Le responsable de la recherche de VanEck propose le concept innovant de "Bit Obligation"
Un nouvel instrument de dette innovant combinant l'exposition aux obligations d'État américaines et au Bitcoin - les "BitBonds" - a récemment attiré l'attention. Ce concept a été proposé par le directeur de la recherche sur les actifs numériques d'une société de gestion d'actifs lors d'un sommet, visant à répondre aux énormes besoins de refinancement du gouvernement américain tout en satisfaisant la demande des investisseurs pour une protection contre l'inflation.
Cette nouvelle obligation est conçue comme un titre de 10 ans, composé de 90 % d'exposition aux obligations d'État américaines traditionnelles et de 10 % d'exposition au Bit. La partie en Bit sera financée par les recettes de l'émission des obligations. À l'échéance de l'obligation, les investisseurs recevront la pleine valeur de la partie des obligations d'État ainsi que la valeur de la répartition en Bit.
Avant que le rendement n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de la totalité de l'appréciation du Bit. Les revenus dépassant ce seuil seront partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations. Cette structure vise à équilibrer les intérêts des investisseurs et les besoins du département du Trésor américain en matière de refinancement à des taux compétitifs.
Le responsable de la recherche a déclaré que cette proposition est une "solution unifiée pour résoudre le problème des incitations mal alignées".
Selon l'analyse, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bit. Pour une obligation avec un taux nominal de 4 %, le point d'équilibre du CAGR du Bit est de 0 %. Cependant, pour les obligations à faible taux d'intérêt, le seuil de rentabilité est plus élevé.
Si le CAGR du Bit reste entre 30 % et 50 %, le taux de retour du modèle augmentera considérablement, avec un rendement maximal pour les investisseurs pouvant atteindre 282 %. Cependant, les investisseurs devront également supporter l'intégralité du risque de baisse lié à l'exposition au Bit. En cas de dévaluation du Bit, les obligations à faible coupon pourraient entraîner des rendements négatifs sévères.
Du point de vue du gouvernement américain, l'avantage principal des obligations Bit réside dans la réduction des coûts de financement. Même si le Bitcoin n'augmente que légèrement ou reste stable, le Trésor peut économiser des dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
L'analyse montre que le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. Émettre des obligations avec un taux d'intérêt nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêts annuels sur la dette, permettant d'économiser des fonds même si le prix du Bit reste stable ou diminue.
Cette méthode créera une catégorie de titres de créance souverains différenciée, offrant aux États-Unis une exposition asymétrique à la hausse du Bit, tout en réduisant la dette libellée en dollars. Le responsable de la recherche a ajouté : "La hausse du Bit ne fera qu'améliorer l'attractivité des transactions. Dans le pire des cas, il s'agit d'un financement à faible coût, dans le meilleur des cas, d'une exposition à la volatilité à long terme de l'actif le plus solide du monde."
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, cette structure présente également des inconvénients. Les investisseurs assument le risque de baisse du Bit, tout en n'ayant pas la possibilité de participer pleinement aux bénéfices à la hausse. À moins que le Bit ne performe de manière exceptionnellement bonne, les obligations à faible taux d'intérêt peuvent manquer d'attrait.
D'un point de vue structurel, le ministère des Finances doit également émettre davantage de dettes pour compenser une partie des revenus utilisés pour acheter des Bit. Pour chaque 100 milliards de dollars de fonds levés, il faut émettre 11,1 % d'obligations supplémentaires pour neutraliser l'impact de l'allocation en Bit.
La proposition inclut également des améliorations possibles, telles que la fourniture d'une certaine protection contre les baisses pour les investisseurs, afin de faire face aux risques de chute brutale du Bit.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
8 J'aime
Récompense
8
4
Partager
Commentaire
0/400
MevTears
· Il y a 10h
Il y a quelque chose à l'intérieur.
Voir l'originalRépondre0
BoredRiceBall
· Il y a 10h
Il vaut mieux tout acheter des jetons.
Voir l'originalRépondre0
GasGuzzler
· Il y a 10h
Ce mélange est vraiment incroyable.
