Où se trouve la limite du Bitcoin ?

Plusieurs institutions ont des opinions divergentes sur le "cible" du sommet de ce cycle haussier. L'équipe de recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 200 000 dollars d'ici la fin 2025, en raison de la réallocation accélérée des investisseurs américains des actifs souverains vers des actifs non souverains ; Les analystes de Bernstein sont optimistes quant à 200 000 dollars d'ici la fin de l'année prochaine sur la base de l'approbation des ETF et des attentes de régulation favorable, et prévoient qu'il pourrait atteindre 500 000 dollars d'ici 2029.

Larry Fink, CEO de BlackRock, a déclaré lors du Forum de Davos que lorsque les fonds souverains et les institutions commenceront à allouer des montants à petite échelle, le prix du Bitcoin pourrait atteindre 700 000 dollars, mettant en évidence l'effet de prime des grandes allocations institutionnelles.

En se basant sur les cycles de réduction de moitié de quatre ans, les deux précédents sommets étaient respectivement d'environ 20 000 dollars et 60 000 dollars. Si l'on applique le modèle de ratio valeur réseau sur volume de transactions (NVT), la limite raisonnable de cette fois se situe entre 200 000 et 500 000 dollars, ce qui correspond globalement aux attentes des institutions mentionnées ci-dessus. Le modèle NVT met en avant l'effet d'accumulation entre la réduction du taux d'émission et la croissance de la valeur d'utilisation du réseau, fournissant ainsi un point d'ancrage pour l'évaluation de ce marché haussier.

Bien sûr, le marché des options exprime également des paris plus agressifs : le volume des options d'achat à un prix d'exercice de 300 000 dollars sur Deribit a grimpé à un niveau record, reflétant les attentes de certains traders quant à un "entrée dans une zone inconnue" et aux risques de compression Gamma.

Attributs des actifs et impact sur la politique économique mondiale Bien que le nom "or numérique" soit bien ancré dans les esprits, le Bitcoin présente toujours une forte corrélation positive avec les actifs en croissance lorsque les rendements obligataires explosent ou que le marché boursier est sous pression. Après une montée des rendements des obligations d'État, le Bitcoin a chuté de plus de 3 % à 106,307 dollars, ce qui a confirmé sa faiblesse en tant qu'actif refuge traditionnel.

D'un point de vue de l'allocation d'actifs, les investisseurs institutionnels considèrent Bitcoin comme un outil composite "croissance + couverture" : dans le contexte où la Réserve fédérale pourrait avoir des difficultés à réduire significativement les taux d'intérêt en raison des pressions inflationnistes et du déficit budgétaire, Bitcoin devient un actif candidat pour couvrir la dévaluation du dollar et l'inflation.

Cependant, à court terme, sa forte volatilité présente également un risque de retracement important, nécessitant un équilibre dynamique avec les actions et les obligations.

Sur le plan géopolitique, les signes de marginalisation des relations sino-américaines se renforcent, la préférence pour le risque sur le marché américain se redresse, injectant des achats risqués dans Bitcoin ; la MiCA de l'UE et le système de licences flexibles du Japon se distinguent également, tandis que le contrôle strict continu de la Chine aggrave la concurrence pour les fonds dans le "décalage réglementaire" entre les États-Unis et l'Europe. À l'avenir, le prix du Bitcoin continuera d'être entraîné par le déficit budgétaire américain, les divergences de politique monétaire, les luttes sino-américaines et les changements dans l'environnement réglementaire mondial.

En résumé, bien que ce cycle haussier du Bitcoin puisse se poursuivre dans la fourchette de 200 000 à 500 000 dollars, il existe des risques de retracement et de volatilité. Suivre l'évolution des politiques macroéconomiques et des réglementations est essentiel pour saisir les opportunités d'investissement de la prochaine phase.

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