauchement réglementaire inutile", ce qui explique également pourquoi "Project Crypto" semble être un plan de conception alignant les échanges, le courtage, le règlement, la conservation et le règlement sur la chaîne.
L'étiquette de Peirce est "Crypto Mom", mais plus important encore, elle a une "double perspective" à l'intérieur et à l'extérieur des institutions.
Elle est membre de la SEC depuis 2018, a fait des recherches au Mercatus Center dans ses premières années, a été conseillère juridique principale au Comité bancaire du Sénat, et a travaillé auparavant comme avocate au département de gestion des investissements de la SEC, tout en ayant été conseillère juridique chez Atkins.
Ce parcours lui permet non seulement de comprendre les frontières entre la législation et l'application de la loi, mais aussi de trouver un point d'ancrage pour "actualiser la théorie du droit plutôt que de se contenter de mettre à jour les règles" dans un cadre technique et de droits.
C'est également en raison de ces antécédents et de la confiance qui en découle qu'elle a été désignée pour diriger le Crypto Task Force de la SEC.
Capital et talents
Si l'on décompose la compétitivité américaine en deux courbes - l'attractivité du marché des capitaux et l'attractivité des talents - ces deux discours tirent chacun une courbe, puis se croisent pour former une synergie.
Atkins concrétise "l'attractivité des marchés de capitaux" par : la détermination de la classification des tokens, la parallélisation de la garde et de l'auto-garde, l'unification des lieux d'échange et la compatibilité inter-catégories, ainsi que la conformité des règlements en chaîne.
Tout cela peut directement améliorer l'efficacité de l'"émission - transaction - règlement - garde", libérant ainsi la liquidité des actifs en dollars sur la chaîne.
Peirce établit l'"attractivité des talents" sur des principes fondamentaux : la confidentialité financière fait partie des droits civiques et ne devrait pas être "défaut cédée" en raison des évolutions technologiques.
La régulation doit être auditable et responsable, mais ne doit pas se faire au détriment de la liberté universelle.
En d'autres termes, le premier rend l'orbite disponible, tandis que le second incite les gens à y entrer.
Perspective de comparaison des régulations dans différents pays
La compétition internationale actuelle n'est plus une question de "s'il y a ou non une régulation", mais de savoir quelle régulation ressemble davantage à un système d'exploitation "calculable et combinable".
La MiCA en Europe mettra en place en 2024 des règles pour deux grandes catégories de stablecoins, ART et EMT. Cela couvre des obligations de livre blanc, des capitaux et des réserves, des divulgations d'informations jusqu'aux délais de rachat, fournissant un cadre unifié adapté au "passeport" transfrontalier. Ce système excelle à "échanger des licences contre de la certitude", mais définit toujours les interactions natives de la DeFi en se concentrant sur les prestataires de services.
Le système à double piste des Émirats arabes unis - le règlement sur les actifs virtuels et les activités connexes de Dubaï VARA (2023) et le cadre FRT (token indexé sur la monnaie fiduciaire) d'Abou Dhabi ADGM - est connu pour son manuel de réglementation "haute transparence + itérations rapides", offrant effectivement aux échanges, à la garde et aux activités d'émission une "licence en liste". Sa caractéristique est de "d'abord établir la chaîne de production d'affaires", puis d'ajuster continuellement par le biais de directives mises à jour.
La "réglementation sur les stablecoins" qui entrera en vigueur à Hong Kong le 1er août 2025 intègre l'"émission de stablecoins adossés à des monnaies légales" dans les activités sous licence, avec la Monetary Authority en charge des détails et de l'octroi des licences, formant ainsi une approche descendante "stablecoins d'abord, puis un marché de tokens plus large". Sa force réside dans la hiérarchie juridique claire et le principal régulateur défini, mais l'acceptation des applications purement natives de la blockchain publique et la collaboration transfrontalière doivent encore être observées.
La MAS de Singapour a finalisé en 2023 un cadre pour les stablecoins, proposant des « réserves de 100 % de haute qualité, un rachat dans les cinq jours ouvrables, un audit indépendant et des contraintes de capital, ainsi qu'une identification conforme ». Le Japon, dans la révision de sa loi sur les méthodes de financement de 2023, a positionné les « stablecoins libellés en yen » comme des « actifs libellés en monnaie », limitant leur émission aux « banques, fiducies et opérateurs de transfert de fonds ». Le projet de loi sur les actifs numériques de la Corée du Sud met l'accent sur « l'isolement en cas de faillite », la garde des réserves et l'audit.
