Ethereum : la pierre angulaire de l'économie numérique

Le système financier mondial subit une transformation profonde, les actifs étant progressivement numérisés et migrés vers la blockchain. Pour évoluer d'un système financier semi-numérisé et indépendant vers un système financier totalement numérisé et combinable, il faut une couche de règlement mondiale sécurisée, neutre et fiable pour soutenir l'opération des actifs mondiaux. Ethereum est devenu cette infrastructure.

L'adoption de l'Ethereum par les institutions s'accélère, le cadre réglementaire américain soutient l'innovation blockchain, et les actifs numériques deviennent une composante principale des portefeuilles d'investissement traditionnels.

Le Bitcoin a mis 15 ans à être largement reconnu comme de l'or numérique : un actif monétaire rare dépassant le contrôle souverain. L'Ethereum a complété le Bitcoin : il peut non seulement stocker de la valeur, mais aussi faciliter le transfert sans couture de valeur, établir la confiance et favoriser la collaboration mondiale. L'ETH est une opportunité d'investissement asymétrique de nouvelle génération, avec des perspectives pour devenir la position centrale dans le portefeuille d'actifs numériques des institutions.

Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour les stablecoins, les actifs tokenisés de grande valeur et les infrastructures blockchain institutionnelles. Actuellement, plus de 80 % des actifs tokenisés existent sur Ethereum. Grâce à son architecture puissante, Ethereum a gagné la confiance des principales sociétés de gestion d'actifs et des fournisseurs d'infrastructures dans le monde : c'est la blockchain la plus sécurisée et la plus décentralisée au monde, offrant une fiabilité inégalée et aucun temps d'arrêt.

Cependant, en tant qu'actif soutenant ce système transformationnel, l'ETH reste aujourd'hui l'une des opportunités les plus sous-évaluées sur le marché mondial. Bien qu'Ethereum occupe une position dominante sur le marché et ait subi des mises à niveau techniques majeures, le prix actuel de l'ETH est bien inférieur à son sommet historique de 2021. Nous croyons que cette différence de prix ne va pas durer, et comprendre la proposition de valeur unique de l'ETH apportera l'une des plus grandes opportunités de hausse dans la catégorie d'actifs d'aujourd'hui.

L'ETH n'est pas seulement un jeton, c'est aussi un actif de garantie pour l'économie en chaîne, un carburant de calcul et une infrastructure financière générant des intérêts. Il est activement réservé, mis en jeu, brûlé et utilisé. Le Bitcoin est une marchandise qui sert de simple réserve de valeur, tandis qu'Ethereum est également une marchandise qui peut servir de réserve de valeur, mais possède en même temps une énorme utilité - ce qui en fait effectivement un actif de réserve productif : le pétrole numérique qui alimente l'économie numérique.

Rapport d'exposé

Ce rapport vise à expliquer pourquoi l'ETH devrait être considéré comme une allocation centrale dans les stratégies institutionnelles, en particulier celles qui privilégient la création de valeur à long terme, l'exposition technologique et les infrastructures financières tournées vers l'avenir. Le rapport est divisé en trois parties principales :

Comprendre l'ETH : le pétrole numérique qui alimente l'économie numérique

Cette section explorera la relation entre Ethereum et l'ETH, l'utilité et les caractéristiques uniques de l'ETH, l'évaluation d'un cadre d'évaluation approprié pour la valeur de l'ETH en tant qu'actif, ainsi que les raisons pour lesquelles il est sous-estimé et sous-pondéré dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels qui recherchent des opportunités asymétriques et des valeurs de stockage productif.

Ethereum : l'infrastructure sous-jacente qui propulse la montée de l'ETH

Cette section couvrira les facteurs structurels, techniques et économiques derrière l'élan croissant du réseau Ethereum. Elle expliquera le rôle potentiel d'Ethereum en tant que couche de base du système financier numérique mondial, ainsi que la manière dont ce rôle soutiendra et amplifie l'importance économique de l'ETH.

Ethereum et IA : le moteur économique de l'économie autonome

Cette section examinera l'avenir, évaluant le rôle potentiel de l'Ethereum — ainsi que de l'ETH dérivé — dans un système financier piloté par des agents autonomes et sa valeur potentielle.

Points clés

• ETH est le pétrole numérique : ETH alimente l'économie d'Ethereum et accumule de la valeur grâce à son utilité, sa rareté et ses rendements.

• ETH est une réserve de valeur anti-censure : ETH est un actif de règlement, de sécurité et de garantie de l'économie numérique. Avec la croissance du nombre d'actifs tokenisés sous contrôle externe sur Ethereum (stablecoins, actifs du monde réel et outils financiers autorisés), la demande pour un actif de réserve mondial neutre et anti-censure comme réserve de valeur fondamentale est cruciale.

