Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong a été approuvé : un impact positif sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, devenant ainsi la première juridiction au monde à établir un système de régulation complet pour les stablecoins en monnaie fiduciaire. Cette action législative fournit un cadre juridique clair pour l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong, tout en équilibrant l'innovation financière et la prévention des risques, ce qui a un impact positif profond sur le développement de l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong et en Chine continentale.

I. Impacts positifs sur Hong Kong

(I) Renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques

L'adoption du « projet de loi sur les stablecoins » renforce davantage la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. Le projet de loi précise les exigences réglementaires pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital enregistré de 25 millions de dollars de Hong Kong, un ancrage des actifs de réserve 1:1 par rapport à l'émission, et la garantie obligatoire d'un droit de rachat inconditionnel, entre autres. Ces normes réglementaires strictes mais claires fournissent un environnement de conformité transparent pour le marché des stablecoins, ce qui contribue à attirer des investisseurs et des entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'opérations pour les activités liées aux stablecoins.

La Hong Kong Monetary Authority prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin de 2025. Cela attirera plusieurs institutions à participer activement, accélérant le développement et l'application du stablecoin en dollars hongkongais. Le lancement du stablecoin en dollars hongkongais renforcera non seulement la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais stimulera également le développement de l'écosystème Web3, injectant une nouvelle vitalité dans l'économie numérique de Hong Kong.

(II) Promouvoir l'innovation financière et le développement technologique

L'adoption du "projet de loi sur les stablecoins" indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante importante de l'infrastructure financière numérique. La loi offre aux émetteurs de stablecoins un chemin de conformité clair, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Le mécanisme de "bac à sable réglementaire" permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant ainsi les coûts de conformité pour les start-ups, tout en offrant de l'espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant qu'élément central de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation favorisera le développement ultérieur des domaines tels que le Web3, les NFT et le métavers. L'adoption de la loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans des domaines tels que les paiements, le règlement et la finance de la chaîne d'approvisionnement, créant ainsi un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

(III) Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

Hong Kong a réduit efficacement le risque de marché en établissant un système de réglementation complet pour les stablecoins, en mettant l'accent sur la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins tout en offrant une plus grande sécurité aux investisseurs. L'exigence de réserve d'actifs de 1:1 et le droit de rachat inconditionnel permettent de prévenir efficacement le risque de décrochage des stablecoins et renforcent la confiance du marché envers les stablecoins.

Le cadre réglementaire de Hong Kong cherche un équilibre entre l'innovation et la protection, montrant une attitude ouverte et compatible. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises de cryptographie du monde entier, mais offre également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Certaines banques ont déjà été les premières à lancer des services de trading d'actifs virtuels, soutenant les transactions de Bitcoin et d'Ethereum, et pourraient à l'avenir s'étendre aux transactions de stablecoin. Cet effet de démonstration des pionniers stimulera l'entrée de davantage d'institutions financières sur le marché des actifs virtuels, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

(IV) Promouvoir les paiements transfrontaliers et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de faible coût et d'efficacité élevée dans les paiements transfrontaliers. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong jette les bases d'une large application des stablecoins liés au dollar de Hong Kong. Le lancement du stablecoin lié au dollar de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions asiatiques, en particulier dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao. Le stablecoin de Hong Kong pourra être utilisé pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant les coûts de transaction et améliorant l'efficacité des règlements. Cela contribuera non seulement à renforcer la position de Hong Kong en tant que centre commercial mondial, mais offrira également aux entreprises locales davantage d'outils financiers numériques.

Deux, les impacts positifs sur le continent

(a) fournir une référence d'expérience réglementaire pour le continent

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un modèle de réglementation pouvant être inspirant pour le continent. Le cadre réglementaire de Hong Kong met l'accent sur l'équilibre entre la conformité, la prévention des risques et l'innovation financière, ce qui correspond en partie aux objectifs politiques du continent visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le secteur financier (comme le yuan numérique).

Le mécanisme de "bac à sable réglementaire" de Hong Kong offre un environnement de test pour l'émission de stablecoins, ce modèle pourrait inspirer le continent à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la monnaie numérique des banques centrales, CBDC, ou la finance de chaîne d'approvisionnement). Hong Kong, en tant que pont entre le continent et les marchés internationaux, pourrait voir son expérience réussie encourager le continent à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs virtuels comme les stablecoins dans le futur, notamment dans le domaine des stablecoins liés au dollar de Hong Kong ou au yuan.

(II) Promouvoir l'internationalisation du renminbi

La législation sur les stablecoins à Hong Kong offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non libellés en dollars américains (comme les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong ou au renminbi). Hong Kong, en tant que centre offshore du renminbi, dispose d'une infrastructure financière développée et d'un environnement de marché international, ce qui en fait un lieu approprié pour tester les stablecoins en renminbi. Si le stablecoin en renminbi réussit à Hong Kong, cela favorisera davantage l'utilisation du renminbi dans les paiements et les règlements mondiaux, soutenant ainsi le processus d'internationalisation du renminbi.

Le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises de la Chine continentale des canaux de conformité, en émettant des stablecoins ancrés au yuan à travers Hong Kong, pour le commerce et l'investissement transfrontaliers. Ce modèle pourrait non seulement améliorer l'acceptation internationale du yuan, mais également fournir aux entreprises de la Chine continentale de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

(3) Promouvoir le développement collaboratif de la technologie financière dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao

La loi sur les stablecoins à Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement synergique des technologies financières dans la Grande Baie. Le stablecoin en dollar de Hong Kong peut compléter le yuan numérique et servir ensemble les besoins de paiement transfrontalier, de financement commercial et de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des directives de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant davantage d'entreprises technologiques continentales à entrer sur le marché international via Hong Kong.

Les plateformes d'échange d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins de Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises de la Chine continentale pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur une plateforme de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie, afin de résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème des technologies financières de la Grande Baie.

(quatre) stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans le pays

La loi sur les stablecoins à Hong Kong fournit un exemple de réussite pour l'application commerciale de la technologie blockchain, ce qui pourrait indirectement inciter les entreprises du continent à accélérer la recherche et le développement ainsi que l'application de la technologie blockchain dans un cadre de conformité. L'expérience du "sandbox" des stablecoins à Hong Kong peut offrir des références techniques aux entreprises du continent et promouvoir l'implémentation de la blockchain dans le domaine de la fintech.

Trois, Perspectives futures

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la réglementation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollars, attirant davantage d'entreprises internationales sur son marché. Parallèlement, le modèle réglementaire de Hong Kong pourrait servir de référence pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la réglementation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, l'expérience réussie de Hong Kong pourrait inciter les régulateurs à assouplir progressivement les restrictions sur les monnaies virtuelles à l'avenir, en particulier dans les domaines liés à l'internationalisation du renminbi. Les entreprises de la Chine continentale peuvent participer au marché mondial des actifs numériques par le biais de canaux conformes à Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en fintech entre Hong Kong et la Chine continentale sera approfondie dans le cadre de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, formant un modèle de développement coopératif régional.

Quatrième, conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact positif profond sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale. Pour Hong Kong, le projet de loi renforce sa position en tant que centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour la Chine continentale, l'expérience réglementaire de Hong Kong offre une référence, stimulant indirectement l'internationalisation du renminbi, le développement coordonné de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application des technologies blockchain. À l'avenir, avec la maturation du marché des stablecoins à Hong Kong et une coopération accrue avec la Chine continentale, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique au développement économique régional.