Dans le nouveau paysage de la guerre commerciale, les raisons derrière la faveur accordée aux cryptoactifs

Mi-mai, les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis à Genève ont dépassé les attentes, propulsant le marché boursier américain et le marché des cryptoactifs à la hausse. Cependant, à la fin du mois, une décision de la Cour internationale du commerce des États-Unis a affaibli la base légale de la guerre tarifaire, déclenchant une nouvelle série de jeux politiques. La refonte des règles commerciales mondiales entre dans une phase de lutte entre les pouvoirs judiciaires et administratifs, et les impacts tarifaires à long terme demeurent incertains. Dans ce contexte, les cryptoactifs, en raison de leur décentralisation et de leur caractère transnational, attirent de plus en plus les investisseurs.

En mai de cette année, les données économiques américaines ont montré une tendance positive. Les données sur l'emploi non agricole d'avril ont augmenté de 177 000, dépassant les attentes, ce qui montre que le marché du travail reste robuste. L'accord sur la "période de suspension des tarifs" atteint lors des négociations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis a apaisé les inquiétudes du marché concernant la rupture des chaînes d'approvisionnement mondiales, entraînant une forte reprise de l'indice de confiance des consommateurs. Selon les données publiées par le Conseil de recherche des grandes entreprises mondiales, l'indice de confiance des consommateurs aux États-Unis a grimpé à 98 en mai, en hausse de 12,3 points par rapport à avril, enregistrant la plus forte augmentation mensuelle en quatre ans.

Cependant, le marché obligataire américain est confronté à des défis. À la fin mai, le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à plus de 5,1 %, atteignant près de son niveau le plus élevé en 20 ans. Les perspectives fiscales des États-Unis sont devenues le point focal du marché, en particulier après que la Chambre des représentants a adopté une nouvelle loi visant à augmenter le plafond de la dette. Cette loi pourrait faire grimper le ratio de la dette américaine par rapport au PIB, passant d'environ 98 % actuellement à 125 %, suscitant des inquiétudes quant à la viabilité fiscale.

La position de la politique monétaire de la Réserve fédérale ajoute également de l'incertitude. Le compte rendu de la réunion de mai montre que presque tous les responsables estiment que l'inflation pourrait être plus persistante que prévu, d'où le maintien de la pause dans la baisse des taux d'intérêt. Cet environnement politique place l'économie américaine dans un état de "stabilité avec des risques" : la croissance à court terme soutient le marché, mais un contexte fiscal et monétaire plus large pourrait limiter son potentiel de hausse.

Dans cet environnement économique complexe, le marché boursier américain et le marché des cryptoactifs ont affiché d'excellentes performances. L'indice S&P 500 a augmenté d'environ 6,15 % sur le mois, le Nasdaq a augmenté d'environ 9,56 % et le Dow Jones a augmenté d'environ 3,94 %. Les géants de la technologie sont devenus les plus grands bénéficiaires, certaines entreprises affichant des hausses de plus de 7 % en un jour. Cependant, la montée des rendements des obligations américaines a également suscité des inquiétudes quant à la pression potentielle sur les bénéfices des entreprises, en particulier pour les sociétés technologiques qui dépendent d'un environnement à faible taux d'intérêt.

Le marché des cryptoactifs affiche également une forte performance. Le Bitcoin est passé d'une fourchette de 95 000 $ au début du mois de mai à 105 000 $ à la fin du mois, avec une augmentation mensuelle de 12 %. Cet effet de résonance avec le marché boursier américain indique que les investisseurs réévaluent leur allocation d'actifs dans un contexte d'incertitude politique.

La performance des ETF Bitcoin est particulièrement remarquable. Au cours des cinq dernières semaines, les ETF Bitcoin aux États-Unis ont attiré plus de 9 milliards de dollars de flux de fonds, tandis que les fonds d'or ont subi des sorties de plus de 2,8 milliards de dollars pendant la même période. Cette tendance reflète que les investisseurs considèrent le Bitcoin comme un nouveau moyen de stockage de valeur et un outil de couverture.

L'amélioration de l'environnement réglementaire apporte également des avantages au marché des cryptoactifs. Le nouveau président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis a proposé de créer l'objectif de "capitale mondiale des cryptoactifs" et a annoncé un changement de modèle de régulation. Parallèlement, le Sénat américain a adopté un vote procédural sur le premier cadre réglementaire fédéral pour les jetons stables, et Hong Kong a également adopté le projet de loi sur les jetons stables, ces mesures contribuant ensemble à la normalisation du développement du marché mondial des jetons stables.

À l'avenir, la volatilité des marchés financiers traditionnels pourrait ne pas exercer une pression unidirectionnelle sur les cryptoactifs, mais devenir plutôt un moteur de leur hausse à certaines étapes. À court terme, les inquiétudes suscitées par l'augmentation des rendements des obligations américaines pourraient inciter les fonds de couverture à affluer vers le marché des cryptoactifs ; à long terme, la détérioration de la situation fiscale américaine pourrait accroître l'attrait des actifs cryptoactifs en tant que valeur refuge.

Dans l'ensemble, la performance du marché des Cryptoactifs en mai reflète le fait qu'en raison de nombreuses incertitudes économiques mondiales, le Bitcoin devient une nouvelle option pour les capitaux cherchant à se protéger des risques du système financier traditionnel. Avec l'amélioration de l'environnement réglementaire, cette tendance pourrait s'accélérer davantage. Bien qu'il continue de faire face à des défis tels que la pression sur les rendements des obligations américaines et l'incertitude des politiques réglementaires, le positionnement du Bitcoin en tant que "or numérique" est progressivement accepté par le marché mainstream.