Leurs points communs sont d'utiliser des stablecoins pour commencer, de rendre l'argent programmable, puis de tokeniser les titres et les actifs physiques.
La narration des "premiers principes" aux États-Unis a deux niveaux.
Le premier niveau est celui de l'argent : la loi GENIUS signée par Trump le 18 juillet a établi une "racine fédérale" pour les stablecoins de paiement, exigeant des réserves de liquidité élevées à 1:1, une divulgation régulière et a conçu des clauses de protection des détenteurs en cas de faillite "super privilégiées" ; allant du règlement des paiements à la protection des fonds, puis aux entités émettrices (banques/non bancaires fédérales), c'est la première fois que la "forme programmable du dollar" est intégrée dans un cadre unifié.
Le deuxième niveau est celui du "pouvoir" : Peirce ne parle pas simplement de "régulation allégée", mais met sur la table les principes des tiers et les effets réels de la BSA, plaidant pour remplacer la "surveillance générale" par le "principe de proportionnalité + une application précise de la loi", ce qui constitue un retour à "la vie privée en tant que droit humain fondamental".
Comparé à l'Europe « centrée sur les licences », au Moyen-Orient « centré sur la liste des activités » et à l'Asie « axée sur les paiements », les États-Unis tentent de placer « droits et structure de marché » comme point de départ institutionnel. C'est précisément cela qui peut apporter une confiance à long terme aux développeurs et aux entrepreneurs.
Stratégie d'expansion à l'étranger
Fort de quinze années d'expérience dans le secteur financier et fintech aux États-Unis et dans le monde, je voudrais ici partager quelques réflexions sur les conseils stratégiques concernant le capital chinois et les entreprises Web3/RWA :
Tout d'abord, le positionnement stratégique doit être stratifié.
À court terme, il est possible de "encercler les villes depuis les campagnes", en utilisant Hong Kong, Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe comme terrain d'entraînement pour la croissance et la conformité ; mais à moyen et long terme, il est impératif de placer les États-Unis au cœur de la stratégie, et cela doit commencer dès maintenant.
Les États-Unis sont à la fois une source de profit, de valorisation et d'influence ; ne pas y entrer signifie une décote à long terme.
Le seuil d'entrée n'est pas seulement un coût, c'est aussi un respect des principes fondamentaux : le produit doit être naturellement "ami de la vie privée", et la conformité doit être "auditable et responsable".
Deuxièmement, les deux jambes du produit et de la licence.
Après que le GENIUS Act ait établi le cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, la trésorerie on-chain libellée en dollars et les fonds de dette à court terme deviendront la norme pour les transactions B2B, les règlements transfrontaliers et la finance on-chain.
Pour les entreprises principalement basées sur des stablecoins, des actifs réels (RWA) et des courtiers, il est prioritaire de rendre la composition des réserves, le mécanisme de rachat, l'audit indépendant et l'isolation en cas de faillite "prêts pour les États-Unis". De plus, il est essentiel de tester les indicateurs opérationnels et le rythme de gestion des risques avec des fonds réels et de véritables clients dans des juridictions comme Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe, et de constituer à l'avance des documents de contrôle interne et des traces d'audit en tant qu'"actifs conformes".
Troisièmement, la connexion à l'américaine des canaux et des écosystèmes.
La direction "super-app" d'Atkins signifie que les États-Unis pourraient permettre un "empilement de licences" plus "unifié", ce qui pose de nouvelles exigences d'interface pour la collaboration entre le trading et le market making, les courtiers et les conseillers, ainsi que les actifs synthétiques et la conservation.
Une approche pragmatique consiste à établir une coopération écologique avec le système financier américain dès que possible dans les étapes telles que les listes blanches de conformité, l'intégration des règlements et les projets pilotes de règlement sur la chaîne, en se positionnant en tant qu'entreprise de type "nœud" "pluggable", plutôt qu'en se construisant en tant qu'acteur à lourds actifs avec un processus complet.
Quatrièmement, la narration et la localisation de l'équipe.
