Nouveau direction du marché des cryptomonnaies : Analyse des ajustements de portefeuille de Grayscale au T3

Dans le monde du chiffrement en constante évolution, les mouvements de capital institutionnel révèlent souvent les tendances de développement futures du marché. En tant que leader dans le domaine de la gestion d'actifs en cryptomonnaies, la liste des 20 principaux actifs mise à jour chaque trimestre par Grayscale Investments est sans aucun doute une fenêtre importante pour comprendre l'orientation du marché des cryptomonnaies du point de vue des investisseurs institutionnels.

Au troisième trimestre 2025, le portefeuille de Grayscale a discrètement changé : les nouveaux projets Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) ont rejoint le classement, tandis que Lido DAO (LDO) et Optimism (OP) ont malheureusement quitté. Ces ajustements reflètent les transformations profondes que traverse le marché des cryptomonnaies.

Avalanche : l'essor des blockchains publiques hautes performances

Avalanche, grâce à son mécanisme de consensus innovant "Consensus d'Avalanche" et à son architecture à trois chaînes, réalise une combinaison parfaite de haute capacité, de faible latence et de décentralisation. En 2025, avec la mise à niveau Etna réduisant les frais de transaction moyens de plus de 90 %, le volume de transactions de la chaîne C d'Avalanche est passé de 250 000 à près de 1,2 million, démontrant ainsi sa grande évolutivité.

Avalanche non seulement réalise des percées techniques, mais étend également activement son écosystème. Elle a fait des progrès significatifs dans le domaine du GameFi, avec des jeux tels que MapleStory Universe qui ont été lancés avec succès sur sa blockchain. Il est encore plus notable qu'Avalanche collabore avec des géants du Web2 tels qu'Amazon Web Services et Alibaba Cloud, ce qui stimule le processus de tokenisation des actifs du monde réel et pave la voie à l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.

La faveur de Grayscale pour Avalanche reflète la reconnaissance par le marché du potentiel énorme des blockchains publiques à haute performance dans les domaines des jeux, des applications d'entreprise et de la fusion Web3. Cela préfigure également que la concurrence Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus larges, avec un potentiel d'activités économiques réelles et de fusion intersectorielle.

Morpho : la transformation institutionnelle de la DeFi

Morpho, en tant que protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, redéfinit l'avenir du prêt décentralisé. Grâce à la conception innovante des "Morpho Vaults" et des marchés isolés, Morpho optimise non seulement les rendements, mais garantit également une sécurité élevée. Ses faibles frais de transaction et jusqu'à 25 audits de sécurité témoignent de l'importance accordée aux intérêts des utilisateurs.

Les résultats de Morpho sont remarquables : les revenus des frais annualisés atteignent 100 millions de dollars, et la valeur totale verrouillée (TVL) dépasse 4 milliards de dollars, se classant solidement au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne émergente Base, Morpho est également le protocole avec la plus grande TVL et le volume de prêts actifs. Les investissements importants de capital-risque de premier plan confirment encore l'optimisme du marché quant à ses perspectives.

La réalisation la plus marquante de Morpho est sa collaboration avec Coinbase. En intégrant Morpho dans l'application principale de Coinbase, les utilisateurs peuvent emprunter des USDC en utilisant du Bitcoin en garantie, ce qui marque une étape clé dans l'adoption des DeFi par les institutions. Le lancement de Morpho V2 démontre encore plus sa détermination à introduire les DeFi dans les institutions financières traditionnelles.

Le choix de Morpho par Grayscale reflète l'attrait des investisseurs institutionnels pour des projets capables d'améliorer l'efficacité du DeFi, de réduire les risques et de se connecter efficacement avec la finance traditionnelle. Cela préfigure également que le DeFi passe progressivement de la phase initiale de "croissance sauvage" à un chemin de développement plus mature, normé et institutionnalisé.

Le retrait de Lido DAO : Un avertissement sur les risques de centralisation

Lido DAO était autrefois un géant dans le domaine du staking liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, son ensemble de validateurs "permis" et le contrôle des droits de gouvernance par le jeton LDO ont soulevé des préoccupations concernant les risques de centralisation. L'incident de piratage du portefeuille chaud de Chorus One en mai 2025 a encore sonné l'alarme.

