La réglementation des stablecoins évolue et les créateurs doivent intervenir.

Crypto n'est pas étranger au débat, et les récents développements sur le front réglementaire ont intensifié la conversation, alors que les gouvernements accélèrent leurs efforts pour réglementer l'économie des actifs numériques. Aux États-Unis, le projet de loi bipartisan GENIUS, qui a été adopté par le Sénat, deviendra, une fois pleinement mis en œuvre, le premier cadre fédéral complet régissant les stablecoins. Le Royaume-Uni rédige une législation pour soumettre les actifs numériques aux mêmes règles que la finance traditionnelle, tandis que le cadre MiCA de l'Europe est désormais en cours de déploiement.

Nous savons que la réglementation des actifs numériques est inévitable, mais le problème d'aujourd'hui n'est pas de savoir quand, mais comment et si ceux qui construisent la technologie auront une place à la table. Sans parler aux bâtisseurs de la technologie financière de demain, la réglementation dans ce domaine continuera de rencontrer des obstacles et sera entravée par des cadres qui ne reflètent pas réellement le fonctionnement des actifs numériques.

Repenser la réglementation pour l'actif numérique

Bien que les actifs numériques offrent une gamme d'avantages, notamment des coûts de transaction réduits, une accessibilité mondiale et une autonomie financière accrue, ils introduisent également de nouveaux risques que les cadres réglementaires traditionnels ne sont pas équipés pour traiter. Contrairement aux banques traditionnelles, qui offrent des garanties telles que l'assurance des dépôts, la plupart des législations sur les stablecoins, y compris ce qui est énoncé dans le projet de loi GENIUS, manquent de protections équivalentes pour les consommateurs. Des problèmes tels que la perte de clés privées pour les portefeuilles non custodiaux, l'utilisation de contrats intelligents et de pools DeFi dans différentes juridictions, et des transactions irréversibles restent non résolus. De plus, la complexité de la gestion de plusieurs réseaux blockchain et portefeuilles dissuade encore l'adoption massive, en particulier parmi les utilisateurs moins familiers avec la technologie.

Ces préoccupations mettent en évidence un problème plus large : les cadres réglementaires sont souvent développés en isolation des technologies qu'ils visent à gouverner. Pour élaborer des politiques à la fois efficaces et tournées vers l'avenir, les législateurs doivent s'engager plus étroitement avec les innovateurs qui comprennent les nuances des systèmes blockchain. La réglementation ne devrait pas consister à contraindre les nouvelles technologies dans d'anciens modèles ; elle devrait consister à concevoir de nouveaux modèles qui reflètent le fonctionnement de ces technologies.

Les signes de cette évolution émergent déjà dans le secteur privé. Le partenariat de Mastercard avec MoonPay, qui permet aux consommateurs d'effectuer des achats en utilisant des stablecoins, illustre comment la finance traditionnelle et le web3 peuvent progresser ensemble. Plusieurs grandes banques, dont JPMorgan, Citigroup et Wells Fargo, explorent apparemment des initiatives conjointes de stablecoin. Ces développements signalent que la finance traditionnelle ne résiste pas aux actifs numériques mais cherche activement des moyens de s'intégrer avec eux. Alors que le sentiment réglementaire évolue à Washington, les institutions se positionnent pour façonner et diriger cette nouvelle phase d'innovation financière.

L'innovation exige la coopération

Bien que la technologie puisse susciter l'innovation, seule la coopération peut la transformer en solutions concrètes. Les défis entourant l'avancement du projet de loi GENIUS mettent en évidence la friction croissante entre l'innovation et la réglementation. Les développeurs avertissent que des cadres rigides centrés sur les banques risquent d'étouffer l'innovation basée sur la blockchain. Les législateurs, quant à eux, sont à juste titre préoccupés par la sécurité des consommateurs et le potentiel d'abus, allant du blanchiment d'argent à l'évasion des sanctions.

