La divergence des baisses de taux d'intérêt de la Fed est exposée ! Le monde regarde de près septembre, votre portefeuille est-il prêt ?

Le 10 juillet 2023, heure de Pékin, la Réserve fédérale a publié le compte rendu de la réunion du Comité fédéral d'ouverture du marché (FOMC) qui s'est tenue les 17 et 18 juin.
Les minutes indiquent qu'il y a une divergence parmi les responsables de la Fed concernant la direction future de la politique monétaire. Bien que la plupart des responsables estiment que "cette année est propice à une réduction des taux," le débat sur le moment et l'ampleur est particulièrement intense.
Pourquoi chaque mouvement de la Fed attire-t-il une telle attention ? Quelle est la logique derrière la baisse des taux d'intérêt ? Pourquoi dit-on que le résultat de cette baisse des taux d'intérêt aura un impact sur le portefeuille de chacun ?
Aujourd'hui, déchiffrons ensemble les couches et aidons-vous à comprendre la logique sous-jacente et les impacts potentiels de ce changement de politique.
Pourquoi le monde surveille-t-il de près la Fed pour des baisses de taux d'intérêt ?
La politique monétaire de la Fed n'est pas seulement le "volant" de l'économie américaine, mais aussi la "valve principale" de la liquidité mondiale. Son influence se reflète à trois niveaux :
1. Le "baromètre" du marché des capitaux : Une baisse des taux d'intérêt de la Fed signifie souvent une diminution des coûts de financement sur le marché, facilitant le financement des entreprises, et les actifs risqués tels que le marché boursier et le marché obligataire peuvent entrer dans un cycle haussier.
Par exemple, après la crise financière de 2008, la Fed a continuellement réduit les taux d'intérêt et a lancé un assouplissement quantitatif, entraînant directement le marché boursier américain dans un marché haussier de dix ans.
2. Le "déclencheur" des fluctuations des taux de change : Une réduction des taux peut entraîner une dépréciation du dollar, ce qui entraîne une appréciation relative des monnaies des marchés émergents, ce qui à son tour affecte les bénéfices des entreprises multinationales et le paysage commercial mondial.
Après que la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt en 2020, des devises telles que le renminbi et l'euro se sont renforcées, attirant un important afflux de capitaux internationaux sur le marché asiatique.
3. Attentes économiques en tant que "baromètre" : Les décisions de la Fed reflètent ses jugements sur les perspectives économiques des États-Unis et même de l'économie mondiale. Si des baisses de taux d'intérêt sont mises en œuvre, cela peut indiquer un ralentissement de la croissance économique américaine, et d'autres économies à travers le monde pourraient également être contraintes d'ajuster leurs politiques en réponse.
Pourquoi la Fed envisage-t-elle une réduction des taux ? Faiblesse économique ou pression politique ?
En surface, les baisses de taux d'intérêt de la Fed semblent être une réponse au ralentissement économique, mais les raisons profondes sont bien plus complexes :
1. Divergence dans les données économiques : Bien que le taux de chômage aux États-Unis reste bas, des signes de faiblesse dans le secteur manufacturier et un ralentissement de l'élan des consommateurs ont suscité des inquiétudes.
Goldman Sachs a souligné que le marché du travail américain "semble sain, mais la difficulté de trouver un emploi augmente." Les facteurs saisonniers et les changements de politique d'immigration pourraient encore freiner la croissance de l'emploi.
2. Le "jeu d'attente" de l'inflation : Le président de la Fed, Powell, a souligné à plusieurs reprises qu'"une baisse de l'inflation est un préalable à des baisses de taux d'intérêt", mais les minutes de la réunion de juin montrent que les responsables s'attendent à ce que l'inflation rebondisse éventuellement à 3 % dans les mois à venir.
Cette attitude contradictoire reflète le dilemme de la politique : à la fois éviter une inflation galopante et craindre un atterrissage brutal de l'économie.
3. La pression politique sous-jacente : L'administration Trump a récemment exercé des pressions fréquentes sur la Réserve fédérale, appelant mercredi la Réserve à abaisser le taux d'intérêt de référence fédéral d'au moins 3 points de pourcentage pour aider à réduire le coût du service de la dette nationale.
Cependant, face à la pression, le président de la Réserve fédérale, Powell, a répété à plusieurs reprises qu'il ne céderait pas à la pression politique lors de l'élaboration de la politique monétaire.
Il insiste sur le fait que la Fed est dans une position favorable pour rester patiente avant d'obtenir plus d'informations au milieu d'une forte croissance économique et d'incertitudes inflationnistes.
Quelles réactions en chaîne la baisse des taux d'intérêt déclenchera-t-elle ?
Citi croit que malgré les solides données sur l'emploi du pays M de la semaine dernière bloquant la possibilité d'une réduction des taux en juillet, le consensus parmi les responsables de la Fed sur le refroidissement de l'inflation pousse le processus pour une réduction des taux à commencer en septembre.
Si la Fed commence vraiment à baisser les taux d'intérêt en septembre, les marchés mondiaux pourraient montrer les tendances suivantes :
1. Marché boursier : L'euphorie à court terme coexiste avec des préoccupations à long terme. Goldman Sachs prédit que les baisses de taux d'intérêt feront grimper l'indice S&P 500 de plus de 10 % au cours des 12 prochains mois, les actions technologiques et le secteur de la consommation étant probablement les plus grands gagnants. Cependant, il faut se méfier du risque que "les bonnes nouvelles soient entièrement intégrées dans les prix".
Deutsche Bank a souligné que si la baisse des taux d'intérêt est inférieure aux attentes ou si les données économiques se détériorent, le marché pourrait fluctuer dans la direction opposée.
2. Dollar américain : Sous la pression de la dépréciation, l'effet « balançoire » pourrait faire chuter l'indice du dollar américain en dessous de la barre des 100, tandis que des devises comme le renminbi et le yen pourraient se renforcer temporairement, bénéficiant aux économies orientées vers l'exportation comme la Chine.
Les actifs des marchés émergents ( tels que l'or et les actions de Hong Kong) attireront davantage de flux de capitaux, mais les pays ayant une forte dette pourraient faire face à des chocs monétaires.
3. Entreprises : Le desserrement du financement et la pression sur les coûts coexistent. Le coût d'émission des obligations d'entreprise aux États-Unis a diminué, et les géants de la technologie devraient augmenter leurs rachats, mais les entreprises exportatrices pourraient faire face à des pertes de profits en raison de la dépréciation du dollar.
Les décisions de taux d'intérêt de la Fed n'ont jamais été simplement une "question économique", mais plutôt un jeu complexe d'économie, de politique et de relations internationales.
Pour nous, plutôt que de spéculer sur l'orientation politique, il est préférable de se concentrer sur deux grands ancrages : la véritable direction des données sur l'inflation et les actions coordonnées des banques centrales mondiales. #美联储降息#