L'injection de liquidité en dollars américains pourrait propulser le marché des cryptomonnaies. Analyse : Q1 pourrait atteindre 612 milliards de dollars.
Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptomonnaies
Les stations de ski éloignées de Hokkaido offrent un excellent terrain, accessible pour la plupart par télécabine. Au début de chaque année, la principale préoccupation des passionnés de ski est de savoir si la neige est suffisante pour couvrir et si ces entrées peuvent être ouvertes. Pour les skieurs, un grand défi est le «sasa», une plante de bambou. La tige de cette plante est fine comme du roseau, mais ses feuilles sont tranchantes comme un couteau, et un moment d'inattention peut entraîner des coupures sur la peau. Skier sur le «sasa» est très dangereux, car les carres de vos skis peuvent glisser, vous entraînant alors dans un jeu dangereux "homme contre arbre". Par conséquent, si la neige n'est pas suffisante pour couvrir le «sasa», le ski en zone éloignée devient très risqué.
Cette année, les chutes de neige à Hokkaido ont atteint un niveau record en près de 70 ans, avec une profondeur de poudreuse incroyable. Par conséquent, l'entrée de ski dans les zones arrière a ouvert fin décembre, alors qu'auparavant, elle n'ouvrait généralement qu'à la première ou à la deuxième semaine de janvier.
Avec l'arrivée de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché des cryptomonnaies, en particulier pour savoir si le "marché Trump" peut encore se maintenir. Dans mon dernier article, j'ai suggéré que les attentes élevées du marché concernant les actions politiques du camp Trump pourraient conduire à des sentiments de déception, ayant un impact négatif sur le marché à court terme. Mais en même temps, je dois également peser l'effet stimulant de la liquidité du dollar.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de la libération du dollar. Les hauts responsables financiers de la Réserve fédérale et du Trésor américain détiennent le pouvoir de décider de la quantité de dollars fournie aux marchés financiers mondiaux, ce qui est un facteur important influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre 2022, lorsque les outils de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) ont atteint leur pic. Sous l'impulsion de la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen, le département du Trésor américain a réduit l'émission de titres de créance à long terme tout en augmentant l'émission de titres à zéro coupon à court terme, retirant ainsi plus de 2 trillions de dollars du RRP.
Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux. Le marché des cryptomonnaies et le marché boursier, en particulier les grandes actions technologiques cotées aux États-Unis, ont donc fortement augmenté. Comme le montre le graphique, la relation entre le Bitcoin et le RRP : à mesure que le RRP diminue, le prix du Bitcoin augmente.
Au premier trimestre de 2025, la question à laquelle j'essaie de répondre est de savoir si le stimulus positif de la liquidité du dollar peut masquer la déception potentielle concernant la vitesse et l'efficacité de la mise en œuvre des politiques « pro-cryptomonnaies » et « pro-commerciales » de Trump. Si c'est le cas, alors le risque de marché deviendra relativement contrôlable, et les fonds devraient également augmenter leur exposition au risque.
Tout d'abord, je vais discuter de la Réserve fédérale, qui est un petit facteur dans mon analyse. Ensuite, je vais analyser comment le ministère des Finances des États-Unis répond au problème du plafond de la dette. Si les politiciens retardent l'augmentation du plafond de la dette, le ministère des Finances utilisera ses fonds dans le compte courant de la Réserve fédérale (TGA), ce qui injectera de la liquidité sur le marché et créera un élan positif pour le marché des cryptomonnaies.
Réserve fédérale
La politique d'assouplissement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Actuellement, les indications prospectives de la Réserve fédérale concernant la vitesse du QT n'ont pas changé, j'expliquerai les raisons dans la suite de l'article, mais ma prévision est que le marché atteindra son sommet vers la mi-fin mars, ce qui représente un retrait de 180 milliards de Liquidité.
L'outil de rachat inversé (RRP) est presque tombé à zéro, et pour épuiser complètement les fonds de cet outil, la Réserve fédérale a tardé à ajuster le taux d'intérêt de la politique RRP. Lors de la réunion du 18 décembre 2024, la Réserve fédérale a abaissé le taux RRP de 0,30 %, dépassant de 0,05 % la baisse du taux d'intérêt politique. Cette mesure vise à lier le taux RRP au plafond du taux des fonds fédéraux (FFR).
Actuellement, deux fonds aideront à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, car ce niveau provoquerait une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la Liquidité dans les RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire et n'a pas à reconnaître que la situation dominée par le trésor est en train de se produire.
