Le prix de l'Ethereum a franchi 2 827 dollars, 1,8 milliard de dollars positions short font face à un risque de liquidation.

Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a fortement franchi 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet en 15 semaines. Cette tendance des prix cache une tempête de liquidation potentielle impliquant 1,8 milliard de dollars de positions short. Dans ce marché apparemment aléatoire, les opérations d'un mystérieux gros investisseur sont devenues des indices clés pour interpréter le sentiment du marché.

Selon les données sur la chaîne, une adresse anonyme a effectué deux opérations précises en 44 jours :

• 27 avril : achat de 30 000 ETH à un prix moyen de 1 830 dollars, totalisant 54 900 000 dollars ;
• 27 mai : Vendre une quantité équivalente d'ETH au prix de 2 621 dollars, réaliser un bénéfice de 23,73 millions de dollars, avec un taux de rendement de 43 % ;
• 10 juin : revente de 30 000 ETH pour 82,76 millions de dollars, verrouillant un profit de 7,3 millions de dollars, profit total de 31 millions de dollars.

Cette opération n'est pas un cas isolé. Les données montrent que les contrats à terme sur Ethereum ont pour la première fois dépassé le seuil des 40 milliards de dollars en OI, et que le ratio de levier du marché est proche du point critique. La distribution de la liquidité actuelle présente un équilibre délicat : des risques de liquidation de positions longues de 2 milliards de dollars se concentrent autour de 2 600 dollars, tandis qu'il y a un risque de liquidation de positions short de 1,8 milliard de dollars au-dessus de 2 900 dollars. Cette confrontation entre les positions longues et courtes ressemble à celle du marché des dérivés pendant la crise financière, où toute rupture dans un sens ou dans l'autre pourrait déclencher une réaction en chaîne.

Alors que les prix augmentent, l'écosystème Ethereum subit également une transformation structurelle. Au deuxième trimestre, le nombre d'adresses actives indépendantes a considérablement augmenté de 70 %, atteignant un pic de 16,4 millions le 10 juin. Parmi eux, un réseau Layer2 représente 72,81 % (11,29 millions d'adresses) et devient le moteur de croissance, dépassant largement le 14,8 % (2,23 millions d'adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de "Layer2 qui nourrit le réseau principal" est différent de la logique d'expansion écologique du passé.

Malgré le fait qu'Ethereum détient 61 % de part de marché dans DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenu principal présente des inquiétudes.

• Les frais de réseau ont considérablement diminué : seulement 43,3 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, soit une baisse de 90 % par rapport à auparavant ;
• Rendement de staking faible : le rendement annualisé reste autour de 3,12 %, inférieur à celui des autres blockchains ;
• Pression réglementaire : L'examen des mises en jeu d'ETH a entraîné un flux net de 369 millions de dollars sortis des ETF au comptant pendant 8 jours consécutifs, affectant la confiance des institutions.

Cette contradiction se reflète dans les données on-chain : la proportion des détenteurs à long terme (plus d'un an) est passée de 63 % à 55 %, tandis que le volume des ventes des détenteurs à court terme a augmenté de 47 %. Lorsque les mises à niveau technologiques ne parviennent pas à se traduire efficacement par des gains pour les détenteurs, la prospérité de l'écosystème peut en réalité devenir un facteur de dilution de la valeur.

Le marché des dérivés montre également des signes inhabituels. Les contrats à terme sur l'Éther ont franchi pour la première fois la barre des 40 milliards de dollars en contrats non réglés, ce qui préfigure une volatilité potentiellement élevée. Les données de liquidation révèlent l'intensité des jeux de capitaux :

• Risque de liquidation des positions longues de 2 milliards de dollars accumulé dans la fourchette de 2 600 à 2 665 dollars ;
• Plus de 2 900 dollars, 1,8 milliard de dollars de positions short sont en cours de liquidation ;
• Participation institutionnelle limitée : un échange a une part de seulement 9 % des contrats à terme non réglés sur l'Éther, en contraste avec la domination institutionnelle de 24 % des contrats à terme sur le Bitcoin.

D'un point de vue technique, le marché actuel contient également de multiples signaux :

• La volatilité est faible : l'indicateur de Bollinger sur une base quotidienne est rétréci à 5%, ce qui représente le niveau le plus bas récemment, ce qui pourrait indiquer qu'une rupture est proche ;
• Indicateurs hebdomadaires contradictoires : bien que le prix soit stable au-dessus de la moyenne mobile clé, l'indicateur de momentum montre une divergence haussière.
• Niveau clé : 2 800 dollars deviendra le point de basculement entre les positions longues et courtes, une percée pourrait ouvrir la voie à une nouvelle hausse, sinon cela pourrait revenir à 2 500 dollars à la recherche de soutien.

Dans l'environnement macroéconomique, la situation géopolitique et les attentes en matière de politique monétaire exercent un double impact. Le marché a de fortes attentes en matière de baisse des taux d'intérêt en 2025, mais si le chemin réel s'écarte, le marché des cryptomonnaies pourrait en faire les frais. De plus, la capacité des actifs du monde réel (RWA) à se concrétiser au troisième trimestre aura également un impact significatif sur la capitalisation boursière de l'Éthereum.

Ethereum fait face à de multiples défis et opportunités :

• Optimisation du mécanisme de staking : envisager d'augmenter la limite de staking des nœuds validateurs, d'améliorer le mécanisme de sortie pour atténuer la pression de liquidité ;
• Distribution de la valeur Layer2 : discuter de la répartition d'une partie des revenus des frais de transaction Layer2 vers la chaîne principale, pour résoudre le problème de "prospérité de l'écosystème, faibles revenus de la chaîne principale" ;
• Changement de l'environnement réglementaire : Les résultats d'approbation des produits ETF associés peuvent entraîner des fluctuations de prix à court terme et affecter la liquidité du marché.

Les analyses de l'industrie estiment que si le niveau de résistance clé de 2 800 dollars est franchi, Ethereum pourrait entamer une nouvelle vague de hausse. Cependant, il est important de rester vigilant, car le marché actuel est toujours alimenté par un effet de levier élevé, et la liquidation de positions short de 1,8 milliard de dollars pourrait devenir le carburant de la hausse, mais cela comporte également des risques considérables. Dans ce jeu de capitaux, le marché finira par vérifier qui peut saisir la tendance et qui pourrait rencontrer des surprises.