Analyse du marché de la qualité ETH derrière la baisse du TVL frxETH

Récemment, en tant que l'un des produits dérivés de staking liquide ETH avec le rendement le plus élevé (LSD), le frxETH lancé par Frax Finance a connu une diminution d'environ 100 000 ETH de son volume total verrouillé (TVL) au cours des 3 derniers mois. Cet article examinera l'état du marché du staking ETH, qui est très concurrentiel, ainsi que les facteurs sous-jacents reflétés par Frax Finance.

Introduction à frxETH

frxETH est un stablecoin Ethereum lancé par Frax Finance, généré par le staking direct d'ETH. Il adopte un design à double token (frxETH et sfrxETH), ce qui en fait l'un des produits ETH LSD offrant les rendements les plus élevés actuellement. Depuis son lancement en novembre 2022, le rendement de sfrxETH est nettement supérieur à celui des produits similaires, par exemple 24% de plus que stETH et 40% de plus que rETH.

Raisons de la baisse du TVL

Malgré un rendement élevé, la TVL de frxETH a néanmoins connu une forte baisse. La raison principale en est l'impact de la tendance à la re-staking sur le marché des LSD. Une plateforme de re-staking a offert des points de récompense aux utilisateurs verrouillant leur ETH, attirant ainsi d'importants flux de capitaux. Les données montrent que le moment où cette plateforme a ouvert les dépôts coïncide précisément avec le moment où la TVL de frxETH a atteint son pic.

L'équilibre des rendements entre frxETH et sfrxETH

Frax Finance offre deux voies de rendement pour les utilisateurs de frxETH :

1. Déposer frxETH dans la piscine de liquidité frxETH/ETH d'un certain DEX et obtenir des revenus LP.
2. Stake frxETH à nouveau en sfrxETH pour obtenir des revenus de staking et des revenus supplémentaires.

Ces deux options, en raison de la différence de rendement, créeront un équilibre d'arbitrage dynamique, maintenant les rendements des deux méthodes à des niveaux similaires. Au 12 juin, le rendement du pool de liquidités frxETH/ETH d'un certain DEX était de 2,72 %, tandis que le rendement de sfrxETH était de 3,42 %.

Paysage concurrentiel du marché LSD

Dans la compétition LSD, les points appartiennent à des mesures incitatives temporaires, utilisées pour attirer les investisseurs à participer au projet. Cependant, cette stratégie n'est pas durable, et les points finiront par être convertis en d'autres actifs, entraînant une perte d'utilisateurs.

La technologie de re-staking elle-même est attrayante et peut offrir des revenus supplémentaires aux utilisateurs. Frax Finance prévoit de proposer des services de re-staking natifs directement dans frxETH v2. La capacité du projet à concevoir un système d'incitation approprié déterminera la durabilité du service.

Plan futur de Frax Finance

Frax Finance développe un nouveau réseau L2 appelé Fraxtal et lance un programme d'incitation à l'espace de blocs nommé Flox. Fraxtal est une blockchain Rollup modulaire avec les caractéristiques suivantes :

• Compatibilité EVM
• Architecture Rollup modulaire
• Incitations à l'espace de bloc (Flox)
• Utiliser frxETH comme jeton de paiement des frais de gaz

frxETH v2 introduira également les nouvelles fonctionnalités suivantes :

• Validateur décentralisé
• Améliorer l'efficacité du capital des nœuds
• Incitation à la performance des opérateurs de nœuds

De plus, Fraxtal utilisera frxETH comme frais de Gas, brûler frxETH peut augmenter le taux de rendement annualisé de sfrxETH.

En résumé, malgré les défis actuels, le frxETH a toujours le potentiel de jouer un rôle important sur le marché de la liquidité de staking d'Ethereum. Son développement futur mérite une attention continue.