Le Forum économique mondial a souligné par le passé la nécessité pour les gouvernements d'adopter une approche plus coordonnée pour faire face aux risques associés aux actifs numériques. Il appelle à une plus grande collaboration avec les entités privées, y compris les entreprises de crypto, les développeurs, les échanges et autres innovateurs, afin de façonner une politique efficace et prête pour l'avenir. Les innovateurs et les législateurs bénéficieraient de travailler ensemble pour aider les législateurs à comprendre toute l'étendue de l'écosystème des actifs numériques d'aujourd'hui.

Aujourd'hui, on pourrait soutenir que, bien que positif pour l'industrie, le projet de loi GENIUS ne va pas assez loin. De nombreux décideurs associent Crypto aux stablecoins et au bitcoin, négligeant l'innovation plus large qui se produit à travers les réseaux décentralisés. Les actifs numériques ont évolué au-delà d'un actif unique ou d'un cas d'utilisation. Des NFT aux jetons d'actifs réels en passant par les applications décentralisées, les développeurs construisent des systèmes avec une utilité réelle qui ne se conforment pas aux modèles réglementaires standards.

Pour que la réglementation des actifs numériques soit efficace, les législateurs doivent comprendre ce qui est en cours de construction aujourd'hui et mettre en œuvre une réglementation qui reflète les modèles financiers modernes. Ces mêmes législateurs doivent travailler avec ceux qui dirigent l'industrie, car cette compréhension ne peut venir que d'un engagement direct avec les personnes qui créent ces technologies.

Un plan pour le partenariat

La nature même de la blockchain est ancrée dans la décentralisation et l'apport collectif, des qualités qui devraient également définir la manière dont elle est réglementée. Les décideurs politiques et les innovateurs apportent chacun des forces à la table. Les régulateurs peuvent aider à favoriser la confiance du public et à permettre la stabilité et l'adaptation, tandis que les bâtisseurs apportent la compréhension technologique et la connaissance de l'évolution de ces technologies. En travaillant ensemble, ils peuvent concevoir des règles qui ne sont pas seulement mises en loi, mais qui sont également adaptables à cet espace en rapide évolution.

L'éducation va également jouer un rôle important dans l'efficacité de ce partenariat. Partager des connaissances sur ce qui se développe dans l'espace de la finance décentralisée et signaler où cela pourrait nécessiter une attention réglementaire. Établir une couche de connaissances fondamentale mais agile entre l'industrie en constante évolution elle-même et ceux chargés de sa régulation est le pilier ultime d'une mise en œuvre efficace dans le monde réel.

Impliquer les développeurs dès le début peut aider les gouvernements à mieux évaluer les risques techniques, à améliorer la conception réglementaire et à éviter des cadres qui étouffent par inadvertance l'innovation. Que ce soit par le biais de consultations formelles, de bacs à sable réglementaires, d'initiatives de recherche partagée ou de forums de résolution de problèmes conjoints, une collaboration structurée est le chemin le plus clair pour créer un environnement politique équilibré et efficace pour les actifs numériques.

Marcos Viriato

Marcos Viriato est le co-fondateur et PDG de Parfin, une entreprise fintech de premier plan fournissant des services de garde d'actifs numériques et une infrastructure blockchain pour les institutions financières traditionnelles, et co-fondateur de Rayls. Sous sa direction, Parfin a attiré le soutien de géants de l'industrie tels qu'Accenture Ventures et Framework Ventures. Ancien partenaire chez BTG Pactual, l'une des plus grandes banques d'investissement d'Amérique latine, il est un leader reconnu à l'intersection de la finance et du Crypto. Il a joué un rôle clé dans l'avancement de l'adoption de la blockchain dans des contextes institutionnels, notamment en dirigeant le développement de Rayls - une blockchain autorisée et compatible EMV conçue pour faire le lien entre TradFi et DeFi. Rayls est actuellement testé comme couche de confidentialité pour la monnaie numérique de la banque centrale du Brésil, Drex.