Le discours de Peirce a signalé un changement : la réglementation américaine sur la relation triangulaire "vie privée - conformité - efficacité" tend vers le "principe de scientificité et de proportionnalité".
Votre équipe de gestion des risques, l'ingénierie des données et le service juridique doivent pouvoir se prouver leur valeur selon la logique de « réduire les soumissions inutiles tout en conservant les audits valides » ; vos ingénieurs clés doivent également être disposés à itérer dans une culture où « les droits sont intégrés dans le produit » - c'est précisément la clé pour attirer les meilleurs talents aux États-Unis.
Il est encore plus important que votre équipe commerciale et opérationnelle puisse comprendre en profondeur le récit local et la culture commerciale, traduire le langage réglementaire en langage commercial, traduire les avantages technologiques en valeur client, et établir une confiance à long terme dans des contextes multiples tels que les associations sectorielles, la réglementation étatique et fédérale, ainsi que la conformité des institutions et les achats.
Conclusion
L'attractivité des États-Unis proviendra à la fois d'une "meilleure structure de marché" et d'un "niveau de droits plus élevé".
En lisant ensemble le "Project Crypto" d'Atkins et "Peanut Butter and Watermelon" de Peirce, vous verrez une Amérique qui s'adresse à la fois au capital et aux talents :
Le premier utilise la détermination institutionnelle et l'ingénierie de marché pour réabsorber la liquidité et l'émission ; le second protège les principes fondamentaux de la vie privée et de la liberté, incitant ainsi les développeurs, les utilisateurs et les marques à vouloir établir le "marché par défaut" ici.
Pour les entreprises et le capital chinois, même si les États-Unis ne sont pas immédiatement le "seul champ de bataille", ils doivent certainement être considérés comme une "hauteur" à conquérir à moyen et long terme.
D'abord, peaufiner la conformité et la pile technologique pouvant être transférées sans couture vers les États-Unis sur les marchés environnants, puis choisir le bon moment pour débarquer, et ainsi combiner de manière exhaustive Web3 et Web2 finance dans ce lieu américain où "narration et système résonnent ensemble". C'est la bonne manière de traverser les cycles et de partager les dividendes de la numérisation des actifs en dollars.
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Comprendre la SEC : de « Project Crypto » à « beurre de cacahuète et pastèque »
Auteur : Charlie Liu
Deux discours, espacés de cinq jours, ont pourtant réajusté le jeu des crypto-finances américaines comme s'ils étaient l'un devant l'autre.
Le 31 juillet, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a annoncé le "Project Crypto", intégrant "mettre l'ensemble des marchés de capitaux américains sur la blockchain" dans l'agenda de régulation.
Le 4 août, la commissaire Hester M. Peirce a directement confronté la reconstruction de la vie privée financière et des concepts réglementaires dans "Peanut Butter & Watermelon" à UC Berkeley.
En regardant les deux ensemble, vous constaterez que : Les États-Unis n'utilisent pas seulement des "règles plus claires" pour améliorer l'attractivité des marchés de capitaux, mais ils redéfinissent également l'attractivité des talents avec une "perspective des droits plus fondamentale".
Deux discours
Le "Project Crypto" d'Atkins est une déclaration de transformation de "niveau structurel de marché".
Il a retracé le fil de l'histoire depuis le protocole Buttonwood de la Bourse de New York jusqu'à la naissance des ATS (systèmes de négociation alternatifs), pour enfin aborder la question actuelle : transférer l'émission, la garde et le commerce des actifs américains sur la blockchain.
Les points clés sont trois :
Premièrement, il s'agit de résoudre le vieux problème de savoir si c'est un titre ou non avec des normes claires et simples pouvant être mises en œuvre, et de tracer des voies claires pour différents types de tokens (produits numériques, stablecoins, tokens de type titre avec revenus distribuables, etc.).
Deuxièmement, des règles de garde modernisées, tout en insistant publiquement sur le fait que "l'auto-garde est une valeur américaine essentielle", et en intégrant des activités d'investissement conformes, telles que le staking et d'autres comportements en chaîne.
Troisièmement, il est proposé de concevoir une régulation pour les « super-apps » – traiter simultanément des actifs numériques, qu'ils soient des titres ou non, sur une plateforme régulée, afin de réduire les pertes d'efficacité du marché causées par une régulation fragmentée.