Une fois que le compte général du Trésor (TGA) sera épuisé, puis reconstitué en raison de la hausse provoquée par le plafond de la dette, la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher le rendement d'augmenter inévitablement après le cycle de relâchement qui a commencé en septembre dernier.
Cela n'a pas beaucoup d'impact sur l'état de la liquidité en dollars au premier trimestre, c'est juste une réflexion sur la façon dont la politique de la Réserve fédérale pourrait évoluer au cours de l'année si les rendements continuent d'augmenter.
Le plafond du taux des fonds fédéraux (FFR) et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans montrent clairement qu'alors que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt face à une inflation supérieure à son objectif de 2 %, les rendements obligataires augmentent.
Le véritable problème réside dans la rapidité avec laquelle l'outil de reverse repurchase (RRP) est passé d'environ 2370 milliards de dollars à zéro. Je m'attends à ce que le RRP se rapproche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, car les fonds du marché monétaire (MMF) retirent des fonds et achètent des bons du Trésor (T-bill) offrant un rendement plus élevé pour maximiser leurs gains. Il est particulièrement important de préciser que cela signifie qu'il y aura une injection de 2370 milliards de dollars de liquidité en dollars au cours du premier trimestre.
Après la modification du taux RRP le 18 décembre, le rendement des bons du Trésor (T-bill) à échéance d'un an a dépassé 4,25 %, ce qui correspond au taux plancher des fonds fédéraux.
La Réserve fédérale réduira la liquidité de 180 milliards de dollars en raison de l'assouplissement quantitatif (QT), tout en injectant également 237 milliards de dollars de liquidité supplémentaire en raison de la baisse du solde RRP causée par l'ajustement des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Cela signifie un apport net de liquidité de 57 milliards de dollars.
Ministère des Finances
Yellen a informé le marché qu'elle s'attend à ce que le ministère des Finances commence à prendre des "mesures extraordinaires" pour financer le gouvernement américain entre le 14 et le 23 janvier. Le ministère des Finances a deux options pour régler les factures du gouvernement : soit émettre de la dette, soit dépenser des fonds de son compte courant à la Réserve fédérale.
En raison de l'incapacité d'augmenter le montant total de la dette avant que le Congrès américain n'augmente le plafond de la dette, le Trésor doit puiser dans son compte courant TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 7220 milliards de dollars. La première grande hypothèse est de savoir quand les politiciens accepteront d'augmenter le plafond de la dette. Ce sera le premier test du soutien de Trump parmi les législateurs républicains. N'oubliez pas sa marge de gouvernance - c'est-à-dire que la majorité des républicains sur les démocrates à la Chambre des représentants et au Sénat est très mince.
Une partie des républicains aime se pavaner et se montrer hautains. Chaque fois que la question du plafond de la dette est discutée, ils affirment se soucier de réduire la taille d'un gouvernement obèse. Ils retardent le vote en faveur d'une augmentation du plafond de la dette jusqu'à ce qu'ils aient obtenu quelques récompenses substantielles pour leur circonscription.
Trump n'a pas réussi à les convaincre que s'il n'y a pas d'augmentation du plafond de la dette, il opposera son veto à la loi de dépenses de fin 2024. Les démocrates, après avoir subi une défaite écrasante lors des dernières élections, sont peu susceptibles d'aider Trump à débloquer des fonds gouvernementaux pour atteindre ses objectifs politiques.
Ainsi, pour faire avancer les affaires, Trump agira judicieusement en ne mettant la question du plafond de la dette à l'ordre du jour qu'au moment où cela sera absolument nécessaire, avant de proposer toute législation.
Lorsque le non-hausser du plafond de la dette peut entraîner un défaut technique sur les obligations d'État arrivant à échéance ou un arrêt complet du gouvernement, il devient crucial d'augmenter le plafond de la dette. Selon les données de recettes et de dépenses publiées par le ministère des Finances pour 2024, j'estime que cette situation se produira entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du TGA sera complètement épuisé.
La visualisation de la vitesse et de l'intensité du TGA aide à prédire le moment d'effet maximal de l'utilisation des fonds, le marché étant prospectif. Étant donné que ces données sont toutes publiques et que nous savons que lorsque le Trésor ne peut pas augmenter le montant total de la dette américaine et que les comptes sont proches de l'épuisement, le marché cherchera de nouvelles sources pour obtenir de la Liquidité en dollars. Lorsque le taux d'utilisation atteindra 76 %, mars semble être le moment où le marché se demandera "quand est-ce que c'est la prochaine fois ?".
