Finance décentralisée : analyse du relâchement de la réglementation et des performances du marché

Récemment, l'environnement réglementaire américain semble montrer des signes d'amélioration, apportant un peu d'espoir au domaine de la Finance décentralisée. Le 9 juin, les signaux positifs émis par les hauts responsables de la réglementation laissent présager que les plateformes DeFi pourraient bénéficier d'un environnement de développement plus favorable.

Cependant, dans ce contexte de politiques favorables, le marché DeFi présente une situation complexe : d'une part, la TVL de certains protocoles leaders atteint de nouveaux sommets, avec des données fondamentales solides ; d'autre part, la croissance de la TVL de nombreux protocoles DeFi leaders est lente, et le prix des tokens reste inférieur à son niveau de début d'année, le processus de découverte de valeur sur le marché se poursuit. Bien que les tokens DeFi aient récemment connu un rebond rapide, est-ce le résultat d'une fluctuation des émotions du marché à court terme, ou est-ce plutôt motivé par une logique de valeur profonde ? Concentrons-nous sur les dernières dynamiques et performances des données des projets DeFi leaders pour analyser les opportunités et les défis.

Changement d'attitude réglementaire : la Finance décentralisée pourrait bénéficier d'un cadre "d'exemption d'innovation"

La Securities and Exchange Commission des États-Unis a récemment envoyé des signaux positifs clairs concernant la réglementation de la Finance décentralisée. Lors de la table ronde sur "DeFi et l'esprit américain" qui s'est tenue le 9 juin, le président de la SEC a déclaré que les principes fondamentaux de la Finance décentralisée étaient en accord avec les valeurs fondamentales de la liberté économique américaine et de la propriété privée, et a soutenu l'auto-garde des actifs cryptographiques. Il a souligné que la technologie blockchain permet des transactions financières sans intermédiaire et que la SEC ne devrait pas entraver de telles innovations.

De plus, le président a révélé pour la première fois avoir demandé au personnel d'étudier et de développer un cadre de "dérogation à l'innovation" pour les plateformes de Finance décentralisée. Ce cadre vise à "permettre rapidement aux entités sous la juridiction de la SEC et aux entités non soumises à cette juridiction de lancer des produits et services sur la chaîne". Il a également précisé que les développeurs de logiciels axés sur l'auto-garde ou la confidentialité ne devraient pas être tenus responsables en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières simplement pour avoir publié du code, et a mentionné que le département des finances des entreprises de la SEC a clarifié que le minage PoW et le staking PoS en eux-mêmes ne constituent pas des transactions de valeurs mobilières.

Le responsable du groupe de tâches sur la cryptographie de la SEC a également exprimé son soutien, soulignant que les auteurs de code ne devraient pas être tenus responsables en raison de l'utilisation du code par d'autres, mais a également averti que les entités centralisées ne doivent pas utiliser le label "décentralisé" pour échapper à la réglementation.

Dans le contexte où des membres républicains de la SEC poussent pour des politiques cryptographiques plus favorables, ces déclarations sont perçues par le marché comme un signal très positif, provoquant une flambée des prix des jetons DeFi. Si l'"exemption d'innovation" est mise en œuvre, cela pourrait créer un environnement réglementaire plus clair et détendu pour le développement des projets DeFi aux États-Unis.

Analyse des données du marché : croissance faible du TVL, rebond fort des tokens

Après l'annonce de nouvelles réglementaires favorables, les jetons DeFi, longtemps en sommeil, connaissent une hausse généralisée. Les prix des jetons de plusieurs projets phares ont augmenté de manière significative, de 20 % à 40 %. Mais s'agit-il d'un phénomène temporaire guidé par des nouvelles, ou est-ce le résultat d'une croissance naturelle de l'industrie DeFi ? Analysons les données des 20 principaux protocoles DeFi des six derniers mois.

