La politique monétaire mondiale tend vers l'assouplissement, l'innovation technologique pousse le marché boursier américain à la hausse, la réglementation des actifs chiffrés devient de plus en plus claire

I. Un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt se prépare dans l'attente de la politique monétaire

Au début de ce mois, la Réserve fédérale a maintenu la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 % et a annoncé qu'elle ralentirait le resserrement de son bilan à partir de juin. La réunion s'est concentrée sur "l'inflation élevée, il faut observer pour une baisse des taux", ce qui correspond aux attentes du marché. Actuellement, le marché prévoit une probabilité d'environ 50 % pour une baisse des taux en septembre, et il est presque certain qu'une baisse des taux aura lieu avant la fin de l'année.

Avec le temps, le membre du conseil de la Réserve fédérale Waller a précisé les conditions de baisse des taux d'intérêt, offrant ainsi des orientations plus claires au marché. Il a souligné que, tant que le marché de l'emploi ne montre pas de signes significatifs de faiblesse, il faudra observer de bonnes données d'inflation pendant trois à cinq mois supplémentaires avant de considérer une baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année.

Cette opinion a du sens. L'IPC américain a augmenté de 3,4 % en avril par rapport à l'année précédente, conformément aux attentes. Bien que l'augmentation de l'emploi non agricole en avril soit inférieure aux prévisions, le nombre de demandes d'allocations chômage reste bas, et le marché du travail montre encore de la résilience. Les indices PMI préliminaires du secteur manufacturier et des services de mai ont tous deux dépassé les attentes, donc la Réserve fédérale doit effectivement rester en observation.

Cependant, des signes indiquent que la réduction des taux d'intérêt est imminente. La Réserve fédérale et trois autres organismes de réglementation élaborent de nouveaux plans visant à assouplir les exigences antérieures concernant l'augmentation des fonds propres des grandes banques, permettant aux banques d'augmenter le ratio de prêts pour atténuer la pression sur les bénéfices, ce qui est considéré comme l'un des signaux importants d'une baisse des taux.

D'un point de vue mondial, le cycle de baisse des taux d'intérêt a effectivement commencé. Selon un rapport de Nomura Securities, plus d'une dizaine de banques centrales majeures dans le monde ont déjà commencé à abaisser leurs taux d'intérêt. On s'attend à ce qu'à la fin juin, la Banque centrale européenne, la Banque nationale suisse, la Banque du Canada, etc., rejoignent le mouvement de baisse des taux. Dans cette vague mondiale de baisse des taux, une baisse des taux aux États-Unis sera également une tendance inévitable.

II. Nvidia atteint un nouveau sommet, une baisse des taux pourrait changer le style des actions américaines

Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2025 récemment publiés par Nvidia ont largement dépassé les attentes : le chiffre d'affaires a augmenté de 262 % en glissement annuel pour atteindre 26 milliards de dollars, le bénéfice net a augmenté de 620 % pour atteindre 14,88 milliards de dollars, et le bénéfice par action est de 6,12 dollars. Les revenus des centres de données ont augmenté de 427 % en glissement annuel pour atteindre 22,6 milliards de dollars, un record historique.

Puis, à l'ouverture, le prix de l'action Nvidia a augmenté de 11,92 %, portant sa capitalisation boursière à plus de 2,6 trillions de dollars, se classant ainsi au troisième rang des capitalisations boursières américaines, dépassant l'ensemble du marché boursier allemand. Fait intéressant, ce jour-là, à l'exception de Nvidia, les six autres géants de la technologie ont tous connu une baisse, suscitant des moqueries sur le fait que "le marché boursier américain est entièrement soutenu par Nvidia".

Ce phénomène n'est pas une coïncidence. Ces dernières années, la hausse des actions américaines provient presque entièrement des secteurs liés à l'IA. En excluant le secteur de l'IA, les autres actions ont connu des hausses limitées. D'un point de vue temporel plus long, les "sept géants" fortement liés à l'IA soutiennent presque entièrement le marché boursier américain. En excluant ces sept entreprises, le rendement du marché boursier américain n'est pas élevé, tandis que la hausse des autres marchés mondiaux est presque nulle.

On peut dire que la hausse des marchés mondiaux ces dernières années est principalement due aux innovations technologiques aux États-Unis. Cette situation n'est pas saine, et le marché alimenté par l'IA pourrait également subir un énorme recul en raison de l'éclatement de la bulle de l'IA.

Cependant, le futur cycle de baisse des taux pourrait atténuer les risques potentiels de bulle liée à l'IA. Pendant le cycle de hausse des taux, le marché tend à se regrouper autour des secteurs les plus sûrs pour éviter les risques, ce qui a créé un marché de l'IA extrêmement concentré. Avec l'arrivée du cycle de baisse des taux, la liquidité du marché et l'appétit pour le risque devraient augmenter, et les secteurs non-IA, longtemps en déclin, pourraient connaître un retournement, ce qui pourrait changer le style d'investissement sur le marché américain.

