De la divergence au consensus : Retour et perspectives de l'écosystème Bitcoin en 2023

L'année 2023 sera l'une des plus importantes de l'histoire de Bitcoin. Les Bitcoin Ordinals ont ouvert un tout nouveau concept et un sous-marché de Bitcoin. Les solutions Layer 2, les chaînes latérales et d'extension de Bitcoin ont de nouveau suscité l'intérêt des acteurs du marché. Les marchés financiers traditionnels ont commencé à considérer le BTC comme une catégorie d'actifs sérieuse et efficace, avec une douzaine de demandes d'ETF BTC au comptant soumises en 2023, dont de nombreux ETF ont été approuvés au début de 2024. Cependant, le plus important est que le BTC semble sortir de l'un des pires marchés baissiers que le marché des cryptomonnaies ait connus. Le BTC a résisté à la tempête des effondrements de Luna, FTX, Voyager et Celsius, et est même devenu plus fort qu'auparavant, comme en témoignent l'attention portée au marché, la vitalité de l'écosystème et les nouvelles technologies. En résumé, l'état actuel de Bitcoin est enthousiasmant.

Réseau

Le premier domaine sur lequel nous devons nous concentrer est de comprendre comment le Bitcoin fonctionne en tant que réseau. Si nous oublions parfois que le Bitcoin est bien plus que le prix du BTC, cela peut être excusé pour les amateurs de crypto. Le Bitcoin est le plus grand réseau de monnaie décentralisé au monde, il est donc crucial de surveiller de près la santé du réseau. Dans une certaine mesure, acheter du BTC est un pari sur l'absorption de plus d'utilisateurs et de capitaux par le réseau Bitcoin. Sans croissance, le Bitcoin échouera. Heureusement, en 2023, presque tout dans le réseau Bitcoin a commencé à se mettre en place.

La puissance de calcul de 2023 est surprenante. Étant donné que le prix du BTC a relativement mal performé en 2022, nous avons été surpris de constater que la puissance de calcul a continuellement franchi des sommets historiques avant 2023. Depuis le début de 2022, la puissance de calcul du Bitcoin a doublé, et son taux de hachage mérite d'être noté, pour deux raisons :

1. Cela représente le niveau de sécurité du Bitcoin. En général, plus la valeur de hachage est élevée, plus le Bitcoin est sécurisé ( supposons que la valeur de hachage provienne de nouveaux mineurs, et non seulement de tous les mineurs existants ).
2. Une valeur de hachage plus élevée indique la confiance des mineurs dans le réseau. Si le minage n'est pas rentable ou si les cycles de rentabilité sont trop longs, nous prévoyons que le taux de hachage diminuera.

Le nombre d'adresses BTC actives a fortement diminué en 2021, passant d'un pic de 1,15 M d'adresses. Alors que le prix du BTC stagnait, plus de 300 000 utilisateurs ont disparu en quelques semaines. Même le nouvel ATH atteint en novembre 2021 n'a pas ramené les utilisateurs perdus. Les adresses BTC actives sont restées stables tout au long de l'année 2022. Cependant, en 2023, nous avons observé une tendance à la hausse des adresses BTC actives. Cependant, en entrant en 2024, la tendance à la hausse semble avoir stagné, avec des adresses actives se stabilisant autour de 1 M.

En 2023, nous avons constaté une amélioration des revenus de frais de Bitcoin. Bitcoin a un problème. Le problème est qu'à un moment donné dans le futur, les frais de Bitcoin remplaceront ses récompenses de bloc, afin de continuer à payer des frais aux mineurs pour protéger le réseau. Malheureusement, les revenus de frais de Bitcoin ont toujours été trop bas pour remplacer les récompenses de bloc. Mais 2023 a apporté un nouvel espoir pour relever ce défi.

Les inscriptions et la nouvelle demande d'espace blockchain ont eu un impact énorme sur Bitcoin. Tout d'abord, nous avons constaté une forte augmentation des frais au début de cette année. Après la première flambée, le niveau des frais est devenu plus calme, mais les frais restent encore significativement élevés.