Si nous ajoutons le montant total de la liquidité en dollars de la Réserve fédérale et du ministère des Finances à la fin du premier trimestre, cela s'élève à 6120 milliards de dollars.
Que va-t-il se passer ensuite ?
Une fois que le défaut et l'arrêt seront proches, un accord de dernière minute sera conclu et le plafond de la dette sera augmenté. À ce moment-là, le Trésor pourra emprunter à nouveau par le biais de prêts nets et devra reconstituer le TGA. Cela aura un impact négatif sur la liquidité du dollar.
Une autre date importante du deuxième trimestre est le 15 avril, date d'échéance des impôts. Comme on peut le voir dans le tableau ci-dessus, les finances gouvernementales se sont considérablement améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité du dollar.
Si le facteur affectant le solde TGA est le seul élément déterminant le prix des cryptomonnaies, alors je m'attends à ce qu'un sommet local du marché se produise à la fin du premier trimestre. En 2024, le Bitcoin a atteint un sommet local d'environ 73 000 dollars vers la mi-mars, puis est entré dans une phase de consolidation, et a commencé une chute de plusieurs mois le 11 avril, juste avant l'échéance fiscale.
stratégie de trading
Le problème de cette analyse est qu'elle suppose que la liquidité du dollar est le facteur marginal le plus critique de la liquidité légale totale mondiale. Voici quelques autres facteurs à considérer :
La Chine va-t-elle accélérer ou ralentir la création de crédit en yuan ?
La Banque du Japon va-t-elle commencer à relever ses taux d'intérêt, ce qui ferait apprécier le dollar par rapport au yen et dénouerait les opérations d'arbitrage sur effet de levier ?
Trump et Bensent vont-ils procéder à une dévaluation massive du dollar par rapport à l'or ou d'autres principales monnaies fiduciaires pendant la nuit ?
Quelle est l'efficacité de l'équipe Trump dans la réduction rapide des dépenses publiques et le passage de lois ?
Ces principales questions macroéconomiques ne peuvent pas être déterminées à l'avance, mais j'ai confiance dans le modèle mathématique sur la façon dont les soldes RRP et TGA évoluent dans le temps. Ma confiance est encore renforcée, en particulier par la performance du marché depuis septembre 2022 : la diminution des soldes RRP et l'augmentation de la liquidité en dollars ont directement entraîné une hausse des cryptomonnaies et des actions, bien que la Réserve fédérale et d'autres banques centrales augmentent les taux d'intérêt à la vitesse la plus rapide depuis les années 1980.
Malgré divers avertissements, je pense que j'ai répondu à la question initiale que j'ai posée. En d'autres termes, la déception face à l'incapacité de l'équipe de Trump à tenir ses promesses en matière de législation favorisant le chiffrement et les affaires peut être compensée par un environnement de liquidité en dollars extrêmement positif, avec une augmentation de la liquidité en dollars pouvant atteindre 6120 milliards de dollars au premier trimestre.
Comme presque chaque année, comme prévu, ce sera le moment de vendre à la fin du premier trimestre, de faire une pause, d'aller à la plage, dans des boîtes de nuit, ou dans des stations de ski de l'hémisphère sud, en attendant que les conditions de liquidité en dollars se rétablissent au troisième trimestre.
En tant que directeur des investissements du fonds, j'encouragerai les preneurs de risques du fonds à ajuster le risque au mode "DEGEN" (risque extrême). Le premier pas dans cette direction est notre décision de nous lancer dans le domaine émergent de la science décentralisée (DeSci). Nous aimons les altcoins sous-évalués, avons acheté BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON.
Si les choses se passent aussi bien que je l'ai décrit, je vais ajuster la référence en mars et passer à la phase "909 chapeau haut ouvert". Bien sûr, tout peut arriver, mais dans l'ensemble, je suis optimiste.
Peut-être que la vente massive sur le marché de Trump aura lieu entre la mi-décembre 2023 et la fin de 2024, plutôt qu'à la mi-janvier 2025. Cela signifie-t-il que je suis parfois un mauvais prophète ? Oui, mais au moins je peux absorber de nouvelles informations et opinions, et faire des ajustements avant qu'elles ne causent des pertes importantes ou des occasions manquées.
