Pump.fun vente publique引争议：高度投机还是价值实现？

【Bloc律动】Le 10 juillet, un partenaire fondateur d'une institution d'investissement a déclaré sur les réseaux sociaux qu'il pensait que la vente publique Pump.fun ressemblait davantage à une liquidité de sortie pour les participants, et était un jeu hautement spéculatif.

Le co-fondateur a déclaré que Pump.fun, lancé au début de 2024, a connu une croissance explosive, avec un revenu total du protocole atteignant environ 700 millions de dollars, devenant l'un des projets les plus rentables dans le domaine des cryptomonnaies. Cependant, le revenu quotidien de Pump.fun a chuté de 92 % par rapport à son pic, n'atteignant actuellement qu'environ 500 000 dollars. La capitalisation boursière du projet diplômé est passée de plusieurs dizaines de millions de dollars à un point mort de 50 à 100 000 dollars. La part de marché a également été dépassée par le concurrent LetsBonk (51 % de part de marché), Pump.fun étant désormais tombé à 39,9 %.

D'un point de vue de l'économie des tokens et de l'exposition au risque, cette ICO cible les détaillants (15%) et les institutions (18%), avec un total de 33% des tokens vendus, correspondant à un montant de financement allant jusqu'à 1,32 milliard de dollars. Ajouté aux revenus passés des frais de transaction, l'équipe de Pump.fun détiendra près de 2 milliards de dollars en liquidités. Cela signifie pour les investisseurs publics une exposition au risque extrêmement défavorable :

· Structure de gouvernance non transparente : processus de décision mystérieux

· Les clauses de libération de l'équipe/des investisseurs ne sont pas transparentes

· Une valorisation excessive du financement épuise le potentiel de croissance futur.

Le co-fondateur a déclaré qu'il pensait que l'équipe de Pump.fun n'avait ni la volonté ni la capacité de « manipuler le marché » ou de « contrôler le marché ». Ils ont déjà accumulé une immense richesse grâce aux frais de transaction, et cette ICO ressemble davantage à une « réalisation de valeur » finale (Exit Liquidity). Dans un environnement de marché où les achats sont gravement insuffisants, il est tout simplement impossible de soutenir une valorisation aussi élevée. Cela est complètement différent de la logique de soutien de valorisation de Hyperliquid. Il pense que cette levée de fonds publique est un pari hautement spéculatif, et non un investissement basé sur les fondamentaux. Les fonds investis devraient être considérés comme du capital à risque pouvant être complètement perdu. Le marché montre déjà des signes de fatigue concernant le potentiel de croissance des plateformes de lancement de Meme et des altcoins. Il est conseillé aux investisseurs d'attendre une semaine après le début des transactions sur le marché public avant de prendre une décision, afin d'observer la véritable réaction du marché.