PoL v2 : Nouvelle percée dans le cycle de valeur de Berachain

I. De l'incitation à la liquidité à la percée centrale du cercle de valeur

Les blockchains traditionnelles sont longtemps confrontées au "problème des actifs de la chaîne principale", c'est-à-dire que les principaux jetons, bien qu'ils assument les fonctions de Gas et de consensus, ont du mal à capturer directement la croissance de la valeur de l'écosystème. Berachain tente de résoudre ce problème grâce à son mécanisme PoL (Proof of Liquidity), et l'itération clé de la version v2 réside dans le fait que 33 % des incitations DApp passent des stakers BGT aux stakers BERA. Cet ajustement, bien que semblant minime, représente en réalité un transfert de paradigme dans le modèle de valeur des actifs de la chaîne principale.

Bien que PoL v1.0 ait réussi à stimuler la croissance de la TVL écologique, les incitations se dirigent principalement vers BGT et ses dérivés. La version v2, en établissant une "répartition à double canal" (67% BGT/33% BERA), permet pour la première fois aux détenteurs de la monnaie principale d'obtenir des revenus de niveau protocolaire sans avoir à participer à des stratégies DeFi complexes, réalisant ainsi une mise à jour de "Jeton de gaz → Actif de revenu".

Deux, conception de mécanisme raffinée

1. Rendement non inflationniste : v2 n'a pas augmenté l'émission de jetons, mais a plutôt restructuré le flux d'incitations existant, permettant à BERA d'obtenir des flux de trésorerie au niveau de la chaîne. Actuellement, environ 50 000 $ à 120 000 $ d'incitations sont injectées directement dans la piscine de jalonnement BERA chaque semaine, créant une pression d'achat continue.

2. Protection de l'écosystème BGT : 67 % des incitations sont réservées aux stakers de BGT, maintenant l'effet de levier d'incitation du projet "1 dollar → 1.x dollars", tout en évitant de provoquer une ruée sur la liquidité des détenteurs de tokens de gouvernance.

3. Boucle de rétroaction positive triple :

   • Plus de BERA stakés → plus de sécurité de la chaîne
   • Taux de staking plus élevé → Moins de jetons en circulation
   • Moins de circulation → incitation à l'effet d'amplification du rendement par unité de BERA

Trois, l'impact potentiel sur la structure du marché

1. Investisseurs particuliers : capture de rendement à faible seuil Les utilisateurs ordinaires n'ont qu'à staker BERA pour obtenir deux types de revenus :

   • Revenus directs : distribution d'incitation de 33 % (APY d'environ 9-15 %)
   • Revenus indirects : Dividendes des revenus du protocole DEX natif

2. Développeur : Une nouvelle façon de jouer avec l'économie des cryptomonnaies principales Les projets peuvent utiliser les attributs de rendement de BERA pour concevoir de nouveaux mécanismes, tels que :

   • Convertir automatiquement les revenus du protocole en BERA pour le rachat
   • Développement du modèle de veToken basé sur BERA
   • Créer un protocole dérivé basé sur BERA comme garantie

3. Investisseurs : Reconstruction du modèle de valorisation Avec l'acquisition de la capacité de génération de revenus au niveau de la chaîne par BERA, sa logique d'évaluation pourrait évoluer vers la "actualisation des flux de trésorerie" : Capitalisation théorique = ( revenus annuels de la chaîne × multiple du ratio C/B) + ( demande de gaz × inverse de la vitesse de circulation)

   Selon les incitations hebdomadaires de 100K $, un revenu annualisé de 5,2 M $ correspond à un PE de 20 fois, ce qui implique une valorisation de 104 M $, sans tenir compte des frais de Gas et de la croissance des revenus futurs.

Quatre, Risques et Défis

1. Risque de jeu à court terme : certains stakers de BGT pourraient se tourner vers d'autres écosystèmes en raison de la dilution des incitations.
2. Complexité du mécanisme : l'utilisateur ordinaire doit encore comprendre la relation d'interaction entre PoL/BGT/BERA.
3. Grayscale de régulation : la conformité des mécanismes d'incitation n'a pas encore été mise à l'épreuve.

Cinq, Révélations du secteur : La concurrence L1 entre dans la zone profonde de la répartition de la valeur

L'exploration de Berachain révèle une tendance : le point focal de la compétition des blockchains de nouvelle génération passe de la TPS/prix bas du Gas à l'efficacité de la distribution de la valeur. Alors que d'autres blockchains essaient différentes manières de répartir les bénéfices ou de soutenir les prix, PoL v2 montre une solution plus native : injecter directement la valeur de l'écosystème dans la monnaie principale par le biais de la conception de la couche de protocole.

Si ce modèle peut être validé de manière continue, il pourrait inciter d'autres L1 à imiter. Dans l'environnement actuel, "comment la chaîne peut-elle créer une demande réelle pour elle-même" est devenu un enjeu clé déterminant la vie ou la mort des projets. La réponse donnée par Berachain est : faire de la monnaie principale le premier bénéficiaire de la prospérité de l'écosystème.