Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des Cryptoactifs

Les stations de ski isolées d'Hokkaido découragent souvent les skieurs en raison d'une plante de bambou appelée "sasa". Cette plante a des tiges fines et des feuilles acérées, et si la neige n'est pas assez épaisse, elle peut facilement couper la peau ou entraîner une perte de contrôle des skis. Cette année, Hokkaido a enregistré des chutes de neige record en 70 ans, permettant à ces zones d'ouvrir plus tôt.

Avec l'arrivée de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée des stations de ski vers le marché des cryptoactifs, en se concentrant particulièrement sur la question de savoir si le soi-disant "marché Trump" pourra se maintenir. Bien que les attentes élevées du marché concernant les politiques de Trump puissent entraîner des déceptions à court terme, l'effet stimulant de la liquidité du dollar ne doit pas être ignoré.

Actuellement, l'évolution du prix du Bitcoin est étroitement liée à la quantité de dollars en circulation. La Réserve fédérale et le ministère des Finances des États-Unis contrôlent la quantité de dollars sur les marchés financiers mondiaux, ce qui est un facteur clé influençant le marché.

Le Bitcoin a atteint son creux au troisième trimestre 2022, lorsque l'outil de reverse repos de la Réserve fédérale (RRP) a atteint son pic. Par la suite, le département du Trésor américain a réduit l'émission d'obligations à long terme et augmenté l'émission d'obligations à zéro coupon à court terme, retirant plus de 2 000 milliards de dollars du RRP et injectant de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux. Cela a propulsé une forte hausse des cryptoactifs et des marchés boursiers, en particulier des grandes actions technologiques américaines.

Au premier trimestre 2025, la question clé est de savoir si le stimulus positif de la liquidité en dollars peut compenser le sentiment de déception du marché concernant l'impact des politiques de Trump. Si c'est le cas, le risque de marché sera relativement contrôlable.

La politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale ( QT ) progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, et il est prévu qu'elle retire 180 milliards de dollars de liquidité du marché d'ici la mi-mars. En même temps, le RRP est proche de l'épuisement, et la Réserve fédérale a ajusté le taux RRP pour en réduire davantage l'attractivité.

Tant que la Liquidité reste dans le RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire. Mais une fois que ces fonds sont épuisés, la Réserve fédérale pourrait devoir faire face à une situation dominée par le Trésor.

On s'attend à ce que le RRP soit proche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, ce qui signifie qu'une liquidité de 2370 milliards de dollars sera injectée. En tenant compte de l'impact du QT, on prévoit que la Réserve fédérale injectera net 57 milliards de dollars de liquidité au cours du premier trimestre.

Du côté du ministère des Finances, en raison de la limite d'endettement, il ne peut dépenser que depuis le TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 722 milliards de dollars. On prévoit que la paralysie politique durera jusqu'en mai-juin, moment où le TGA pourrait être épuisé. Avant cela, le ministère des Finances continuera de dépenser depuis le TGA, ce qui aura un impact positif sur la liquidité du marché.

En tenant compte de l'impact combiné de la Réserve fédérale et du ministère des Finances, il est prévu qu'un total de 612 milliards de dollars de liquidité sera injecté au premier trimestre de 2025. Cela pourrait suffire à compenser le potentiel sentiment de déception du marché face aux politiques de Trump, incitant le marché des cryptoactifs à continuer d'augmenter.

Sur la base de cette analyse, je prévois que le marché pourrait atteindre un sommet temporaire fin mars. Par la suite, avec la résolution du problème du plafond de la dette et l'arrivée de la saison fiscale, l'environnement de liquidité pourrait devenir négatif.

En tant qu'investisseur, je maintiendrai une forte tolérance au risque au cours du premier trimestre, y compris en me positionnant dans des domaines émergents tels que la science décentralisée ( DeSci ). Mais je prévois de réduire modérément mon exposition au risque d'ici fin mars, en attendant la prochaine amélioration de la liquidité.

Dans l'ensemble, je reste optimiste quant au marché à court terme, mais je surveillerai de près les changements des différents facteurs macroéconomiques pour ajuster ma stratégie en temps opportun. L'investissement est toujours rempli d'incertitude, c'est justement ce qui en fait son attrait.