Un progrès majeur pour résoudre le défi des frais de Bitcoin est l'inscription. Nous en discuterons plus en détail plus tard, mais fondamentalement, l'inscription permet aux utilisateurs de stocker n'importe quelles données sur le réseau Bitcoin. Comme pour les transactions régulières, les utilisateurs doivent payer des frais pour graver des données. Ce petit développement technique a conduit à une explosion de la demande d'espace de blocs Bitcoin. Au début de 2023, des données ont été gravées sur des milliers de Sats. Ensuite, les gens ont trouvé comment utiliser l'inscription pour créer un standard de jeton simple, le BRC20, ce qui a entraîné une demande encore plus grande pour l'espace de blocs. La demande de stockage de données sur Bitcoin était si forte qu'en 2023, la taille moyenne des blocs a presque doublé.

Nous pouvons facilement voir la demande d'espace de bloc dans la mémoire tampon de Bitcoin. Depuis le premier trimestre de 2023, la mémoire tampon de Bitcoin a connu une croissance explosive. La mémoire tampon a été soudainement bloquée par des milliers de transactions essayant de graver leurs inscriptions sur Stats. Lorsque les robots ont étouffé la capacité des utilisateurs à créer des BRC20, les frais ont de nouveau chuté brièvement (, qui sera détaillé plus tard ), mais la mémoire tampon est de nouveau devenue congestionnée. Pour les mineurs en difficulté, une mémoire tampon congestionnée peut être une bénédiction, mais ceux qui effectuent des petites transactions sont frustrés par cela. Pour certains, la chaîne est presque inutilisable.

L'engouement pour les inscriptions a conduit à une chute brutale des petits transferts de BTC, ce qui semble être la raison pour laquelle nous voyons le volume des transactions BTC s'effondrer après l'engouement pour les inscriptions. Le volume des transactions Bitcoin (, qui mesure le total des transferts de BTC réussis sur la chaîne ), a déjà chuté à des niveaux jamais vus depuis 2020, et il semble que la tendance à la baisse va se poursuivre.

L'augmentation de la demande et des frais des inscriptions a conduit le FRM du Bitcoin à son plus bas niveau depuis un certain temps. Le FRM, ou multiplicateur de ratio de frais, mesure le multiplicateur de frais nécessaire pour qu'une chaîne remplace sa récompense de bloc. Plus le FRM est bas, mieux c'est. En 2022, le FRM du Bitcoin oscillait entre 40 et 120 fois, ce qui signifie que le Bitcoin avait besoin de 40 à 120 fois les frais pour remplacer la récompense de bloc. L'explosion des inscriptions a déjà commencé à faire baisser ce chiffre. En 2023, le FRM est tombé de 80 fois à entre 12 et 40 fois, plus proche des niveaux du Bitcoin entre 2020 et 2021. Un niveau de FRM plus bas est plus prometteur, si vous êtes un croyant à long terme du Bitcoin, vous espérez voir cette tendance à la baisse se poursuivre.

Les statistiques du réseau Bitcoin dépeignent une image vivante, principalement due à une large adoption. Le Bitcoin semble dépasser le mème de HODL( et de détenir), entrant dans les scénarios que nous utilisons fréquemment. Lorsque les inscriptions ont fait leur première apparition sur le marché, nous avons prédit le scénario que vous voyez aujourd'hui. La demande d'espace de bloc pour le Bitcoin a déjà créé de nouvelles sources de frais et d'utilisateurs pour la chaîne. Dans une certaine mesure, grâce à ces nouvelles sources de frais, le réseau est désormais aussi actif et sécurisé qu'au départ. Malgré certains pessimistes, d'ici 2023, les inscriptions ont sans aucun doute prouvé être une bénédiction pour l'ensemble du réseau Bitcoin.

Cependant, nous pensons qu'il est nécessaire de noter que le FRM est encore très élevé, entre 12 et 40 fois. Le Bitcoin fait toujours face à des défis concernant son modèle de sécurité, ainsi qu'à ce qu'il fera lorsque les récompenses de bloc prendront fin. Mais les inscriptions sont un pas dans la bonne direction. Si la communauté Bitcoin peut trouver plus de sources de frais, l'avenir du Bitcoin sera prometteur.

Bitcoin实体

Bien qu'il s'agisse de l'une des cryptomonnaies les plus décentralisées, de grandes entités et institutions exercent toujours une influence énorme sur elle. Pour comprendre pleinement Bitcoin, nous devons analyser certaines des manières dont les baleines BTC agissent.

