Système de régulation des actifs virtuels de Dubaï : le chemin de la conformité RWA

I. Conformité du cadre réglementaire et des institutions clés

Le domaine de la réglementation des actifs virtuels à Dubaï est principalement dominé par deux grandes institutions :

1. Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) : créée en mars 2022, elle est chargée de réguler la législation sur les cryptomonnaies à Dubaï, ainsi que de superviser l'émission, la fourniture et la divulgation des actifs virtuels et des NFT.

2. L'Autorité de régulation des services financiers de Dubaï (DFSA) : en tant qu'organisme de réglementation du Centre financier international de Dubaï, a mis en œuvre un régime de jetons cryptographiques le 1er novembre 2022, visant à protéger les utilisateurs des services financiers liés aux cryptomonnaies.

Ces deux grandes institutions ont respectivement établi des cadres de régulation :

Le cadre VARA comprend plusieurs aspects tels que les lois et règlements, les manuels de règles, les directives et les archives.

Le cadre DFSA couvre plusieurs aspects tels que les produits tokenisés, les fonds tokenisés et les dépôts tokenisés.

Deuxièmement, les exigences réglementaires spécifiques de la VARA

1. Approbation avant émission

• Exigences de licence obligatoires : L'émission d'ARVA appartient à la Catégorie 1 VA Issuance, l'émetteur doit obtenir une licence d'émission de VA de VARA.
• Approbation d'un actif unique : chaque émission d'ARVA doit obtenir l'approbation de la VARA.
• Exigences en matière d'actifs de réserve : Des actifs de réserve suffisants doivent être détenus, conservés par un dépositaire agréé et indépendants des actifs propres de VASP.

2. Exigences en matière de divulgation d'informations

• Livre blanc publié : Un livre blanc doit être publié avant l'émission publique, en plus de satisfaire aux exigences de divulgation des actifs virtuels généraux, il doit également répondre aux exigences de divulgation supplémentaires d'ARVA.
• Divulgation continue : divulguer au moins une fois par mois sur le site le nombre et la valeur des ARVA en circulation, ainsi que la valeur et la composition des actifs de réserve.

3. Exigences en capital

Les VASP autorisés à émettre des ARVA doivent maintenir un capital social réel d'au moins le plus élevé des deux suivants :

• 2,5 millions de dirhams
• 2% de la valeur marchande moyenne des actifs de réserve au cours des 24 derniers mois

4. Légalité du transfert de propriété

Si ARVA représente la propriété directe des RWA, l'émetteur doit s'assurer que :

• La propriété est légalement établie, la propriété RWA est transférée simultanément lors du transfert de jetons.
• Respecter les exigences légales de règlement des transactions RWA

5. Mécanisme de rachat

• Les détenteurs doivent pouvoir racheter en dirhams ou sous d'autres formes équivalentes divulguées dans le livre blanc.
• Les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai raisonnable et sans frais.

6. Audit et rapport

• Désigner un tiers auditeur indépendant et informer la VARA
• La haute direction doit soumettre une preuve d'exactitude de l'audit à VARA
• Réaliser un audit indépendant des ARVA en circulation et des actifs de réserve tous les six mois

7. Conformité aux multiples règles

L'émetteur doit également se conformer aux exigences des quatre manuels de règles fondamentales concernant la société, la Conformité et la gestion des risques, la technologie et l'information, ainsi que le comportement sur le marché.

Trois, dynamique de réglementation de la DFSA

La DFSA a publié le 17 mars 2025 le « Guide sur le cadre réglementaire des jetons », intégrant la tokenisation des RWA dans le système de réglementation financière mainstream. Le processus de participation au programme sandbox se divise en deux phases :

1. Soumettre une lettre d'intention :

   • Applicable aux entreprises engagées dans des activités de tokenisation
   • Soumission sans frais, avec une période de demande fixe
   • La DFSA effectue une revue préliminaire et une discussion sur le modèle commercial

2. Licence de test d'innovation (Cohorte de tokenisation ITL) :

   • Nécessite d'obtenir une licence DFSA
   • Vous pouvez rejoindre le plan après avoir terminé le processus d'autorisation.

Quatre, Cas RWA de l'immobilier à Dubaï

Dubaï a commencé à explorer la tokenisation des actifs immobiliers, offrant une référence pratique pour les projets RWA mondiaux. Cette initiative démontre l'essai innovant de Dubaï pour promouvoir l'intégration des actifs virtuels dans l'économie réelle.