Dans l'ensemble, la croissance de la TVL des principaux protocoles DeFi au cours du premier semestre 2025 n'est pas significative, avec 7 protocoles enregistrant même une baisse de leur TVL. Parmi les protocoles en hausse, 5 n'ont pas connu une croissance supérieure à 5%, restant essentiellement au même niveau. Le protocole connaissant la croissance la plus rapide est un protocole de type RWA, différent des protocoles DeFi traditionnels. Parmi les autres protocoles, la croissance la plus marquée a été celle d'une plateforme de prêt de premier plan, dont la TVL a franchi les 26 milliards de dollars, atteignant un nouveau record historique, avec une augmentation de plus de 6 milliards de dollars au cours du premier semestre. Un autre protocole de prêt a quant à lui enregistré une croissance de 72,97%.

Bien qu'un certain écosystème de blockchain publique ait connu une croissance continue de ses stablecoins cette année, les données de TVL des principaux protocoles DeFi de cet écosystème ont diminué de 39,82 % au cours du premier semestre, devenant ainsi le protocole majeur avec la plus forte baisse. De plus, certains protocoles populaires ayant une attention significative sur le marché ont également connu une baisse de différentes intensités au cours du premier semestre.

Le prix des jetons semble également amplifier cette tendance à la baisse, avec un repli maximal moyen de 57 % des prix des jetons des 20 premiers protocoles de Finance décentralisée au cours du premier semestre 2025. Même si le marché s'est récemment redressé et que les jetons des différents protocoles ont connu un rebond significatif, la grande majorité des jetons des protocoles n'ont pas réussi à retrouver le niveau de prix du 1er janvier 2025. Parmi eux, seul un jeton de gouvernance a augmenté de 44,8 % par rapport au 1er janvier, tandis qu'un autre a à peine retrouvé un prix similaire à celui du 1er janvier. Dans l'ensemble, ces jetons sont en moyenne toujours en baisse de 24 % par rapport au prix du 1er janvier.

Cependant, les prix des jetons de ces projets de Finance décentralisée ont généralement connu une forte reprise, avec une augmentation moyenne de 95,59 % par rapport aux points bas. Parmi eux, plusieurs jetons ont enregistré des hausses de plus de 150 %. En termes de tendance, les récents points bas de ces jetons sont concentrés autour du 7 avril, semblables à l'évolution générale du marché des cryptomonnaies. Cependant, la force de la reprise semble généralement supérieure à celle des autres types de jetons. Néanmoins, que ce soit du point de vue de la reprise des prix ou de l'évolution globale au cours des six derniers mois, la tendance des prix des jetons semble ne pas avoir de lien direct avec la performance du TVL de ces protocoles de Finance décentralisée.

Analyse dynamique des projets de tête

Parmi ces projets, plusieurs projets de Finance décentralisée méritent une attention particulière.

Une plateforme de prêt de premier plan : En tant que projet phare du protocole DeFi, les performances des données au cours du premier semestre ont été impressionnantes, atteignant plusieurs fois des sommets historiques. De plus, elle a élargi son support à plusieurs blockchains, actuellement 18 blockchains sont prises en charge. En outre, pour stimuler le prix du token, la communauté de cette plateforme a lancé une proposition, incluant un rachat de tokens de 1 million de dollars par semaine et une redistribution des revenus entre la plateforme et le stablecoin natif. Selon la proposition, 80 % des récompenses seront attribuées aux stakers de tokens.

D'un point de vue des taux d'intérêt et autres aspects des produits, les taux de prêt de cette plateforme ne sont pas très élevés, mais elle dispose d'une profondeur plus solide, ce qui lui a valu la faveur de nombreux gros investisseurs. Le 10 juin, une famille connue a emprunté sur cette plateforme pour une valeur de 7,5 millions de dollars USDT. Dans l'ensemble, au cours du premier semestre 2025, cette plateforme a connu une tendance à la hausse tant sur le plan fondamental (TVL et autres données) que sur le plan de la performance du marché, restant ainsi un modèle standard pour le développement des protocoles de Finance décentralisée.

Un DEX de premier plan : Ce DEX a officiellement lancé sa nouvelle version en 2025, introduisant techniquement une logique de personnalisation plus flexible et réduisant considérablement les frais de Gas. De plus, le lancement de sa nouvelle chaîne a également élargi la compétitivité de ce DEX dans l'écosystème de la Finance décentralisée.