Trois, le bon climat pour les actifs chiffrés se multiplie, le ETF spot Ethereum est imminent.

Après un mois d'avril calme, le marché du chiffrement connaît une nouvelle vague d'activité ce mois-ci : le Bitcoin a atteint un sommet de plus de 71000 dollars, et l'Ethereum a explosé de plus de 20 % le 21 mai, se rapprochant ensuite de 4000 dollars.

Ce rebond est principalement dû aux nouvelles positives concernant l'ETF Ethereum en provenance des États-Unis. Bien que la réaction officielle du marché se soit produite autour du 24 mai, il y a eu une forte hausse dès le 21, suivie d'une consolidation, ce qui indique que le marché estime que cette bonne nouvelle a un impact à long terme.

Le 24 mai, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a officiellement approuvé le document 19b-4 concernant l'ETF Ethereum, mais le document S-1 n'a pas encore été approuvé. La règle 19b-4 exige que les bourses établissent et mettent en œuvre des règles raisonnables pour prévenir la manipulation du marché, la fraude et les transactions injustes. Le formulaire S-1 est la déclaration d'enregistrement que les sociétés cotées en bourse doivent soumettre lors de leur introduction en bourse. En résumé, la SEC a approuvé les détails concernant la cotation de l'ETF Ethereum, mais n'a pas encore approuvé la cotation de produits spécifiques d'aucune institution. Bien que le S-1 n'ait pas été approuvé, les règles sont établies, et la cotation future est désormais une certitude.

Alors que l'ETF spot d'Ethereum a été approuvé, le projet de loi FIT21 a également été adopté par la Chambre des représentants. Ce projet de loi réglemente le cadre de la réglementation des actifs numériques, définit clairement le concept d'actifs numériques ainsi que la répartition des responsabilités entre la SEC et la CFTC, ouvrant la voie à davantage de demandes d'ETF spot pour des jetons cryptographiques et à leur conformité.

Depuis longtemps, la SEC adopte une attitude "ambiguë et de refus" envers l'industrie du chiffrement, tentant d'exclure les jetons par une "réticence ferme". Cependant, elle a récemment approuvé un ETF spot sur l'Ethereum d'une manière qui dépasse les attentes, ce qui est vraiment surprenant. Ce changement soudain n'est peut-être pas fortuit, les deux partis américains pourraient utiliser les jetons comme un moyen de jeu politique.

Le 16 mai, certains sénateurs démocrates du Sénat américain se sont associés à des sénateurs républicains pour voter en faveur de l'abrogation de la loi SAB 121. Cette loi établissait des normes comptables pour les entreprises qui détiennent des jetons, ce qui signifie que les banques détenant des jetons doivent également détenir des liquidités correspondantes. Bien que le président Biden ait déclaré qu'il opposerait son veto à cette résolution, renverser la loi SAB 121 pourrait n'être qu'une question de temps. Cela envoie un signal clé : certains sénateurs démocrates ne suivent plus aveuglément la position de la sénatrice Elizabeth Warren sur les questions financières et technologiques, s'opposant à l'intervention excessive de la SEC, ce qui pourrait marquer un changement majeur dans la politique monétaire des démocrates concernant les jetons.

D'autre part, dans le camp républicain, Trump a lancé le slogan "Assurer que l'avenir du chiffrement se passe aux États-Unis", tentant d'attirer de manière ostentatoire les détenteurs d'actifs chiffrés pour obtenir leur soutien électoral.

En résumé, tout au long du mois de mai, de bonnes nouvelles ont été fréquentes, les actifs chiffrés sont acceptés par le système financier traditionnel à un rythme supérieur aux attentes, ajoutant ainsi un coup de fouet au marché haussier.

Quatrième, conclusion

Une tendance mondiale à l'assouplissement de la politique monétaire est en train de se former. Bien que la Réserve fédérale adopte une attitude prudente concernant une baisse des taux d'intérêt, les actions de baisse des taux d'autres banques centrales majeures ainsi que l'assouplissement des exigences de capital bancaire par la Réserve fédérale préfigurent l'arrivée imminente d'une politique monétaire accommodante à l'échelle mondiale. Les investisseurs doivent prêter attention à ces signaux et envisager de rechercher des opportunités sur le marché obligataire et dans des actifs sensibles aux taux d'intérêt.

Le secteur technologique continue de performer de manière robuste. Les résultats financiers de Nvidia ont dépassé les attentes, et les trois principaux indices boursiers américains atteignent de nouveaux sommets, mettant en lumière le potentiel de croissance des actions technologiques. Il est conseillé de continuer à surveiller les entreprises leaders en innovation dans le secteur technologique et d'évaluer leurs perspectives de croissance à long terme.

La SEC pourrait abandonner son point de vue selon lequel l'Ethereum est un titre, et l'émergence de la proposition FIT21 indique que l'industrie du chiffrement se dirige progressivement vers la conformité. Cela apporte non seulement des développements positifs sur le marché des jetons, mais aussi de nouvelles opportunités d'investissement pour les investisseurs.