Concurrence mondiale en matière de tokenisation : Stratégies et opportunités à Hong Kong

Dans le processus d'évolution constante du monde financier, une révolution silencieuse est en cours. La tokenisation des actifs, en particulier la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), passe rapidement d'un concept de niche à un concept dominant. Actuellement, plus de 24 milliards de dollars de RWA circulent sur la chaîne publique, couvrant plusieurs domaines tels que les obligations d'État américaines à revenu, les pools de crédit privé, les matières premières tokenisées et l'immobilier. Cette tendance redéfinit discrètement les modes de formation de capital, les mécanismes de distribution d'actifs et les voies d'accès aux opportunités financières.

Dans cette compétition mondiale, Hong Kong s'implique activement pour tenter de prendre l'initiative. La récente publication de la "Déclaration de politique de développement des actifs numériques 2.0" de Hong Kong propose un cadre réglementaire "Leap", élargissant le champ de la réglementation aux émetteurs de stablecoins, aux custodians et aux plateformes RWA. Ce cadre ne se contente pas de permettre la tokenisation, mais promeut activement la tokenisation. Le cadre "Leap" couvre plusieurs aspects, notamment la simplification des lois et de la réglementation, l'expansion des produits tokenisés, la promotion des cas d'utilisation ainsi que le développement des talents et des partenaires, dans le but de construire un écosystème d'actifs numériques plus vaste.

Comparé à d'autres marchés, la stratégie de Hong Kong semble plus ouverte et inclusive. Singapour a adopté une approche plus prudente, se concentrant principalement sur la participation institutionnelle et limitant la participation des investisseurs de détail. En revanche, Hong Kong permet la participation des utilisateurs de détail sous réserve de règles de pertinence claires et appropriées, élargissant ainsi l'espace de marché potentiel. Cette méthode offre plus de flexibilité et d'opportunités aux innovateurs et aux investisseurs.

Cependant, un soutien politique et un cadre réglementaire ne suffisent pas à garantir le succès. Le véritable défi consiste à créer des produits que le marché nécessite et en lesquels il a confiance. De nombreux projets de tokenisation font face à ce dilemme : techniquement viables, mais manquant de demande ou de pertinence sur le marché. Par conséquent, la prochaine phase de la concurrence se concentrera davantage sur l'adéquation du produit au marché, et pas seulement sur l'orientation politique.

La "Project Ensemble" de l'Autorité monétaire de Hong Kong explore plusieurs scénarios d'application de tokenisation, y compris les obligations, les fonds, les crédits carbone, les infrastructures de bornes de recharge et la finance de chaîne d'approvisionnement. Ces projets montrent un potentiel immense, mais le produit "phare" capable de connecter des actifs, des publics et des scénarios d'utilisation à grande échelle n'est pas encore apparu.

Les avantages de Hong Kong résident dans son environnement réglementaire clair, son niveau de reconnaissance institutionnelle et la collaboration entre le secteur public et privé. En tant que plaque tournante importante de la stratégie des actifs numériques de la Chine, l'influence de Hong Kong dépasse largement le marché local. Cependant, le succès futur dépendra de la capacité de Hong Kong à développer des produits RWA qui répondent réellement aux besoins du marché.

Les questions clés incluent : Hong Kong peut-elle attirer les déposants d'Asie du Sud-Est à investir dans des produits de stablecoin ayant des rendements réels ? Peut-elle connecter les actifs industriels chinois aux marchés de capitaux mondiaux de manière numérique et conforme ? Peut-elle faire émerger une nouvelle génération de produits RWA qui soient à la fois légaux, conformes et répondent aux besoins du marché ?

Les réponses à ces questions détermineront si les RWA ne sont qu'une mode passagère ou s'ils peuvent devenir une transformation financière durable. Cela déterminera également si Hong Kong peut devenir un centre de jetonisation de premier plan au niveau mondial. Si cela réussit, Hong Kong ne sera pas seulement un leader dans ce domaine, mais a également de fortes chances de devenir l'une des forces importantes qui définiront les formes financières futures.