Voir l'originalRépondre0
tx_pending_forever
· Il y a 11h
C'est juste du vieux vin dans de nouvelles bouteilles.
VanEck propose un nouveau concept d'obligations combinant l'exposition aux obligations d'État et au Bitcoin
Le responsable de la recherche de VanEck propose le concept innovant de "Bit Obligation"
Un nouvel instrument de dette innovant combinant l'exposition aux obligations d'État américaines et au Bitcoin - les "BitBonds" - a récemment attiré l'attention. Ce concept a été proposé par le directeur de la recherche sur les actifs numériques d'une société de gestion d'actifs lors d'un sommet, visant à répondre aux énormes besoins de refinancement du gouvernement américain tout en satisfaisant la demande des investisseurs pour une protection contre l'inflation.
Cette nouvelle obligation est conçue comme un titre de 10 ans, composé de 90 % d'exposition aux obligations d'État américaines traditionnelles et de 10 % d'exposition au Bit. La partie en Bit sera financée par les recettes de l'émission des obligations. À l'échéance de l'obligation, les investisseurs recevront la pleine valeur de la partie des obligations d'État ainsi que la valeur de la répartition en Bit.
Avant que le rendement n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de la totalité de l'appréciation du Bit. Les revenus dépassant ce seuil seront partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations. Cette structure vise à équilibrer les intérêts des investisseurs et les besoins du département du Trésor américain en matière de refinancement à des taux compétitifs.
Le responsable de la recherche a déclaré que cette proposition est une "solution unifiée pour résoudre le problème des incitations mal alignées".
Selon l'analyse, le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bit. Pour une obligation avec un taux nominal de 4 %, le point d'équilibre du CAGR du Bit est de 0 %. Cependant, pour les obligations à faible taux d'intérêt, le seuil de rentabilité est plus élevé.
Si le CAGR du Bit reste entre 30 % et 50 %, le taux de retour du modèle augmentera considérablement, avec un rendement maximal pour les investisseurs pouvant atteindre 282 %. Cependant, les investisseurs devront également supporter l'intégralité du risque de baisse lié à l'exposition au Bit. En cas de dévaluation du Bit, les obligations à faible coupon pourraient entraîner des rendements négatifs sévères.
Du point de vue du gouvernement américain, l'avantage principal des obligations Bit réside dans la réduction des coûts de financement. Même si le Bitcoin n'augmente que légèrement ou reste stable, le Trésor peut économiser des dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
L'analyse montre que le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. Émettre des obligations avec un taux d'intérêt nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêts annuels sur la dette, permettant d'économiser des fonds même si le prix du Bit reste stable ou diminue.
Cette méthode créera une catégorie de titres de créance souverains différenciée, offrant aux États-Unis une exposition asymétrique à la hausse du Bit, tout en réduisant la dette libellée en dollars. Le responsable de la recherche a ajouté : "La hausse du Bit ne fera qu'améliorer l'attractivité des transactions. Dans le pire des cas, il s'agit d'un financement à faible coût, dans le meilleur des cas, d'une exposition à la volatilité à long terme de l'actif le plus solide du monde."
Bien qu'il existe des bénéfices potentiels, cette structure présente également des inconvénients. Les investisseurs assument le risque de baisse du Bit, tout en n'ayant pas la possibilité de participer pleinement aux bénéfices à la hausse. À moins que le Bit ne performe de manière exceptionnellement bonne, les obligations à faible taux d'intérêt peuvent manquer d'attrait.
D'un point de vue structurel, le ministère des Finances doit également émettre davantage de dettes pour compenser une partie des revenus utilisés pour acheter des Bit. Pour chaque 100 milliards de dollars de fonds levés, il faut émettre 11,1 % d'obligations supplémentaires pour neutraliser l'impact de l'allocation en Bit.
La proposition inclut également des améliorations possibles, telles que la fourniture d'une certaine protection contre les baisses pour les investisseurs, afin de faire face aux risques de chute brutale du Bit.