Nouveau paysage du marché Bitcoin : impact de la transformation de l'ancienne "貔貅"

Depuis la naissance des crypto-monnaies, Grayscale a toujours été l'un des investisseurs institutionnels les plus importants sur le marché. Au fil des ans, elle a offert aux investisseurs des canaux d'investissement en crypto-monnaies conformes via des fonds de fiducie. Cependant, avec la transformation de son produit phare GBTC en ETF Bitcoin au comptant, le paysage du marché a connu des changements significatifs.

Des données récentes montrent que le GBTC a enregistré des sorties cumulées de 3,45 milliards de dollars, devenant la principale raison de l'afflux de fonds sortants des ETF Bitcoin. Ce phénomène a suscité des réflexions sur la durée de l'influence de Grayscale sur le marché.

En regardant l'histoire, Grayscale a été considéré comme le principal moteur du marché haussier de 2020. Dans le contexte où le Bitcoin ETF n'a pas encore été approuvé, Grayscale est devenu un canal important pour l'entrée de fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies, jouant un rôle similaire à celui d'un ETF. Ses produits de fiducie ont été décrits comme un "Pékiu" "qui n'entre que" et a eu un effet clairement positif sur le marché au comptant.

Cependant, avec la montée des attentes concernant les ETF, la prime négative de GBTC a commencé à se réduire. Passant d'environ 30 % en juillet 2023 à presque zéro aujourd'hui, de nombreux investisseurs qui se sont positionnés à l'avance ont réalisé des bénéfices et sont sortis. Cela reflète également l'attente forte du marché pour les ETF.

Après sa transformation en ETF, les nouveaux défis auxquels fait face le GBTC proviennent principalement de ses frais de gestion élevés. Par rapport aux taux de 0,2 % à 0,9 % des autres produits ETF, les frais de gestion de 1,5 % du GBTC semblent excessifs, ce qui pourrait être l'un des facteurs importants à l'origine des sorties de fonds.

Actuellement, GBTC détient environ 500 000 Bitcoins, d'une valeur d'environ 20 milliards de dollars. Cela signifie que dans un avenir proche, la pression de vente de GBTC pourrait continuer à influencer le sentiment du marché. Les investisseurs institutionnels et les fonds pourraient rechercher le bon moment pour absorber progressivement cette partie des jetons.

Cette série de changements indique que la puissance institutionnelle, autrefois considérée comme le "moteur du marché haussier", pourrait devenir un facteur de risque potentiel dans l'environnement de marché actuel. Pour l'industrie des cryptomonnaies en pleine expansion, réduire la dépendance à l'égard des grandes institutions pourrait être l'une des leçons importantes que nous pouvons tirer de ce cycle particulier.