Le discours entier revient sans cesse sur le thème "ramener les activités et les équipes qui ont fui aux États-Unis", tout en liant le Projet Crypto au groupe de travail du président (PWG) et à la récente législation fédérale sur les stablecoins.
Et le "beurre de cacahuète et pastèque" de Peirce est un redéfinition de la confidentialité financière à l'ère numérique au niveau du "contrat social".
Elle aborde la doctrine des tiers (third-party doctrine) et les pratiques de déclaration BSA/AML, soulignant une erreur clé : transposer la surveillance massive du système bancaire directement sur un réseau cryptographique pair-à-pair.
Puisque la technologie élimine les intermédiaires, les limites des droits devraient également être mises à jour ; sinon, cela engendrera une impulsion de conformité "signalons tout ce qui peut être signalé", ce qui entraînera des coûts plus élevés sans garantir de meilleurs résultats.
Elle a cité de nombreux précédents et données pour montrer comment redéfinir les frontières de la vie privée et de la réglementation dans un environnement numérique, s'opposant à l'inclusion par défaut des utilisateurs ordinaires et des développeurs dans la chaîne de surveillance.
Elle ne nie pas la nécessité de lutter contre la criminalité, mais souligne qu'il faut respecter le principe de proportionnalité, mettre en œuvre une application précise de la loi, et défendre la légitimité des technologies d'amélioration de la vie privée.
Portraits de personnages
La couleur professionnelle d'Atkins est "ingénieur en structure de marché".
Il a été membre de la SEC de 2002 à 2008, président non exécutif de BATS Global Markets de 2012 à 2015, puis a fondé et dirigé pendant longtemps l'agence de conseil en conformité et en structure de marché Patomak, jusqu'à ce qu'il soit nommé 34ème président de la SEC en avril 2025.
On peut voir à partir de son parcours public qu'il accorde de l'importance à des points clés tels que "favoriser la concurrence" et "réduire le chevauchement réglementaire inutile", ce qui explique également pourquoi "Project Crypto" semble être un plan de conception alignant les échanges, le courtage, le règlement, la conservation et le règlement sur la chaîne.
L'étiquette de Peirce est "Crypto Mom", mais plus important encore, elle a une "double perspective" à l'intérieur et à l'extérieur des institutions.
Elle est membre de la SEC depuis 2018, a fait des recherches au Mercatus Center dans ses premières années, a été conseillère juridique principale au Comité bancaire du Sénat, et a travaillé auparavant comme avocate au département de gestion des investissements de la SEC, tout en ayant été conseillère juridique chez Atkins.
Ce parcours lui permet non seulement de comprendre les frontières entre la législation et l'application de la loi, mais aussi de trouver un point d'ancrage pour "actualiser la théorie du droit plutôt que de se contenter de mettre à jour les règles" dans un cadre technique et de droits.
C'est également en raison de ces antécédents et de la confiance qui en découle qu'elle a été désignée pour diriger le Crypto Task Force de la SEC.
Capital et talents
Si l'on décompose la compétitivité américaine en deux courbes - l'attractivité du marché des capitaux et l'attractivité des talents - ces deux discours tirent chacun une courbe, puis se croisent pour former une synergie.
Atkins concrétise "l'attractivité des marchés de capitaux" par : la détermination de la classification des tokens, la parallélisation de la garde et de l'auto-garde, l'unification des lieux d'échange et la compatibilité inter-catégories, ainsi que la conformité des règlements en chaîne.
Tout cela peut directement améliorer l'efficacité de l'"émission - transaction - règlement - garde", libérant ainsi la liquidité des actifs en dollars sur la chaîne.
Peirce établit l'"attractivité des talents" sur des principes fondamentaux : la confidentialité financière fait partie des droits civiques et ne devrait pas être "défaut cédée" en raison des évolutions technologiques.
La régulation doit être auditable et responsable, mais ne doit pas se faire au détriment de la liberté universelle.
En d'autres termes, le premier rend l'orbite disponible, tandis que le second incite les gens à y entrer.
Perspective de comparaison des régulations dans différents pays
La compétition internationale actuelle n'est plus une question de "s'il y a ou non une régulation", mais de savoir quelle régulation ressemble davantage à un système d'exploitation "calculable et combinable".