échange

L'un des indicateurs les plus couramment discutés par les analystes est le solde BTC des échanges. La raison est simple : comme presque toutes les transactions BTC se produisent sur des échanges centralisés, une réduction du BTC sur les échanges signifie une diminution du BTC disponible à l'achat, entraînant ainsi une pénurie d'offre et pouvant provoquer une augmentation du prix du BTC. À ce stade, 2023 poursuit la tendance amorcée pendant l'effondrement du COVID-19 en 2020. En d'autres termes, le BTC continue de s'échapper des échanges. Le BTC sur les échanges est à un niveau que nous n'avons jamais vu depuis 2018, légèrement supérieur à 2 millions.

Il y a eu des rumeurs selon lesquelles l'échange a repris en garantie des BTC. Après l'effondrement de FTX, les BTC pourraient continuer à quitter les échanges, car les détenteurs de BTC deviennent de plus en plus réticents à faire confiance aux entités centralisées. L'explosion des inscriptions pourrait également jouer un rôle dans cette tendance.

mineur

Ensuite, nous allons nous concentrer sur les mineurs dans le voyage physique du Bitcoin. Les mineurs de Bitcoin sont une composante essentielle de l'écosystème Bitcoin. Sans une extraction à l'échelle industrielle, la sécurité du Bitcoin serait considérablement réduite. Mais le coût de la sécurité n'est pas bon marché. Le réseau paie les frais de sécurité des mineurs en BTC. Pour cette raison, les mineurs dépendent du BTC pour leurs opérations, ce qui pourrait être une source de pression de vente sur le BTC. De plus, le comportement des mineurs reflète également leur position sur le marché ; si une vente massive se produit, cela pourrait indiquer une conviction dans une tendance à la baisse. Si les mineurs choisissent de continuer à détenir des BTC, cela indique qu'ils pensent que le prix pourrait encore augmenter.

En 2023, les mineurs détiennent généralement plus de BTC qu'ils n'en vendent, bien que ce ne soit pas beaucoup. Pendant l'effondrement de FTX, les mineurs ont vendu une grande quantité de BTC, mais à partir de 2023, ils ont recommencé à accumuler BTC( bien qu'ils aient continué à vendre ) au quatrième trimestre 2023 et au premier trimestre 2024.

Plusieurs grandes entreprises minières sont cotées en bourse, toute analyse de l'état de l'exploitation minière de BTC devrait se concentrer sur ces entreprises. Si les entreprises minières subissent de lourdes pertes, la sécurité de Bitcoin sera affectée en raison des arrêts.

En ce qui concerne la performance et le cycle de vie des mineurs, il est le plus important de regarder leurs revenus. Les revenus des mineurs de BTC proviennent de deux sources indépendantes : la récompense de bloc et les frais. Comme nous en sommes convaincus, les lecteurs le savent, Satoshi Nakamoto a programmé le Bitcoin pour récompenser les mineurs, ce que nous appelons la récompense de bloc. Cependant, environ tous les quatre ans, la récompense de bloc est réduite de moitié. Les gens considèrent généralement cette réduction de la récompense de bloc comme un catalyseur positif important. Cependant, les mineurs peuvent ressentir une certaine peur concernant la prochaine réduction de moitié.

La plupart des revenus des mineurs de BTC proviennent des récompenses de blocs Bitcoin. En regardant en arrière en 2016, nous avons constaté que les revenus des mineurs provenant des frais ne représentaient généralement qu'une petite partie des récompenses de blocs. Les frais représentent parfois moins de 1% des revenus des mineurs et n'ont que rarement dépassé 10% depuis 2016. Les frais générés par les inscriptions pourraient donner un peu d'espoir aux mineurs, mais il reste à voir si les inscriptions peuvent vraiment résoudre le problème des frais Bitcoin.

À moins que le prix du BTC n'augmente considérablement, les revenus des mineurs seront gravement affectés. Le Bitcoin n'a pas encore généré suffisamment de frais pour compenser la réduction quotidienne d'environ 450 BTC que l'événement de réduction de moitié entraînera. Depuis la dernière réduction de moitié, le Bitcoin ne génère en moyenne que par les frais environ