• ETH n'est pas une entreprise technologique : le cadre d'évaluation doit évoluer ; ETH ne peut pas être évalué uniquement sur la base des revenus des frais comme une action technologique - Ethereum est une infrastructure numérique unique, et est encapsulé en tant qu'actif de réserve mondial.

• Émission programmée + destruction = rareté prévisible : le taux d'émission maximal théorique annuel de l'ETH est de 1,51 %, mais les destructions de produits générées par l'utilisation de la plateforme entraînent généralement un volume net d'émission plus bas. Depuis septembre 2022, l'inflation de l'offre d'ETH a oscillé autour de 0,09 %, inférieure à celle des monnaies fiduciaires et du bitcoin.

• L'ETH offre des rendements natifs : le staking des validateurs fait de l'ETH staké un produit numérique productif et générateur de revenus.

• ETH est déjà un actif de réserve : ETH est déjà l'actif de réserve de l'économie numérique d'Ethereum et deviendra bientôt un actif de réserve pour les institutions et les États souverains.

• ETH sous-évalué : le retard d'ETH par rapport à BTC est une erreur de tarification temporaire, et non une faiblesse structurelle, créant ainsi une rare opportunité d'investissement asymétrique.

• Le rôle de l'ETH dans l'économie AI future n'a pas encore été évalué : avec l'intégration des agents autonomes dans le monde financier, une nouvelle infrastructure économique sera nécessaire. Ethereum est la plateforme la plus adaptée et la plus susceptible de soutenir cet avenir, servant de couche opérationnelle pour l'économie hybride homme-machine – avec l'ETH comme sa monnaie native et son actif de réserve.

• ETH a un potentiel de mille milliards de dollars : l'objectif à court terme est de 8 000 dollars ; à long terme, de manière conservatrice, en tant que réserve monétaire / actif de matière première, l'ETH pourrait dépasser 80 000 dollars.

Éther : le pétrole numérique qui propulse l'économie numérique

L'ETH est l'actif natif du réseau Ethereum et constitue également le moteur économique qui le fait fonctionner.

C'est le pétrole numérique - un actif qui alimente, garantit et réserve le nouveau système financier de l'internet.

Le système financier traditionnel est à l'aube d'une transformation structurelle, passant d'infrastructures analogiques à une architecture numérique native. Ethereum est appelé à devenir la couche logicielle de base - similaire à un système d'exploitation, comme Microsoft Windows - sur laquelle le nouveau système financier mondial sera construit.

Lorsque tout cela sera réalisé, l'ETH deviendra l'actif de base d'une plateforme mondiale intégrée, qui couvrira des domaines futurs tels que la finance, la tokenisation, l'identité, le calcul, l'intelligence artificielle, etc. Cette complexité inhérente rend l'ETH plus difficile à définir, surtout par rapport à des actifs de stockage de valeur simples comme le Bitcoin - mais cela rend également l'ETH stratégiquement plus précieux et signifie que l'ETH a un plus grand potentiel à long terme.

L'ETH n'est pas seulement une cryptomonnaie, c'est un actif multifonctionnel dont les rôles incluent :

Calcul du carburant

Chaque opération sur la chaîne consomme (détruit) de l'ETH. C'est l'actif de base qui alimente les calculs, le stockage de données, le transfert d'actifs et le règlement de valeur sur Ethereum, servant de carburant pour les éléments suivants :

• Chaque transfert de stablecoin.
• Chaque émission de tokenisation d'actifs du monde réel.
• Chaque transaction effectuée sur Ethereum.
• Chaque nouvelle application — DeFi, jeux, IA, identité — leur fonctionnement détruira de l'Éther.

Actif de stockage de valeur avec rendement

En plus de simplement détenir de l'ETH comme réserve de valeur, l'ETH peut également générer des rendements par le biais du staking. Lorsqu'une personne stake de l'ETH, elle accepte de le verrouiller dans le système et devient un validateur - un participant au réseau dont le rôle est similaire à celui d'un arbitre, vérifiant et validant les transactions. Le processus de validation est principalement automatisé, donc les personnes ou les entités qui valident par staking n'ont généralement pas besoin de faire de travail supplémentaire en plus de staker leur ETH. Le réseau choisit aléatoirement des validateurs pour proposer ou confirmer de nouveaux blocs de transactions. Si un validateur accomplit correctement son travail, il recevra une récompense sous forme d'ETH.

Collatéral de règlement d'origine

ETH fournit une sécurité pour des milliards de stablecoins, d'actifs du monde réel (RWA) et d'applications financières. ETH possède une résistance à la censure, une neutralité de confiance, et n'est pas affecté par la dévaluation, ce qui en fait le collatéral de base de l'écosystème Ethereum. Actuellement, environ 32,6 % de l'offre totale d'ETH est utilisée comme collatéral, et 3,5 % sont exportés vers d'autres blockchains. Avec l'augmentation continue du nombre d'actifs tokenisés sous contrôle externe sur Ethereum (comme les stablecoins, les RWA et les outils financiers sous licence), la demande pour un actif de réserve neutre servant de stockage de valeur de base devient cruciale. Les actifs tokenisés peuvent comporter des risques liés à l'émetteur, à la juridiction et à la contrepartie ; en revanche, ETH ancre l'ensemble du système d'une manière accessible à l'échelle mondiale, non souveraine et neutre en tant que stockage de valeur, permettant ainsi le règlement, le collatéral et le routage de liquidité sans introduire de dépendance systémique à un participant unique.

