Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : double jeu entre mise à niveau technologique et marché des capitaux
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation de 97,7 %. Derrière cette hausse, les fonds institutionnels et le marché des dérivés affichent une attitude nettement différente. Les investisseurs institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats à terme a atteint un record historique de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que cette hausse prouve qu'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, et la mise à niveau de Pectra apporte un certain soutien à ce point de vue.
Grâce à une analyse complète des données d'Ethereum, nous pouvons esquisser son état réel actuel : un écosystème en pleine reconstruction de valeur émerge progressivement.
Prudence des institutions et enthousiasme des particuliers
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui indique que Bitcoin reste plus populaire sur le marché des ETF.
De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient principalement en sortie. Ce n'est qu'à partir du 21 avril qu'ils ont commencé à revenir, mais les données globales de retour ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum s'élevaient à environ 66,25 millions de dollars, et en mai, jusqu'à présent, les entrées nettes s'élèvent à environ 30 millions de dollars.
Selon les données, la valeur du "bénéfice/perte non réalisée net" (NUPL) d'Ethereum est devenue positive à la fin avril. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, la valeur du NUPL était toujours négative, indiquant que la plupart des adresses de détention étaient dans un état de perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se trouvant au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, sans avoir atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est intéressant de noter que le nombre d'adresses ayant un solde supérieur à 1 sur la chaîne Ethereum a diminué après le rebond des prix, alors que ce chiffre avait continué d'augmenter pendant la baisse des prix. Cela indique que certains investisseurs ont choisi de faire des achats à bas prix pendant la phase de baisse, et ont réalisé des profits après que le prix ait atteint 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires sur Ethereum a atteint 60%.
Bien qu'il y ait encore un écart par rapport au sommet historique, le volume des contrats a atteint un nouveau sommet. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 milliards de dollars, se rapprochant du niveau le plus élevé de l'histoire. Cela montre que l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum reste élevé.
Dans l'ensemble, depuis fin avril, Ethereum a commencé à attirer des flux de capitaux, et le prix a considérablement augmenté, atteignant une hausse maximale de 97,7%. Cependant, en ce qui concerne le volume des flux de capitaux, en particulier les flux de fonds des ETF, la proportion de fonds des institutions traditionnelles qui augmentent reste encore faible.
Activités on-chain : la TVL remonte, mais des frais de Gas bas n'ont pas stimulé le volume des transactions
En ce qui concerne l'activité sur la chaîne, le nombre d'adresses actives quotidiennes sur Ethereum varie peu, se maintenant entre 400 000 et 600 000 par jour. Cette tendance dure depuis plus d'un an, mais récemment, des signes de dépassement de 600 000 ont été observés.
Les variations des données TVL (valeur totale verrouillée) sont plus marquées. En dollars, le TVL a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'Éther, ce changement pourrait ne pas refléter la véritable situation sur la chaîne. En termes d'ETH, depuis le 9 avril, le montant d'ETH staké sur la chaîne Ethereum a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à un minimum de 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Cela pourrait être dû à la hausse rapide du prix de l'Ethereum, certaines fonds choisissant de réaliser des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, en forte baisse de 21,57 % par rapport à la veille, et en baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement suivi une tendance à la baisse, restant majoritairement en dessous de 8 Gwei, atteignant même 1,6 Gwei le 3 mai. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais de L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas très bas semblent ne pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne. Les données sur le nombre de transactions quotidiennes n'ont pas montré de changements significatifs.
Transformation de l'écosystème en chaîne : domination des stablecoins et exclusivité pour les gros investisseurs
Les données de mise en jeu sur la chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de mise en jeu d'Ethereum a continué à sortir de manière nette. En particulier, une plateforme de trading a vu 30 % de sa mise en jeu sortir au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de mises en jeu reste Lido, avec un volume de 9,11 millions d'unités.
En termes de volume de transactions DEX, le réseau principal Ethereum sera clairement actif après 2025. Cependant, en regard des données de revenus, l'augmentation récente de l'activité commerciale provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Au cours des 30 derniers jours, USDT a généré 568 millions de dollars de frais sur Ethereum. Au 18 mai, Ethereum reste la blockchain publique avec la plus grande émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total émis de 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne montre qu'environ la moitié des transactions sont réalisées par des transferts de stablecoins et d'Éther. La part des transactions en stablecoins a considérablement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur des actifs sur chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est restreint.
De plus, bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, dépassant largement celui des autres blockchains, soulignant ainsi son statut de "chaîne réservée aux gros investisseurs".
Conclusion
La récente forte reprise des prix d'Ethereum semble plutôt être le résultat d'une période de transition douloureuse. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats semblent limités. D'autre part, il est devenu un centre d'échanges de capitaux importants et de stablecoins, et les grands acteurs semblent relativement satisfaits de l'état plutôt calme actuel sur la chaîne.
Ainsi, la fluctuation d'un seul indicateur est difficile à définir simplement la valeur d'Ethereum. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de la croissance et réexaminer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Peut-être qu'un Ethereum plus mature et "stable" est la direction inévitable et l'aspect final de son évolution.
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GhostWalletSleuth
· Il y a 17h
Encore une hausse de l'air ! Les investisseurs détaillants se font encore prendre pour des cons.
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TokenAlchemist
· Il y a 17h
ngmi avec ces plebs de détail... l'alpha asymétrique est clairement dans le marché des dérivés rn
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GateUser-3824aa38
· Il y a 17h
Le prix, qu'il hausse ou non, peu importe, c'est parti.