La MiCA en Europe mettra en place en 2024 des règles pour deux grandes catégories de stablecoins, ART et EMT. Cela couvre des obligations de livre blanc, des capitaux et des réserves, des divulgations d'informations jusqu'aux délais de rachat, fournissant un cadre unifié adapté au "passeport" transfrontalier. Ce système excelle à "échanger des licences contre de la certitude", mais définit toujours les interactions natives de la DeFi en se concentrant sur les prestataires de services.
Le système à double piste des Émirats arabes unis - le règlement sur les actifs virtuels et les activités connexes de Dubaï VARA (2023) et le cadre FRT (token indexé sur la monnaie fiduciaire) d'Abou Dhabi ADGM - est connu pour son manuel de réglementation "haute transparence + itérations rapides", offrant effectivement aux échanges, à la garde et aux activités d'émission une "licence en liste". Sa caractéristique est de "d'abord établir la chaîne de production d'affaires", puis d'ajuster continuellement par le biais de directives mises à jour.
La "réglementation sur les stablecoins" qui entrera en vigueur à Hong Kong le 1er août 2025 intègre l'"émission de stablecoins adossés à des monnaies légales" dans les activités sous licence, avec la Monetary Authority en charge des détails et de l'octroi des licences, formant ainsi une approche descendante "stablecoins d'abord, puis un marché de tokens plus large". Sa force réside dans la hiérarchie juridique claire et le principal régulateur défini, mais l'acceptation des applications purement natives de la blockchain publique et la collaboration transfrontalière doivent encore être observées.
La MAS de Singapour a finalisé en 2023 un cadre pour les stablecoins, proposant des « réserves de 100 % de haute qualité, un rachat dans les cinq jours ouvrables, un audit indépendant et des contraintes de capital, ainsi qu'une identification conforme ». Le Japon, dans la révision de sa loi sur les méthodes de financement de 2023, a positionné les « stablecoins libellés en yen » comme des « actifs libellés en monnaie », limitant leur émission aux « banques, fiducies et opérateurs de transfert de fonds ». Le projet de loi sur les actifs numériques de la Corée du Sud met l'accent sur « l'isolement en cas de faillite », la garde des réserves et l'audit.
Leurs points communs sont d'utiliser des stablecoins pour commencer, de rendre l'argent programmable, puis de tokeniser les titres et les actifs physiques.
La narration des "premiers principes" aux États-Unis a deux niveaux.
Le premier niveau est celui de l'argent : la loi GENIUS signée par Trump le 18 juillet a établi une "racine fédérale" pour les stablecoins de paiement, exigeant des réserves de liquidité élevées à 1:1, une divulgation régulière et a conçu des clauses de protection des détenteurs en cas de faillite "super privilégiées" ; allant du règlement des paiements à la protection des fonds, puis aux entités émettrices (banques/non bancaires fédérales), c'est la première fois que la "forme programmable du dollar" est intégrée dans un cadre unifié.
Le deuxième niveau est celui du "pouvoir" : Peirce ne parle pas simplement de "régulation allégée", mais met sur la table les principes des tiers et les effets réels de la BSA, plaidant pour remplacer la "surveillance générale" par le "principe de proportionnalité + une application précise de la loi", ce qui constitue un retour à "la vie privée en tant que droit humain fondamental".
Comparé à l'Europe « centrée sur les licences », au Moyen-Orient « centré sur la liste des activités » et à l'Asie « axée sur les paiements », les États-Unis tentent de placer « droits et structure de marché » comme point de départ institutionnel. C'est précisément cela qui peut apporter une confiance à long terme aux développeurs et aux entrepreneurs.
Stratégie d'expansion à l'étranger
Fort de quinze années d'expérience dans le secteur financier et fintech aux États-Unis et dans le monde, je voudrais ici partager quelques réflexions sur les conseils stratégiques concernant le capital chinois et les entreprises Web3/RWA :
Tout d'abord, le positionnement stratégique doit être stratifié.
À court terme, il est possible de "encercler les villes depuis les campagnes", en utilisant Hong Kong, Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe comme terrain d'entraînement pour la croissance et la conformité ; mais à moyen et long terme, il est impératif de placer les États-Unis au cœur de la stratégie, et cela doit commencer dès maintenant.