Dans un monde de plus en plus rempli d'actifs tokenisés dépendant de contreparties externes, la valeur des actifs collatéraux véritablement neutres, natifs et non souverains a considérablement augmenté. L'ETH est la seule garantie native dans l'économie des contrats intelligents - totalement indépendante du risque de contrepartie externe. L'ETH représente le plus haut niveau de confiance sur la planète, ce qui contribuera de manière de plus en plus importante à sa prime monétaire future.

Actifs déflationnistes

Avec l'augmentation des activités en ligne, l'ETH deviendra déflationniste. Environ 80,4 % des frais de transaction seront détruits, réduisant ainsi l'offre totale d'ETH. Avec un taux d'émission maximum de 1,51 % par an (atteint uniquement dans des cas extrêmes où 100 % des ETH sont stakés et aucun frais de transaction n'est détruit), lorsque la demande de ressources réseau est forte, l'ETH se transformera en une marchandise déflationniste. Contrairement aux marchandises traditionnelles, l'augmentation de la demande d'ETH ne provoquera pas une augmentation de la production, entraînant ainsi une dynamique où la demande peut dépasser l'offre pendant une longue période.

Manifestation de la croissance économique par la tokenisation

Tout comme la demande mondiale de pétrole augmente avec l'expansion économique, l'ETH tire également de la valeur de la croissance de l'économie en chaîne - mais en raison de sa limite d'émission, sa flexibilité d'approvisionnement est beaucoup plus faible par rapport au pétrole :

• Valeur totale sécurisée de l'Éther (Total Value Secured de l'Ethereum) : L'Ethereum porte actuellement plus de 767 milliards de dollars d'actifs. Cela représente la TVS la plus élevée de toutes les blockchains, consolidant la position de l'Ethereum en tant que fondement de l'économie tokenisée.

• Croissance exponentielle : le changement de paradigme évolue vers une économie mondiale de plus en plus décentralisée. Avec le transfert des affaires, du commerce et de la propriété des actifs sur la blockchain, le volume économique d'Ethereum devrait connaître une croissance exponentielle. Cela augmentera considérablement la demande pour l'ETH, que ce soit en tant que carburant de transaction ou en tant que réserve monétaire centrale soutenant le nouveau système financier mondial.

Paires de transaction de réserve

L'ETH est la principale paire de trading de réserve dans les échanges décentralisés. Sur Ethereum, 70,6 % des paires de trading sont libellées en ETH. De la même manière que la plupart des monnaies dans la finance traditionnelle sont échangées contre des dollars, pour échanger efficacement la plupart des actifs numériques, ils doivent être échangés contre de l'ETH ou des stablecoins en dollars.

Actifs de réserve stratégique

De plus en plus d'applications, de protocoles DeFi et de gestionnaires de fonds institutionnels accumulent de l'ETH en tant qu'actif de réserve stratégique. Alors que de plus en plus d'institutions et d'entités souveraines se tournent vers l'infrastructure financière d'Ethereum, cette tendance s'accélère. Contrairement aux actifs de réserve inertes, l'ETH est entièrement programmable, permettant l'automatisation des fonds de réserve et la gestion financière complexe. L'ETH de réserve peut être mis en jeu de manière programmatique, déployé comme garantie pour des prêts, utilisé pour des teneurs de marché automatisés (AMM), ou directement intégré dans des protocoles de garde, des plans d'attribution, des systèmes de paiement, des mécanismes de pont, etc. Alors que le BTC est principalement utilisé comme un actif de réserve inactif, l'ETH améliore activement la productivité et l'efficacité opérationnelle des réserves. L'ETH, en tant qu'actif de réserve neutre, se distingue dans l'assurance et la promotion d'un système financier mondialisé tokenisé.

Ce n'est pas une théorie, la compétition pour accumuler de l'Éther a déjà commencé. Les réserves stratégiques d'Éther s'élargissent rapidement, avec près de 2 milliards de dollars d'Éther détenus par des institutions déjà révélés au public. À mesure que les institutions prennent de plus en plus conscience des propositions de valeur multiples de l'Éther, les opportunités pour les pionniers deviennent claires et remarquables. L'Éther ne devient pas seulement un actif de réserve stratégique, mais il est également une composante indispensable de la gestion des fonds institutionnels.

C'est justement en raison de toutes ces fonctionnalités et caractéristiques uniques que nous ne pouvons pas évaluer l'ETH comme une action technologique. L'ETH est un plein