Analyse complète du cadre de réglementation des stablecoins : Derniers développements aux États-Unis et à Hong Kong

Les stablecoins, en tant qu'infrastructure clé du marché des cryptomonnaies, attirent une attention particulière sur la construction de leur cadre réglementaire. Cet article explorera en profondeur les risques potentiels des stablecoins, ainsi que les dernières avancées en matière de réglementation des stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong.

Risques potentiels des stablecoins

Les stablecoins présentent deux principaux risques :

1. Risque endogène : la stabilité de la valeur des stablecoins repose sur un consensus de marché et un mécanisme de confiance. Dès qu'il y a une fissure dans cette base de confiance, cela peut déclencher un "cycle de mort", entraînant un effondrement de la valeur du jeton. L'événement Luna-UST de 2022 a pleinement exposé ce risque.

2. Risques externes : l'anonymat et la liquidité transfrontalière des stablecoins les rendent susceptibles d'être utilisés à des fins illégales, telles que le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Le manque de réglementation efficace peut menacer la sécurité du système financier.

Cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong

Hong Kong publiera le "Règlement sur les stablecoins" en décembre 2024, établissant un système de réglementation complet :

1. Définit clairement les "stablecoins désignés" réglementés.

2. La réglementation a établi des critères d'admission pour les émetteurs de stablecoin, y compris des exigences concernant l'identité juridique et les ressources financières.

3. Exiger que l'émetteur maintienne des actifs de réserve suffisants et divulgue régulièrement la situation des réserves.

4. Mettre l'accent sur la conformité des étapes de circulation, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent et le mécanisme de rachat.

5. Établir un mécanisme de "sandbox stablecoin" pour fournir un environnement de test aux émetteurs.

Cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis

Les États-Unis construisent actuellement un système de réglementation des stablecoins principalement à travers la loi GENIUS et la loi STABLE:

1. A clairement défini les stablecoins de paiement réglementés.

2. Il est stipulé que seuls les émetteurs autorisés peuvent émettre des stablecoins.

3. Exiger de l'émetteur qu'il maintienne un actif de réserve de 100% et qu'il publie régulièrement des rapports de réserve.

4. Interdiction de verser des intérêts aux détenteurs de stablecoin

5. Un système de réglementation parallèle au niveau fédéral et étatique a été construit.

L'impact du cadre réglementaire

L'amélioration du cadre de régulation des stablecoins favorisera le développement normatif de l'industrie :

1. Aide à l'intégration en profondeur des stablecoins dans le système financier traditionnel et l'économie réelle

2. Faire des stablecoins un outil important pour les pays dans la préservation de leur souveraineté monétaire.

3. Exiger que l'émetteur améliore sa capacité de conformité tout en offrant un espace institutionnel pour l'innovation.

4. Favoriser la recherche de nouveaux points de croissance pour l'industrie des stablecoins dans le système de régulation financière mondial.