chiffrement des entreprises cotées : comment évaluer correctement pour attirer le capital de Wall Street

Récemment, l'introduction en bourse des entreprises de chiffrement a suscité de larges discussions sur leur évaluation sur le marché. Prenons l'exemple de Coinbase : son prix d'action a connu une hausse fulgurante de 52 % à l'ouverture, suivie d'un important recul, ce qui reflète les difficultés du marché à évaluer les infrastructures financières innovantes. D'autre part, Circle a été gravement sous-évalué le jour de son introduction en bourse, devenant l'une des IPO les plus conservatrices de ces dernières décennies. Ces exemples soulignent le besoin urgent d'un mécanisme de découverte des prix plus flexible dans l'industrie du chiffrement.

Pour résoudre ce problème, des experts du secteur ont proposé un nouveau cadre de transparence des tokens, visant à améliorer le niveau de divulgation des informations sur les projets, afin d'atteindre un niveau équivalent à celui d'une IPO. Ce cadre exige que les porteurs de projets calculent les revenus par entité, publient l'appartenance des portefeuilles internes, soumettent régulièrement des rapports sur les détenteurs de tokens et divulguent les détails de la gestion de la liquidité, etc. Cela contribue non seulement à réduire le taux d'actualisation du risque pour les investisseurs, mais attire également davantage d'investisseurs institutionnels à participer, tout en accélérant le processus d'approbation réglementaire.

En matière de méthodes d'évaluation, les experts recommandent d'intégrer les attributs uniques de la blockchain dans l'analyse. Par exemple, le mécanisme de destruction des jetons d'Ethereum est similaire au rachat d'actions, tandis que les revenus de staking équivalent à des dividendes stables. Par conséquent, il convient de considérer "l'émission moins la destruction" comme un flux de trésorerie libre pour l'évaluation. De plus, les données d'activité on-chain, telles que les flux de stablecoins et les ponts inter-chaînes, sont également des facteurs clés soutenant le prix des jetons.

La tokenisation des actions est une autre tendance qui mérite d'être surveillée. Les produits d'actions tokenisées récemment lancés par une plateforme de trading ont suscité des discussions entre la finance sans autorisation et la finance avec autorisation. Bien que le modèle sans autorisation offre un accès mondial plus large, il est également confronté au risque de manipulation du marché ; tandis que le modèle avec autorisation, bien que plus réglementé, pourrait limiter la popularité des actions tokenisées.

Les protocoles DeFi ont également fait des progrès dans ce domaine. Par exemple, un certain protocole utilise le staking de jetons pour établir des oracles, des leviers et des paramètres de fonds, permettant à quiconque de créer un marché de contrats perpétuels pour des actions tokenisées. Ce modèle ouvert et programmable pourrait devenir le prototype des marchés financiers mondiaux de demain.

Il convient de noter qu'en 2025, la capitalisation boursière du Bitcoin a dépassé celle de Google, atteignant 21,28 billions de dollars, se classant ainsi comme le cinquième actif mondial. Cet événement marquant témoigne du potentiel énorme des monnaies programmables.

Envisageant l'avenir, la fusion des actifs chiffrés avec les marchés financiers traditionnels va s'accélérer. Les trésors d'actifs numériques et les IPO chiffrées offrent une exposition chiffrée au marché public, tandis que les stablecoins et les technologies de tokenisation optimisent la structure des marchés traditionnels. On peut prévoir que dans les dix prochaines années, la technologie chiffrée évoluera d'un sujet de niche à une technologie centrale soutenant la vie quotidienne.