Après la mise à niveau d'Ethereum Shanghai, les utilisateurs disposent de plus d'options de staking, l'avantage de Lido en matière de liquidité a été affaibli. Les nouveaux concurrents non custodiaux et les innovations de re-staking, comme EigenLayer, intensifient davantage la concurrence sur le marché.

La suppression de Lido reflète une réévaluation des risques de centralisation par les investisseurs institutionnels. Dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire, les caractéristiques de centralisation de Lido se démarquent particulièrement. Ce changement indique que les investisseurs institutionnels accordent plus d'importance au degré de décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels lors de l'évaluation des projets de mise en gage liquide.

Les défis d'Optimism : le dilemme de la capture de valeur des Layer 2

Optimism, en tant que représentant des solutions d'évolutivité Layer 2 d'Ethereum, attire de nombreux projets vedettes, y compris la chaîne Base de Coinbase, avec sa vision de "super chaîne" et OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, Optimism reste en retard par rapport à son principal concurrent Arbitrum.

Les jetons OP, en tant que cœur de la structure de gouvernance décentralisée de l'Optimism Collective, suscitent des controverses concernant leur modèle de répartition des revenus. Actuellement, les revenus des ordonneurs appartiennent à la fondation Optimism, utilisés pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement répartis entre les détenteurs de jetons OP. Ce mécanisme de capture de valeur incertain soulève des inquiétudes chez les investisseurs institutionnels.

De plus, les pratiques de gouvernance d'Optimism font également face à des défis. La faible participation aux votes et la concentration des droits de vote entre les mains de l'équipe principale créent une certaine contradiction avec son engagement en faveur de la décentralisation.

Optimism a été retiré, reflétant une évaluation approfondie par les investisseurs institutionnels de l'économie des jetons Layer 2. Il ne suffit plus d'avoir une technologie de pointe et une grande vision pour soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent disposer de mécanismes de capture de valeur clairs et durables ainsi que d'une véritable gouvernance décentralisée.

Nouvelles tendances d'investissement en chiffrement en 2025

1. Diversification des fonds institutionnels : Passer d'un investissement purement en Bitcoin à une large allocation d'actifs cryptographiques, y compris DeFi, GameFi et des applications de niveau entreprise.

2. L'évolution raffinée de la DeFi : La DeFi passe d'une phase d'expansion rapide à une phase de développement plus raffinée, axée sur l'efficacité, la gestion des risques et l'intégration avec la finance traditionnelle.

3. Compétition des capacités globales de Layer 2 : La concurrence des projets Layer 2 ne se limite plus seulement aux performances techniques, mais inclut également la capacité de construction d'écosystèmes et la conception de modèles de capture de la valeur des jetons.

4. La conformité devient un enjeu clé : avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire, la conformité est devenue un "billet d'entrée" important pour attirer le capital institutionnel.

Conclusion

L'ajustement du portefeuille d'investissement Q3 de Grayscale esquisse un nouveau paysage pour l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies en 2025. Il souligne l'importance de l'innovation technologique, des scénarios d'application pratiques, des modèles de capture de valeur durables et d'une gouvernance décentralisée efficace. Pour les participants au monde des cryptomonnaies, cette liste offre des orientations stratégiques précieuses.

Les investisseurs doivent aller au-delà de la spéculation à court terme et étudier en profondeur les fondamentaux des projets, les innovations technologiques, la construction d'écosystèmes, la conception de l'économie des jetons et la conformité. Les développeurs de projets doivent, tout en réalisant des percées technologiques, construire des modèles économiques sains et durables, renforcer la gouvernance décentralisée et explorer activement les voies de fusion avec le monde de la finance traditionnelle.

En 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une "croissance sauvage" à une nouvelle phase de "culture minutieuse". Comprendre les changements structurels derrière cela sera la clé pour saisir les opportunités du marché futur.