Transformation de l'écosystème Ethereum : Rebond des prix et reconstruction de la valeur derrière
Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : double jeu entre mise à niveau technologique et marché des capitaux
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation de 97,7 %. Derrière cette hausse, les fonds institutionnels et le marché des dérivés affichent une attitude nettement différente. Les investisseurs institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats à terme a atteint un record historique de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que cette hausse prouve qu'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, et la mise à niveau de Pectra apporte un certain soutien à ce point de vue.
Grâce à une analyse complète des données d'Ethereum, nous pouvons esquisser son état réel actuel : un écosystème en pleine reconstruction de valeur émerge progressivement.
Prudence des institutions et enthousiasme des particuliers
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui indique que Bitcoin reste plus populaire sur le marché des ETF.
De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient principalement en sortie. Ce n'est qu'à partir du 21 avril qu'ils ont commencé à revenir, mais les données globales de retour ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum s'élevaient à environ 66,25 millions de dollars, et en mai, jusqu'à présent, les entrées nettes s'élèvent à environ 30 millions de dollars.
Selon les données, la valeur du "bénéfice/perte non réalisée net" (NUPL) d'Ethereum est devenue positive à la fin avril. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, la valeur du NUPL était toujours négative, indiquant que la plupart des adresses de détention étaient dans un état de perte à ce moment-là. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, se trouvant au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, sans avoir atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est intéressant de noter que le nombre d'adresses ayant un solde supérieur à 1 sur la chaîne Ethereum a diminué après le rebond des prix, alors que ce chiffre avait continué d'augmenter pendant la baisse des prix. Cela indique que certains investisseurs ont choisi de faire des achats à bas prix pendant la phase de baisse, et ont réalisé des profits après que le prix ait atteint 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires sur Ethereum a atteint 60%.
Bien qu'il y ait encore un écart par rapport au sommet historique, le volume des contrats a atteint un nouveau sommet. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 milliards de dollars, se rapprochant du niveau le plus élevé de l'histoire. Cela montre que l'enthousiasme spéculatif du marché pour Ethereum reste élevé.
Dans l'ensemble, depuis fin avril, Ethereum a commencé à attirer des flux de capitaux, et le prix a considérablement augmenté, atteignant une hausse maximale de 97,7%. Cependant, en ce qui concerne le volume des flux de capitaux, en particulier les flux de fonds des ETF, la proportion de fonds des institutions traditionnelles qui augmentent reste encore faible.
Activités on-chain : la TVL remonte, mais des frais de Gas bas n'ont pas stimulé le volume des transactions
En ce qui concerne l'activité sur la chaîne, le nombre d'adresses actives quotidiennes sur Ethereum varie peu, se maintenant entre 400 000 et 600 000 par jour. Cette tendance dure depuis plus d'un an, mais récemment, des signes de dépassement de 600 000 ont été observés.
Les variations des données TVL (valeur totale verrouillée) sont plus marquées. En dollars, le TVL a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'Éther, ce changement pourrait ne pas refléter la véritable situation sur la chaîne. En termes d'ETH, depuis le 9 avril, le montant d'ETH staké sur la chaîne Ethereum a diminué de manière significative, passant d'un maximum de 30,26 millions à un minimum de 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Cela pourrait être dû à la hausse rapide du prix de l'Ethereum, certaines fonds choisissant de réaliser des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, en forte baisse de 21,57 % par rapport à la veille, et en baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement suivi une tendance à la baisse, restant majoritairement en dessous de 8 Gwei, atteignant même 1,6 Gwei le 3 mai. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais de L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas très bas semblent ne pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne. Les données sur le nombre de transactions quotidiennes n'ont pas montré de changements significatifs.
Transformation de l'écosystème en chaîne : domination des stablecoins et exclusivité pour les gros investisseurs
Les données de mise en jeu sur la chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de mise en jeu d'Ethereum a continué à sortir de manière nette. En particulier, une plateforme de trading a vu 30 % de sa mise en jeu sortir au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de mises en jeu reste Lido, avec un volume de 9,11 millions d'unités.
En termes de volume de transactions DEX, le réseau principal Ethereum sera clairement actif après 2025. Cependant, en regard des données de revenus, l'augmentation récente de l'activité commerciale provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Au cours des 30 derniers jours, USDT a généré 568 millions de dollars de frais sur Ethereum. Au 18 mai, Ethereum reste la blockchain publique avec la plus grande émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total émis de 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne montre qu'environ la moitié des transactions sont réalisées par des transferts de stablecoins et d'Éther. La part des transactions en stablecoins a considérablement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur des actifs sur chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est restreint.
De plus, bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, dépassant largement celui des autres blockchains, soulignant ainsi son statut de "chaîne réservée aux gros investisseurs".
Conclusion
La récente forte reprise des prix d'Ethereum semble plutôt être le résultat d'une période de transition douloureuse. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats semblent limités. D'autre part, il est devenu un centre d'échanges de capitaux importants et de stablecoins, et les grands acteurs semblent relativement satisfaits de l'état plutôt calme actuel sur la chaîne.
Ainsi, la fluctuation d'un seul indicateur est difficile à définir simplement la valeur d'Ethereum. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de la croissance et réexaminer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Peut-être qu'un Ethereum plus mature et "stable" est la direction inévitable et l'aspect final de son évolution.