Les États-Unis sont à la fois une source de profit, de valorisation et d'influence ; ne pas y entrer signifie une décote à long terme.
Le seuil d'entrée n'est pas seulement un coût, c'est aussi un respect des principes fondamentaux : le produit doit être naturellement "ami de la vie privée", et la conformité doit être "auditable et responsable".
Deuxièmement, les deux jambes du produit et de la licence.
Après que le GENIUS Act ait établi le cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, la trésorerie on-chain libellée en dollars et les fonds de dette à court terme deviendront la norme pour les transactions B2B, les règlements transfrontaliers et la finance on-chain.
Pour les entreprises principalement basées sur des stablecoins, des actifs réels (RWA) et des courtiers, il est prioritaire de rendre la composition des réserves, le mécanisme de rachat, l'audit indépendant et l'isolation en cas de faillite "prêts pour les États-Unis". De plus, il est essentiel de tester les indicateurs opérationnels et le rythme de gestion des risques avec des fonds réels et de véritables clients dans des juridictions comme Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe, et de constituer à l'avance des documents de contrôle interne et des traces d'audit en tant qu'"actifs conformes".
Troisièmement, la connexion à l'américaine des canaux et des écosystèmes.
La direction "super-app" d'Atkins signifie que les États-Unis pourraient permettre un "empilement de licences" plus "unifié", ce qui pose de nouvelles exigences d'interface pour la collaboration entre le trading et le market making, les courtiers et les conseillers, ainsi que les actifs synthétiques et la conservation.
Une approche pragmatique consiste à établir une coopération écologique avec le système financier américain dès que possible dans les étapes telles que les listes blanches de conformité, l'intégration des règlements et les projets pilotes de règlement sur la chaîne, en se positionnant en tant qu'entreprise de type "nœud" "pluggable", plutôt qu'en se construisant en tant qu'acteur à lourds actifs avec un processus complet.
Quatrièmement, la narration et la localisation de l'équipe.
Le discours de Peirce a signalé un changement : la réglementation américaine sur la relation triangulaire "vie privée - conformité - efficacité" tend vers le "principe de scientificité et de proportionnalité".
Votre équipe de gestion des risques, l'ingénierie des données et le service juridique doivent pouvoir se prouver leur valeur selon la logique de « réduire les soumissions inutiles tout en conservant les audits valides » ; vos ingénieurs clés doivent également être disposés à itérer dans une culture où « les droits sont intégrés dans le produit » - c'est précisément la clé pour attirer les meilleurs talents aux États-Unis.
Il est encore plus important que votre équipe commerciale et opérationnelle puisse comprendre en profondeur le récit local et la culture commerciale, traduire le langage réglementaire en langage commercial, traduire les avantages technologiques en valeur client, et établir une confiance à long terme dans des contextes multiples tels que les associations sectorielles, la réglementation étatique et fédérale, ainsi que la conformité des institutions et les achats.
Conclusion
L'attractivité des États-Unis proviendra à la fois d'une "meilleure structure de marché" et d'un "niveau de droits plus élevé".
En lisant ensemble le "Project Crypto" d'Atkins et "Peanut Butter and Watermelon" de Peirce, vous verrez une Amérique qui s'adresse à la fois au capital et aux talents :
Le premier utilise la détermination institutionnelle et l'ingénierie de marché pour réabsorber la liquidité et l'émission ; le second protège les principes fondamentaux de la vie privée et de la liberté, incitant ainsi les développeurs, les utilisateurs et les marques à vouloir établir le "marché par défaut" ici.
Pour les entreprises et le capital chinois, même si les États-Unis ne sont pas immédiatement le "seul champ de bataille", ils doivent certainement être considérés comme une "hauteur" à conquérir à moyen et long terme.
D'abord, peaufiner la conformité et la pile technologique pouvant être transférées sans couture vers les États-Unis sur les marchés environnants, puis choisir le bon moment pour débarquer, et ainsi combiner de manière exhaustive Web3 et Web2 finance dans ce lieu américain où "narration et système résonnent ensemble". C'est la bonne manière de traverser les cycles et de partager les dividendes de la numérisation des actifs en dollars.