C'est ce qui rend le jeu d'investissement captivant. Imaginez que si vous chaque
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PhantomMiner
· Il y a 8h
Le ski est vraiment excitant 8
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MysteryBoxOpener
· Il y a 9h
La neige a déjà commencé à tomber à Hokkaido.
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MetaEggplant
· Il y a 9h
Eh, le titre et le contenu semblent ne pas avoir de rapport.
L'injection de liquidité en dollars américains pourrait propulser le marché des cryptomonnaies. Analyse : Q1 pourrait atteindre 612 milliards de dollars.
Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptomonnaies
Les stations de ski éloignées de Hokkaido offrent un excellent terrain, accessible pour la plupart par télécabine. Au début de chaque année, la principale préoccupation des passionnés de ski est de savoir si la neige est suffisante pour couvrir et si ces entrées peuvent être ouvertes. Pour les skieurs, un grand défi est le «sasa», une plante de bambou. La tige de cette plante est fine comme du roseau, mais ses feuilles sont tranchantes comme un couteau, et un moment d'inattention peut entraîner des coupures sur la peau. Skier sur le «sasa» est très dangereux, car les carres de vos skis peuvent glisser, vous entraînant alors dans un jeu dangereux "homme contre arbre". Par conséquent, si la neige n'est pas suffisante pour couvrir le «sasa», le ski en zone éloignée devient très risqué.
Cette année, les chutes de neige à Hokkaido ont atteint un niveau record en près de 70 ans, avec une profondeur de poudreuse incroyable. Par conséquent, l'entrée de ski dans les zones arrière a ouvert fin décembre, alors qu'auparavant, elle n'ouvrait généralement qu'à la première ou à la deuxième semaine de janvier.
Avec l'arrivée de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché des cryptomonnaies, en particulier pour savoir si le "marché Trump" peut encore se maintenir. Dans mon dernier article, j'ai suggéré que les attentes élevées du marché concernant les actions politiques du camp Trump pourraient conduire à des sentiments de déception, ayant un impact négatif sur le marché à court terme. Mais en même temps, je dois également peser l'effet stimulant de la liquidité du dollar.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de la libération du dollar. Les hauts responsables financiers de la Réserve fédérale et du Trésor américain détiennent le pouvoir de décider de la quantité de dollars fournie aux marchés financiers mondiaux, ce qui est un facteur important influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre 2022, lorsque les outils de reverse repo de la Réserve fédérale (RRP) ont atteint leur pic. Sous l'impulsion de la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen, le département du Trésor américain a réduit l'émission de titres de créance à long terme tout en augmentant l'émission de titres à zéro coupon à court terme, retirant ainsi plus de 2 trillions de dollars du RRP.
Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux. Le marché des cryptomonnaies et le marché boursier, en particulier les grandes actions technologiques cotées aux États-Unis, ont donc fortement augmenté. Comme le montre le graphique, la relation entre le Bitcoin et le RRP : à mesure que le RRP diminue, le prix du Bitcoin augmente.
Au premier trimestre de 2025, la question à laquelle j'essaie de répondre est de savoir si le stimulus positif de la liquidité du dollar peut masquer la déception potentielle concernant la vitesse et l'efficacité de la mise en œuvre des politiques « pro-cryptomonnaies » et « pro-commerciales » de Trump. Si c'est le cas, alors le risque de marché deviendra relativement contrôlable, et les fonds devraient également augmenter leur exposition au risque.
Tout d'abord, je vais discuter de la Réserve fédérale, qui est un petit facteur dans mon analyse. Ensuite, je vais analyser comment le ministère des Finances des États-Unis répond au problème du plafond de la dette. Si les politiciens retardent l'augmentation du plafond de la dette, le ministère des Finances utilisera ses fonds dans le compte courant de la Réserve fédérale (TGA), ce qui injectera de la liquidité sur le marché et créera un élan positif pour le marché des cryptomonnaies.
Réserve fédérale
La politique d'assouplissement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Actuellement, les indications prospectives de la Réserve fédérale concernant la vitesse du QT n'ont pas changé, j'expliquerai les raisons dans la suite de l'article, mais ma prévision est que le marché atteindra son sommet vers la mi-fin mars, ce qui représente un retrait de 180 milliards de Liquidité.
