Les cas de manipulation du marché des cryptomonnaies suscitent des réflexions réglementaires

Récemment, un teneur de marché dans le marché des cryptomonnaies basé aux Émirats Arabes Unis a été sanctionné par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour manipulation de marché. La société a été accusée, entre août et septembre 2024, d'avoir utilisé des transactions de lavage pour créer un faux volume de transactions d'un certain actif cryptographique, induisant ainsi les investisseurs en erreur pour qu'ils achètent. La SEC a déterminé que cet actif cryptographique relevait de la catégorie des titres, et que les actions concernées enfreignaient les dispositions anti-fraude et de manipulation de marché des lois sur les titres américaines.

Une enquête montre que ce teneur de marché a réalisé d'importantes transactions de lavage en utilisant plusieurs portefeuilles, créant ainsi 98 % des transactions fictives du volume total des transactions pendant la même période. Ces transactions ont été exécutées par des algorithmes et des robots, dans le but de créer une fausse apparence d'activité sur le marché et d'attirer les investisseurs particuliers. Ironiquement, cette manipulation du marché était en réalité le "service de marché" soi-disant engagé par l'équipe du projet, ce qui a entraîné des pertes pour l'équipe du projet et les investisseurs, tandis que le teneur de marché en profitait.

En octobre 2024, la SEC a intenté une action en justice civile contre cette entreprise et ses employés, tandis que des responsables ont également été confrontés à des accusations criminelles. Cette action de réglementation fait partie des efforts des régulateurs pour lutter contre les anomalies du marché des cryptomonnaies. En avril 2025, l'affaire civile a abouti à un jugement final, le teneur de marché étant condamné à payer une amende importante et à accepter une série de restrictions comportementales.

Cette affaire révèle les comportements prédateurs qui peuvent exister chez les teneurs de marché sur le marché des cryptomonnaies. Des problèmes similaires sont également apparus dans ce que l'on appelle le "modèle d'option de prêt", où des teneurs de marché malveillants tirent parti du manque de transparence du marché et de l'inexpérience des porteurs de projet pour faire baisser les prix des tokens par divers moyens, en réalisant des profits. Ces comportements causent de graves dommages aux petits projets, entraînant souvent un effondrement des prix des tokens, une perte de confiance de la communauté, et même des difficultés de pérennité pour les projets.

Les marchés financiers traditionnels ont déjà été confrontés à des problèmes similaires de manipulation de marché, mais grâce à une réglementation adéquate et à des mécanismes de transparence, les dangers de ce type de comportement ont été efficacement réduits. Par exemple, des règles strictes de réglementation limitent les ventes à découvert nues et la manipulation malveillante des prix, exigent la transparence de l'information et une surveillance en temps réel, et établissent des normes sectorielles ainsi que des mécanismes de protection des investisseurs. Ces mesures forment un filet de protection multicouche, rendant ainsi le comportement des teneurs de marché sur les marchés traditionnels efficacement contraint.

Le marché des cryptomonnaies peut s'inspirer de ces expériences de la finance traditionnelle pour renforcer la régulation, améliorer la transparence du marché, établir un système de surveillance en temps réel, élaborer des normes sectorielles et perfectionner les mécanismes de protection des investisseurs. Ce n'est qu'ainsi que l'on pourra efficacement freiner les comportements de manipulation du marché, protéger les intérêts des investisseurs et favoriser un développement sain du secteur.