Le stablecoin à intérêt YLDS a été approuvé par la SEC, ouvrant une nouvelle ère de rendement pour les stablecoins

Récemment, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le premier stablecoin générant des intérêts YLDS lancé par Figure Markets. Cette décision reflète non seulement la reconnaissance par les régulateurs de l'innovation financière en crypto-monnaie, mais elle annonce également que les stablecoins évoluent d'un simple outil de paiement à des actifs de rendement conformes. Ce développement pourrait ouvrir des perspectives plus larges pour le secteur des stablecoins, les rendant attrayants pour les investissements institutionnels à grande échelle, après le Bitcoin.

Raisons pour lesquelles la SEC a approuvé YLDS

En 2024, le bénéfice annuel d'un émetteur de stablecoin bien connu a atteint 13,7 milliards de dollars, dépassant certains géants de la finance traditionnelle. Ces bénéfices proviennent principalement des revenus d'investissement des actifs de réserve (comme les obligations du Trésor américain), mais ne concernent pas les détenteurs de stablecoins. Les stablecoins à intérêt visent précisément cette brèche, tentant de redistribuer le droit aux revenus des actifs.

Le concept central des stablecoins à intérêt est "la redistribution des droits de rendement des actifs". Dans le modèle traditionnel des stablecoins, les utilisateurs sacrifient la valeur temporelle de leur capital pour obtenir de la stabilité. En revanche, les stablecoins à intérêt, tout en maintenant la stabilité, tokenisent les droits de rendement des actifs sous-jacents, permettant aux détenteurs de bénéficier directement des rendements. Ce modèle de "tenir des jetons pour générer des intérêts" élimine les barrières opérationnelles, réalisant ainsi une véritable "démocratisation des rendements".

Bien que le transfert des revenus des actifs sous-jacents réduise les bénéfices des émetteurs, cela augmente également considérablement l'attractivité des stablecoins à intérêt. Dans le contexte actuel d'instabilité économique mondiale et d'inflation élevée, la demande pour des produits financiers offrant des rendements stables ne cesse de croître. Des produits comme YLDS, qui sont à la fois stables et capables d'offrir des rendements supérieurs à ceux des banques traditionnelles, vont sans aucun doute devenir un choix populaire pour les investisseurs.

Cependant, la clé de l'approbation de YLDS par la SEC réside dans sa conformité avec les réglementations américaines sur les valeurs mobilières. Étant donné que les États-Unis n'ont pas encore mis en place de cadre réglementaire spécifique pour les stablecoins, la régulation repose principalement sur les lois existantes. Il existe des divergences dans les définitions des stablecoins entre les différentes autorités de régulation, ce qui rend la situation réglementaire complexe. Cependant, les stablecoins à intérêt comme YLDS, qui sont structurés de manière similaire aux produits à revenu fixe traditionnels, relèvent clairement de la catégorie des "valeurs mobilières", évitant ainsi les controverses réglementaires.

L'approbation de YLDS indique que l'attitude de la réglementation crypto aux États-Unis continue de s'améliorer, mais à court terme, cela ne peut pas changer les difficultés réglementaires auxquelles les stablecoins traditionnels sont confrontés. L'industrie s'attend généralement à ce que le projet de loi sur la réglementation des stablecoins aux États-Unis puisse progressivement être mis en œuvre dans un délai de 1 à 1,5 an.

YLDS distribue les rendements des actifs sous-jacents par le biais de contrats intelligents et adopte un mécanisme de vérification KYC strict, offrant un modèle de conformité pour d'autres projets similaires. Au cours des 1 à 2 prochaines années, il pourrait y avoir davantage de produits de stablecoins à intérêt conformes, ce qui incitera davantage de pays et de régions à envisager des mesures réglementaires connexes. Dans les régions qui considèrent déjà les stablecoins comme des outils de paiement, il pourrait être nécessaire d'ajuster le système réglementaire existant ou de considérer l'inclusion des stablecoins à intérêt dans le cadre de la réglementation des titres tokenisés.

L'impact potentiel des stablecoins à intérêt

L'approbation de YLDS par la SEC démontre non seulement l'attitude ouverte de la réglementation américaine, mais préfigure également que les stablecoins pourraient évoluer dans la finance traditionnelle d'un "remplaçant de liquidités" à un nouvel actif doté à la fois des attributs de "outil de paiement" et "outil de rendement". Cette tendance accélérera l'institutionnalisation et la dollarisation du marché des cryptomonnaies.

Les stablecoins à intérêt non seulement génèrent des rendements stables, mais améliorent également le taux de rotation des fonds grâce à des transactions en chaîne sans intermédiaire et disponibles en permanence, offrant des avantages significatifs en matière d'efficacité du capital et de capacité de règlement instantané. Certaines institutions de recherche ont noté que les fonds spéculatifs et les institutions de gestion d'actifs ont commencé à intégrer des stablecoins dans leurs stratégies de gestion de trésorerie. Après l'approbation de YLDS par la SEC, cela devrait encore améliorer l'acceptation et la participation des investisseurs institutionnels à ce type de stablecoin.

L'afflux massif de fonds institutionnels stimulera la croissance rapide du marché des stablecoins à intérêt. Des institutions de recherche sont optimistes et prévoient qu'un essor explosif des stablecoins à intérêt pourrait se produire dans les 3 à 5 prochaines années, représentant environ 10 à 15 % du marché des stablecoins, devenant ainsi une autre catégorie d'actifs cryptographiques attirant l'attention et les investissements massifs des institutions après le Bitcoin.

L'émergence des stablecoins générant des intérêts renforcera également la position dominante du dollar dans le monde de la cryptographie. Bien que le monde physique accélère la dé-dollarisation, le monde numérique sur la chaîne continue de se rapprocher du dollar. Que ce soit par l'utilisation généralisée des stablecoins en dollars ou par la vague de tokenisation lancée par les institutions de Wall Street, les États-Unis renforcent l'influence des actifs en dollars sur le marché de la cryptographie.

En termes de liquidité, de stabilité et d'acceptation sur le marché, les actifs en dollars représentés par les obligations américaines restent actuellement le meilleur choix pour l'innovation tokenisée et le marché financier des cryptomonnaies. L'approbation des YLDS par la SEC indique que les régulateurs américains ont donné le feu vert aux stablecoins basés sur les obligations américaines, ce qui attirera davantage de projets à proposer des produits similaires. Bien que les modèles de rendement des stablecoins à intérêt puissent devenir plus diversifiés à l'avenir, et que les actifs de réserve puissent s'étendre à des types RWA supplémentaires tels que l'immobilier, l'or, et les obligations d'entreprise, les obligations américaines, en tant qu'actif sans risque, continueront à jouer un rôle important dans le pool d'actifs des stablecoins à intérêt.

Conclusion

L'approbation de YLDS n'est pas seulement une percée réglementaire pour l'innovation cryptographique, mais aussi un jalon dans la démocratisation financière. Elle révèle la demande continue du marché pour le "faire de l'argent avec de l'argent". Avec l'amélioration du cadre réglementaire et l'afflux de fonds institutionnels, les stablecoins générateurs d'intérêts devraient redéfinir le marché des stablecoins et renforcer la tendance à la dollarisation de l'innovation financière en cryptographie. Cependant, dans ce processus, il est crucial d'équilibrer innovation et gestion des risques pour éviter de répéter les erreurs du passé. Ce n'est qu'en atteignant cet équilibre que les stablecoins générateurs d'intérêts pourront véritablement réaliser l'idéal de la finance inclusive.