Opportunités et défis des projets de tokenisation RWA

Début 2025, deux avancées importantes ont été réalisées dans le secteur financier de Hong Kong : d'une part, une banque a lancé le premier fonds de jetonisation de détail dans la région Asie-Pacifique ; d'autre part, le ministre des Finances de Hong Kong a déclaré qu'il publierait une nouvelle déclaration de politique sur le développement des actifs virtuels, explorant davantage l'innovation dans la combinaison des actifs traditionnels et des actifs virtuels. Ces mouvements sont perçus comme un signal important pour la conformité des projets RWA.

Avec la nouvelle que le premier projet RWA agricole du continent a réussi à lever 10 millions à Shanghai, la tokenisation RWA semble passer du concept à la pratique. Récemment, les parties prenantes ont activement mené des travaux connexes, et la demande en discussions et en consultations sur des projets a fortement augmenté. Les actifs sous-jacents concernés couvrent un large éventail de domaines, y compris les obligations, les métaux précieux, les actifs non performants, les produits agricoles, les revenus locatifs, les matières premières, les droits d'auteur, etc.

Cependant, à mesure que la démonstration du projet progresse, de nombreuses entreprises commencent à réfléchir : leur propre projet est-il adapté à la RWA ? Si ce n'est pas le cas, quel type de projet serait approprié ? Quelles sont les exigences de la RWA concernant les actifs sous-jacents ? Quelle est la nature des jetons émis ? Les investisseurs s'intéresseront-ils aux actifs ancrés dans le réel ?

Cet article tentera d'analyser ces questions en s'appuyant sur l'expérience pratique. Nous pensons que le modèle RWA idéal devrait être : actifs continentaux + conformité des données à l'exportation + collecte de fonds à l'étranger, réalisant ainsi des actifs contrôlables, des données fiables et des fonds mobilisables.

I. La signification et les caractéristiques des RWA

RWA(Tokenisation des Actifs Réels), c'est le processus de transformation de la valeur, de l'exploitation, des revenus et d'autres données des actifs réels en un token numérique stocké sur la blockchain, permettant ainsi l'émission, le financement et l'échange. Le financement RWA présente les caractéristiques suivantes :

1. Axé sur les actifs sous-jacents, et non sur des jetons purement fictifs. Convient aux actifs de grande valeur, de haute qualité, nécessitant une augmentation de la liquidité et une réduction des barrières à l'investissement, tels que les jetons stables, les obligations, les actions, l'immobilier, les matières premières, etc.

2. Taux de financement rapide. Grâce aux technologies telles que les contrats intelligents, le processus de financement est numérisé et standardisé, ce qui améliore l'efficacité.

3. Améliorer la liquidité des actifs. Grâce à la tokenisation, à la fragmentation et à l'internationalisation, réduire le seuil d'investissement et améliorer la circulation.

Deux, les défis auxquels les entreprises sont confrontées

Bien que les avantages des RWA soient évidents, les cas de succès dans le pays sont encore rares. Les principaux défis incluent :

1. Problèmes de conformité. La Chine continentale interdit les activités liées aux monnaies virtuelles, les entreprises doivent planifier un chemin de conformité, en envisageant une interaction entre le territoire national et l'étranger ou un modèle purement à l'étranger. La financiarisation des actifs est une étape clé.

2. Attractivité des investisseurs. Les jetons RWA sont ancrés à des actifs, leur valeur est relativement stable, et il est difficile d'atteindre des hausses spectaculaires. Les investisseurs doivent s'intéresser à l'actif lui-même et répondre aux critères d'investisseur qualifié, ce qui réduit considérablement le nombre d'investisseurs potentiels.

Trois, étapes de mise en œuvre du projet RWA

1. Filtrer les projets viables. Les entreprises doivent comprendre pleinement leurs actifs, déterminer le lien entre les actifs sous-jacents et l'exploitation.

2. Planification technique et réglementaire. Concevoir un modèle économique de jetons, une architecture technique, des méthodes de collecte de données, évaluer le cycle des coûts et établir un chemin de conformité.

3. Exécution du projet. Effectuer une diligence raisonnable, rédiger un livre blanc, développer et déployer des contrats intelligents, connecter les ressources, compléter la tokenisation des actifs.

4. Circulation sur le marché secondaire mentionné. En fonction des changements de politique et de demande, aider les entreprises à négocier sur le marché.

5. Gestion et promotion de la communauté. Concevoir et exécuter des plans d'exploitation, se connecter aux ressources des médias KOL, optimiser en continu le fonctionnement du projet.

RWA est un projet intégré intersectoriel, financier et numérique, nécessitant que les entreprises disposent de talents polyvalents capables de "combiner compétences internes et externes". Il faut également qu'une équipe spécialisée fournisse un soutien technique, juridique et opérationnel à toutes les étapes, afin d'assurer la mise en œuvre réussie et le fonctionnement conforme du projet.