L'outil de rachat inversé (RRP) est presque tombé à zéro, et pour épuiser complètement les fonds de cet outil, la Réserve fédérale a tardé à ajuster le taux d'intérêt de la politique RRP. Lors de la réunion du 18 décembre 2024, la Réserve fédérale a abaissé le taux RRP de 0,30 %, dépassant de 0,05 % la baisse du taux d'intérêt politique. Cette mesure vise à lier le taux RRP au plafond du taux des fonds fédéraux (FFR).
Actuellement, deux fonds aideront à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, car ce niveau provoquerait une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la Liquidité dans les RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire et n'a pas à reconnaître que la situation dominée par le trésor est en train de se produire.
Une fois que le compte général du Trésor (TGA) sera épuisé, puis reconstitué en raison de la hausse provoquée par le plafond de la dette, la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher le rendement d'augmenter inévitablement après le cycle de relâchement qui a commencé en septembre dernier.
Cela n'a pas beaucoup d'impact sur l'état de la liquidité en dollars au premier trimestre, c'est juste une réflexion sur la façon dont la politique de la Réserve fédérale pourrait évoluer au cours de l'année si les rendements continuent d'augmenter.
Le plafond du taux des fonds fédéraux (FFR) et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans montrent clairement qu'alors que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt face à une inflation supérieure à son objectif de 2 %, les rendements obligataires augmentent.
Le véritable problème réside dans la rapidité avec laquelle l'outil de reverse repurchase (RRP) est passé d'environ 2370 milliards de dollars à zéro. Je m'attends à ce que le RRP se rapproche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, car les fonds du marché monétaire (MMF) retirent des fonds et achètent des bons du Trésor (T-bill) offrant un rendement plus élevé pour maximiser leurs gains. Il est particulièrement important de préciser que cela signifie qu'il y aura une injection de 2370 milliards de dollars de liquidité en dollars au cours du premier trimestre.
Après la modification du taux RRP le 18 décembre, le rendement des bons du Trésor (T-bill) à échéance d'un an a dépassé 4,25 %, ce qui correspond au taux plancher des fonds fédéraux.
La Réserve fédérale réduira la liquidité de 180 milliards de dollars en raison de l'assouplissement quantitatif (QT), tout en injectant également 237 milliards de dollars de liquidité supplémentaire en raison de la baisse du solde RRP causée par l'ajustement des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Cela signifie un apport net de liquidité de 57 milliards de dollars.
Ministère des Finances
Yellen a informé le marché qu'elle s'attend à ce que le ministère des Finances commence à prendre des "mesures extraordinaires" pour financer le gouvernement américain entre le 14 et le 23 janvier. Le ministère des Finances a deux options pour régler les factures du gouvernement : soit émettre de la dette, soit dépenser des fonds de son compte courant à la Réserve fédérale.
En raison de l'incapacité d'augmenter le montant total de la dette avant que le Congrès américain n'augmente le plafond de la dette, le Trésor doit puiser dans son compte courant TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 7220 milliards de dollars. La première grande hypothèse est de savoir quand les politiciens accepteront d'augmenter le plafond de la dette. Ce sera le premier test du soutien de Trump parmi les législateurs républicains. N'oubliez pas sa marge de gouvernance - c'est-à-dire que la majorité des républicains sur les démocrates à la Chambre des représentants et au Sénat est très mince.
Une partie des républicains aime se pavaner et se montrer hautains. Chaque fois que la question du plafond de la dette est discutée, ils affirment se soucier de réduire la taille d'un gouvernement obèse. Ils retardent le vote en faveur d'une augmentation du plafond de la dette jusqu'à ce qu'ils aient obtenu quelques récompenses substantielles pour leur circonscription.
Trump n'a pas réussi à les convaincre que s'il n'y a pas d'augmentation du plafond de la dette, il opposera son veto à la loi de dépenses de fin 2024. Les démocrates, après avoir subi une défaite écrasante lors des dernières élections, sont peu susceptibles d'aider Trump à débloquer des fonds gouvernementaux pour atteindre ses objectifs politiques.
Ainsi, pour faire avancer les affaires, Trump agira judicieusement en ne mettant la question du plafond de la dette à l'ordre du jour qu'au moment où cela sera absolument nécessaire, avant de proposer toute législation.
Lorsque le non-hausser du plafond de la dette peut entraîner un défaut technique sur les obligations d'État arrivant à échéance ou un arrêt complet du gouvernement, il devient crucial d'augmenter le plafond de la dette. Selon les données de recettes et de dépenses publiées par le ministère des Finances pour 2024, j'estime que cette situation se produira entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du TGA sera complètement épuisé.