Bien que le montant de la TVL de ce DEX ait diminué au cours du premier semestre, une observation attentive révèle que cette baisse est principalement due à la chute du prix de l'Ethereum. En regardant le montant des ETH stakés, on peut constater qu'il a augmenté par rapport au mois de janvier. De plus, après le lancement de sa nouvelle chaîne, elle a rapidement conquis une part de marché importante, devenant la deuxième blockchain en termes de TVL sur ce DEX, avec une TVL d'environ 5,46 millions de dollars au 11 juin.

Un protocole de gouvernance : Ce protocole a subi une mise à niveau de marque à partir de 2024. Bien que le TVL ait commencé à diminuer après la mise à niveau, un autre protocole au sein de l'écosystème a également révélé un nouveau potentiel dans la direction des RWA, et le TVL combiné de ces deux protocoles dépassera 11 milliards de dollars, ce qui les placera parmi les trois premiers. De plus, son jeton a également montré de bonnes performances en 2025, passant d'environ 800 dollars au plus bas à 2100 dollars, avec une augmentation de plus de 170 %. Cependant, le plan de mise à niveau de ce protocole est manifestement une restructuration relativement complexe, touchant à la fois le mécanisme de gouvernance, l'économie des jetons et le portefeuille de produits, ce qui rend difficile pour le marché de former une compréhension simple de celui-ci, et n'est pas favorable à la diffusion sur le marché.

Un protocole de re-staking : Ce protocole a introduit le nouveau concept de "re-staking". Depuis son lancement, sa TVL a connu une croissance explosive atteignant 12,4 milliards de dollars, devenant ainsi le troisième protocole de Finance décentralisée. Bien que le concept de re-staking ait commencé à s'essouffler après un certain engouement en 2024, la TVL de ce protocole a également connu une baisse à un moment donné. Cependant, depuis avril, ses données TVL ont clairement entamé un nouveau cycle de croissance, passant de 7 milliards de dollars à 12,4 milliards de dollars en moins de deux mois, avec une augmentation de 77 %. En se débarrassant de l'apparence du concept, il se peut que la véritable valeur du re-staking soit redéfinie par le marché.

Un protocole de staking liquide : En tant que projet phare dans le domaine du staking liquide, ce protocole a dominé le marché grâce à son token, avec un TVL atteignant près de 40 milliards de dollars en 2024. Cependant, depuis le second semestre 2024, avec la croissance rapide des L2 d'Ethereum, ce protocole, qui est excessivement concentré sur le mainnet d'Ethereum (avec plus de 99% de part), montre des signes de déclin, et le TVL a chuté. Le rebond récent de son token n'est pas non plus très marqué, avec une hausse maximale de 61 % depuis le point bas jusqu'au 10 juin, bien en dessous de la moyenne des 20 meilleurs tokens DeFi. Actuellement, le TVL total de ce protocole se classe toujours au deuxième rang, juste derrière une plateforme de prêt majeure, ce qui indique que l'effet d'échelle est toujours présent. La question reste de savoir comment se transformer rapidement pour s'adapter à davantage de marchés, ce qui pourrait être la priorité pour maintenir sa position de leader.

Le changement d'attitude des régulateurs injecte sans aucun doute une dose de confiance dans le marché DeFi américain. L'incertitude réglementaire qui a longtemps préoccupé les projets pourrait être atténuée, et certaines innovations en suspens pourraient réellement voir le jour. Les tendances révélées par les données méritent également réflexion : bien qu'Ethereum reste le principal réceptacle de la TVL, la dynamique de développement du DeFi montre de plus en plus son indépendance, et commence même à renforcer la valeur des chaînes de blocs sous-jacentes. Comme l'a dit un analyste, "L'écosystème DeFi devient le moteur de la hausse de l'ETH".

Dans le futur, la clarification de la réglementation attirera davantage de capitaux financiers traditionnels avec une préférence pour un risque plus faible dans le domaine de la Finance décentralisée, apportant un précieux nouveau sang ; en même temps, certaines grandes institutions financières qui lancent des tentatives de produits DeFi uniques préfigurent à la fois des perspectives d'intégration plus larges et signifient que la concurrence sur le marché supplémentaire sera plus intense. Cette nouvelle phase inaugurée par un assouplissement de la réglementation pourrait bien être un nouveau point de départ pour la maturité de la Finance décentralisée et son intégration profonde avec la finance traditionnelle.