Analyse du cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie

I. Aperçu du cadre réglementaire

La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les actifs numériques, principalement assuré par la Banque nationale (BNM) et la Commission des valeurs mobilières (SC). La BNM est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme monnaie légale. La SC intègre les actifs cryptographiques éligibles dans le système de réglementation du marché des capitaux, les considérant comme des produits financiers.

La base juridique du système de réglementation provient de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services de 2007" entrée en vigueur en 2019, qui considère les monnaies numériques et les jetons numériques comme des valeurs mobilières (. Par la suite, la SC a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris le "Guide des opérateurs de marché reconnus" et le "Guide des actifs numériques", pour réglementer les échanges d'actifs numériques, les plateformes IEO et les services de garde d'actifs numériques.

En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie a des seuils de licence clairement définis. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus )RMO-DAX(, satisfaisant aux exigences de l'enregistrement local, du capital minimum, des mécanismes de gestion des risques, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent, etc. De plus, un système de "dépositaire d'actifs numériques )DAC(" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs détiennent les licences appropriées.

II. Réglementation des échanges et structure du marché

D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques licenciées approuvées par la SC, y compris Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des RMO-DAX, connectées au système bancaire local, et prennent en charge les dépôts, les retraits et les échanges de devises en Ringgit malaisien )MYR(.

En ce qui concerne les devises prises en charge, au début de 2025, 22 types de cryptomonnaies ont été autorisés à être échangés, couvrant les devises principales, les devises de blockchain, les devises DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucune stablecoin ni aucun coin de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce, ce qui reflète l'attitude prudente des régulateurs face aux risques de change et aux risques de blanchiment d'argent.

Le paysage du marché présente une structure hautement concentrée, Luno Malaysia, en tant que premier échange à obtenir une approbation, occupe une position de leader absolu. D'autres échanges comme Tokenize Malaysia et MX Global ont une part de marché relativement limitée, mais chacun a ses propres caractéristiques et voies de développement. Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une forte proportion de jeunes, plus de 72 % des investisseurs ayant moins de 45 ans possédant un compte DAX.

Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des devises

Les bourses agréées en Malaisie prennent en charge les dépôts et les retraits en utilisant la devise locale, le ringgit )MYR(. Les utilisateurs peuvent recharger par virement bancaire local ou vendre des actifs numériques pour retirer des MYR. De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptomonnaies conformes depuis leur portefeuille personnel vers la bourse pour effectuer des transactions.

Pour prévenir la formation de canaux de sortie de fonds via des actifs numériques, les autorités de régulation imposent un contrôle strict sur les échanges : seules les transactions en MYR sont autorisées, les paires de devises en dollars américains ou autres devises étrangères sont interdites ; les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux au nom de la personne ; les retraits de crypto doivent passer par une vérification supplémentaire. Ces mesures ont efficacement empêché les actifs numériques de devenir un outil de transfert de fonds.

Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients

Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé. La SC a introduit le système "actif numérique托管人)DAC(", qui établit des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de tokens. Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des déposants internationaux tiers.

La SC exige à toutes les bourses licenciées de maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins ; de mettre en œuvre des audits d'actifs réguliers et des rapports de preuve de réserve ; et d'interdire à la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs des clients ou d'investissements à effet de levier. Ces conceptions institutionnelles revêtent une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs.

V. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation

Bien qu'un système de licence strict ait été mis en place, certains investisseurs chevronnés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger. Face à cette situation, la SC a entrepris des actions réglementaires progressives :

1. Maintenir et publier une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères qui fournissent des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.

2. Émettre des ordres écrits et des condamnations publiques contre de grandes plateformes telles que Binance, Huobi, Bybit, etc., exigeant l'arrêt des services aux utilisateurs malaisiens.

3. Utiliser des moyens techniques pour bloquer la plateforme, comme le blocage des URL, le retrait des applications, etc.

4. Renforcer l'éducation des investisseurs, rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non autorisées.

Dans l'ensemble, les autorités réglementaires de Malaisie adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de régulation basée sur "la conformité avant tout, les risques à la charge de l'utilisateur" à travers des ordres administratifs, des blocages financiers et des campagnes de communication.

VI. Système d'émission de tokens et régulation des plateformes IEO

La Malaisie adopte un système de conformité très prudent pour l'émission de jetons numériques, introduisant le modèle de plateforme "Émission Initiale en Bourse )IEO(" pour remplacer les problèmes existants dans l'ICO traditionnel. Les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais de l'IEO doivent satisfaire à des conditions telles que le lieu d'enregistrement, le capital minimum et la gouvernance d'entreprise.

Les plateformes IEO ont été intégrées au système des "opérateurs de marché reconnus". D'ici 2025, deux plateformes, Pitch Platforms Sdn Bhd)pitchIN( et Kapital DX Sdn Bhd)KLDX(, ont obtenu une licence d'enregistrement. Les plateformes IEO agissent en tant qu'intermédiaires, responsables de la diligence raisonnable complète des projets d'émission et de la supervision ultérieure.

Les types de jetons pouvant être émis comprennent les jetons fonctionnels, les jetons de sécurité et les jetons d'actifs numérisés. Bien que la nature des jetons soit variée, la SC les régule en se basant sur le critère central de "s'il y a des comportements de financement et des attentes de retour sur investissement".

Depuis le lancement de la plateforme IEO, la Malaisie a vu apparaître plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs, tels que le jeton à revenu fixe d'Integra Healthcare et le jeton de la plateforme BidNow, établissant ainsi un système d'échantillons pratiques.

Sept, Mécanisme de négociation et de cotation des jetons

Selon les régulations de la SC, les tokens numériques émis par la plateforme IEO, s'ils sont destinés à circuler sur le marché public, doivent être cotés à la bourse d'actifs numériques agréée )DAX(. La mise en bourse des tokens doit satisfaire à la double vérification des organismes de régulation et de la bourse.

Pour prévenir des comportements tels que la manipulation du marché lors de la circulation des actifs numériques listés sur les échanges, le SC a établi un système de surveillance continue du marché secondaire, comprenant des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification, un mécanisme de surveillance de la manipulation du marché, ainsi que des obligations de divulgation continue. En cas de découverte d'anomalies ou de comportements illégaux majeurs, le SC peut ordonner à DAX de suspendre les transactions, de retirer temporairement ou d'annuler la qualification de cotation.

Huit, résumé et perspectives

Le cadre réglementaire des actifs numériques en Malaisie a progressivement formé un système de conformité relativement complet, couvrant la régulation de l'ensemble du processus allant du trading de cryptomonnaies, de la garde d'actifs à l'émission de tokens. L'établissement du système IEO offre une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme.

Actuellement, le public est dans un état d'équilibre entre "observation rationnelle et participation à petite échelle" en ce qui concerne l'acceptation du système IEO. Les régulateurs adoptent globalement une attitude "prudemment ouverte" envers l'IEO, soutenant le développement des actifs numériques, tout en soulignant qu'ils ne sacrifieront pas l'intégrité du marché ni la protection des investisseurs.

En regardant vers l'avenir, le nombre de plateformes IEO et les types de projets ont encore une marge de croissance. Dans le contexte d'un renforcement de la réglementation cryptographique à l'échelle mondiale, la Malaisie pourrait tirer parti de sa stabilité institutionnelle et de sa clarté juridique pour attirer davantage d'entreprises à adopter des voies conformes pour l'émission et le trading d'actifs numériques, avec l'espoir de devenir l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.