La visualisation de la vitesse et de l'intensité du TGA aide à prédire le moment d'effet maximal de l'utilisation des fonds, le marché étant prospectif. Étant donné que ces données sont toutes publiques et que nous savons que lorsque le Trésor ne peut pas augmenter le montant total de la dette américaine et que les comptes sont proches de l'épuisement, le marché cherchera de nouvelles sources pour obtenir de la Liquidité en dollars. Lorsque le taux d'utilisation atteindra 76 %, mars semble être le moment où le marché se demandera "quand est-ce que c'est la prochaine fois ?".
Si nous ajoutons le montant total de la liquidité en dollars de la Réserve fédérale et du ministère des Finances à la fin du premier trimestre, cela s'élève à 6120 milliards de dollars.
Que va-t-il se passer ensuite ?
Une fois que le défaut et l'arrêt seront proches, un accord de dernière minute sera conclu et le plafond de la dette sera augmenté. À ce moment-là, le Trésor pourra emprunter à nouveau par le biais de prêts nets et devra reconstituer le TGA. Cela aura un impact négatif sur la liquidité du dollar.
Une autre date importante du deuxième trimestre est le 15 avril, date d'échéance des impôts. Comme on peut le voir dans le tableau ci-dessus, les finances gouvernementales se sont considérablement améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité du dollar.
Si le facteur affectant le solde TGA est le seul élément déterminant le prix des cryptomonnaies, alors je m'attends à ce qu'un sommet local du marché se produise à la fin du premier trimestre. En 2024, le Bitcoin a atteint un sommet local d'environ 73 000 dollars vers la mi-mars, puis est entré dans une phase de consolidation, et a commencé une chute de plusieurs mois le 11 avril, juste avant l'échéance fiscale.
stratégie de trading
Le problème de cette analyse est qu'elle suppose que la liquidité du dollar est le facteur marginal le plus critique de la liquidité légale totale mondiale. Voici quelques autres facteurs à considérer :
Ces principales questions macroéconomiques ne peuvent pas être déterminées à l'avance, mais j'ai confiance dans le modèle mathématique sur la façon dont les soldes RRP et TGA évoluent dans le temps. Ma confiance est encore renforcée, en particulier par la performance du marché depuis septembre 2022 : la diminution des soldes RRP et l'augmentation de la liquidité en dollars ont directement entraîné une hausse des cryptomonnaies et des actions, bien que la Réserve fédérale et d'autres banques centrales augmentent les taux d'intérêt à la vitesse la plus rapide depuis les années 1980.
Malgré divers avertissements, je pense que j'ai répondu à la question initiale que j'ai posée. En d'autres termes, la déception face à l'incapacité de l'équipe de Trump à tenir ses promesses en matière de législation favorisant le chiffrement et les affaires peut être compensée par un environnement de liquidité en dollars extrêmement positif, avec une augmentation de la liquidité en dollars pouvant atteindre 6120 milliards de dollars au premier trimestre.
Comme presque chaque année, comme prévu, ce sera le moment de vendre à la fin du premier trimestre, de faire une pause, d'aller à la plage, dans des boîtes de nuit, ou dans des stations de ski de l'hémisphère sud, en attendant que les conditions de liquidité en dollars se rétablissent au troisième trimestre.
En tant que directeur des investissements du fonds, j'encouragerai les preneurs de risques du fonds à ajuster le risque au mode "DEGEN" (risque extrême). Le premier pas dans cette direction est notre décision de nous lancer dans le domaine émergent de la science décentralisée (DeSci). Nous aimons les altcoins sous-évalués, avons acheté BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON.
Si les choses se passent aussi bien que je l'ai décrit, je vais ajuster la référence en mars et passer à la phase "909 chapeau haut ouvert". Bien sûr, tout peut arriver, mais dans l'ensemble, je suis optimiste.
Peut-être que la vente massive sur le marché de Trump aura lieu entre la mi-décembre 2023 et la fin de 2024, plutôt qu'à la mi-janvier 2025. Cela signifie-t-il que je suis parfois un mauvais prophète ? Oui, mais au moins je peux absorber de nouvelles informations et opinions, et faire des ajustements avant qu'elles ne causent des pertes importantes ou des occasions manquées.
C'est ce qui rend le jeu d'investissement captivant. Imaginez que si vous chaque