Aperçu et perspectives du marché

I. Revue du marché de cette semaine

1. Volatilité anormale du marché

Cette semaine, le marché financier a connu un phénomène rare de "triple massacre des actions, des obligations et des devises" :

• Les actions américaines ont connu une forte volatilité, l'indice S&P 500 ayant enregistré une hausse de 5 % sur la semaine.
• Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé à un niveau élevé de 4,47 %.
• L'indice du dollar a chuté en dessous de 100.

Dans le même temps, la performance des actifs refuges se diversifie :

• Le prix de l'or a dépassé 3200 dollars/once
• Les monnaies refuges traditionnelles comme le yen et le franc suisse se renforcent.
• Le statut du dollar en tant qu'actif refuge est remis en question

2. Données économiques contradictoires

Les données sur l'inflation montrent des signes précoces de stagflation :

• La baisse globale de l'IPC est principalement due à la diminution des prix de l'essence.
• L'inflation de base ( pour le logement et la nourriture ) reste obstinée.
• L'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant à la fois un ralentissement de la demande et une rigidité des coûts.

Il est à noter que les données actuelles n'ont pas encore reflété l'impact des nouveaux droits de douane, et le marché y réagit de manière plus pessimiste.

3. La crise de liquidité apparaît

Le marché des obligations américaines connaît une spirale de ventes.

• La chute des prix des obligations à long terme a entraîné une diminution de la valeur des garanties.
• Les institutions sont contraintes de vendre, ce qui augmente davantage les rendements.

La pression sur le marché de rachat augmente:

• L'écart entre BGCR et SOFR s'élargit
• Réfléter la forte augmentation des coûts de financement des garanties
• L'intensification de la hiérarchisation de la liquidité

4. Politiques et risques externes

Escalade des tensions commerciales:

• Les tarifs douaniers des États-Unis sur la Chine augmentent à 145 %
• Les mesures de rétorsion de la Chine porteront les droits de douane à 125 %
• La guerre commerciale se calme partiellement, mais les risques à long terme persistent.

Pression de refinancement de la dette américaine :

• Environ 9 trillions de dollars de dettes américaines arriveront à échéance en 2025.
• La vente par des détenteurs étrangers exacerbera la pression sur la liquidité

II. Perspectives du marché pour la semaine prochaine

1. Logique de défense du marché

• Les fonds se dirigent vers des actifs refuges non américains ( or, yen, franc suisse )
• La stagnation des transactions domine, les obligations américaines à long terme et les actifs à forte levée sont confrontés à un risque de vente.

2. Indicateurs clés de suivi

• Liquidité des obligations américaines ( Le rendement des obligations à 10 ans va-t-il dépasser 5% )
• Changement de la dette détenue par la Chine
• Intervention sur le taux de change de la Banque du Japon
• Écart de taux d'intérêt des obligations à haut rendement

Le marché passe de "l'inquiétude inflationniste" à la double crise "de la confiance dans le dollar + stagflation", et la corrélation inverse traditionnelle entre les actions et les obligations perd progressivement de son efficacité. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière à l'évolution de la stagflation, à la crise de liquidité des obligations américaines, à l'évolution du dollar et aux changements de la politique tarifaire.