La véritable valeur du Bitcoin réside dans sa circulation, et non dans son accumulation.

Michael Saylor, vous avez été contraint de reconnaître que tous les actifs de stockage de valeur présentent des défauts, ce qui vous a amené à vous concentrer sur le seul actif sans défaut. Mais cela ne signifie pas que votre perception des moyens d'échange est correcte. D'un côté, le marché immobilier est immense, mais de l'autre, il présente de nombreux problèmes. Si vous avez connu la douleur de maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards de dollars, alors l'immobilier est en effet un bon outil.

Cependant, votre obsession pour le stockage de valeur s'éloigne complètement du sujet. L'aspect le plus important du Bitcoin est en tant que moyen d'échange. Bien que le système monétaire légal actuel tende de plus en plus à segmenter les fonctions monétaires, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Considérer le Bitcoin uniquement comme un outil de stockage de valeur attaque en réalité son essence. Cette approche le rabaisse à un or numérique 2.0, le rendant ainsi contraint.

Il n'y a pas de stockage de valeur sans intermédiaire de transaction ! L'intermédiaire de transaction est primordial. Vous devez d'abord recevoir une transaction avant de pouvoir stocker des Bitcoin. Si le stockage de valeur est la priorité, imaginez la situation où la clé privée de Bitcoin est déclarée perdue - vous pouvez toujours "le stocker" parfaitement, mais sans fonction d'intermédiaire de transaction, le marché effacera sa valeur légale apparente. La valeur de Bitcoin réside précisément dans sa capacité à être liquide et à servir d'intermédiaire de transaction.

Les réservoirs d'oxygène sont importants pour la réserve, mais la respiration est plus cruciale. Le stockage de valeur est secondaire, il dépend de la capacité d'échange. Sans capacité d'échange, le stockage de valeur n'a aucun sens. Michael, quand vos actifs d'un million de dollars en Argentine sont dilués de 90 %, vous faites vraiment l'expérience de cela. Vous luttez pour préserver la valeur, non pas parce que vous n'avez pas prévu son arrivée, mais parce que vous ne pouvez pas l'utiliser comme moyen d'échange. En effet, un mauvais stockage de valeur affaiblit le moyen d'échange, mais pourquoi ce dernier est-il plus important ? Parce que la capacité d'échange est la clé pour vous permettre de réagir.

Jusqu'à présent, la plupart des personnes qui ont été en contact avec Bitcoin connaissent le graphique que vous avez promu. Vous prétendez qu'il n'y a pas de meilleure idée qu'un stockage de valeur pur de plus de 9000 milliards de dollars, puis vous déclarez que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. Devinez quoi ? La liquidité signifie un moyen d'échange.

Analysons ce graphique, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur est de 330 billions de dollars, mais en tant que moyen d'échange, il est très mauvais, avec un volume de transactions annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. La réglementation et la fiscalité rendent les transactions immobilières plus difficiles. Néanmoins, en tant que moyen de stockage de valeur, il est plus de 100 fois meilleur, ce qui attire les riches qui dominent de plus en plus le marché et excluent la jeune génération.

La valeur d'une propriété ne provient pas seulement de sa structure elle-même, mais aussi de son lien avec les infrastructures environnantes. Construire une route menant à elle augmentera sa valeur. L'ajout d'un supermarché ou d'une station-service, ou sa connexion au réseau électrique, fera encore grimper sa valeur. Le réseau crée des opportunités pour l'énergie d'entrer dans la région, augmentant ainsi la possibilité de transformer l'énergie en valeur économique. Par conséquent, les transactions qui se produisent dans le réseau sont des facteurs qui augmentent la valeur des maisons. D'un autre côté, si vous êtes riche et que tout le monde convoite vos ressources, vous pourriez ne pas vouloir établir un grand réseau autour de votre maison. Vous prioriseriez la vie privée. La maison pourrait perdre de la valeur, mais l'objectif se tournerait vers l'augmentation du coût d'accès des autres à vous, réduisant ainsi les chances d'être attaqué.

Le marché obligataire, en tant que moyen de stockage de valeur, a une valeur de 300 000 milliards de dollars, avec un volume de transactions annuel de 140 000 milliards de dollars et des obligations nouvellement émises atteignant 25 000 milliards de dollars. Cela signifie que la valeur en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de sa valeur totale chaque année. Sous cet angle, il est mieux que l'immobilier, mais les données montrent toujours que les gens l'utilisent principalement comme moyen de stockage de valeur.

La valeur du marché boursier est de 115 billions de dollars, avec un volume d'échanges d'environ 175 billions de dollars. Cela indique que leur avantage en tant que moyen d'échange dépasse leur fonction de réserve de valeur. Prenons l'exemple d'une action d'une entreprise technologique, combien de valeur a-t-elle stockée l'année dernière, et combien de valeur a-t-elle échangée ?

Le volume des transactions annuelles dans le secteur des œuvres d'art est très faible, au point de ne même pas apparaître sur les graphiques. En revanche, le volume des transactions dans le secteur automobile et des objets de collection s'élève à près de 4 000 milliards de dollars chaque année. Cela souligne qu'ils sont principalement considérés comme des moyens de stockage de valeur, mais cela révèle également à quel point le marché immobilier se comporte mal en tant que moyen d'échange - même pire que le marché automobile.

Concernant l'or, bien que ses partisans soient désireux de prétendre qu'il existe depuis plus de 5000 ans, le qualifiant de moyen ultime de stockage de valeur, il ne représente que 1,78 % du marché du stockage de valeur. Cela indique qu'une fois que son rôle de moyen d'échange est supprimé, il peut facilement être manipulé. L'or a une valeur de 16 000 milliards de dollars, et ses partisans affirment qu'il peut stocker 120 000 milliards de dollars de fonds. Cependant, le marché n'est pas d'accord et estime que les monnaies fiduciaires défectueuses sont dix fois supérieures à l'or. Le volume des transactions en or s'élève à 54 000 milliards de dollars par an, avec un usage en tant que moyen d'échange qui est 3,5 fois supérieur à son rôle de stockage de valeur, soutenu par les dérivés.

La monnaie peut ne pas dominer en tant que moyen de stockage de valeur, mais elle reste jusqu'à présent le principal moyen d'échange. D'autres actifs de stockage de valeur ne peuvent même pas être comparés. Que se passerait-il si le dollar (la principale monnaie) devenait un moyen de stockage de valeur ? Cela détruirait le réseau dollar, et avec l'intervention des réseaux d'actifs non américains pour répondre à la demande, la valeur des actifs non américains augmenterait. La masse monétaire mondiale est d'environ 120 trillions de dollars, mais regardons le volume des transactions des principales banques centrales : une banque centrale a environ 1182 trillions de dollars, une autre environ 765 trillions de dollars, une troisième environ 145 trillions de dollars, et d'autres (partiellement) environ 500 trillions de dollars (en raison de données incomplètes, cette estimation est conservatrice). Ainsi, bien que le stockage de valeur soit de 120 trillions de dollars, l'utilité de moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 2,5 trillions de dollars. Quelle serait la valeur de moyen d'échange si l'on incluait 2 milliards de personnes sans compte bancaire ? Combien de transactions cela déclencherait-il ? Que se passerait-il si les microtransactions devenaient possibles ?

Où se situe le Bitcoin dans tout cela ? Le discours dominant encourage les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un moyen de stockage de valeur. Cependant, le marché raconte une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 2 000 milliards de dollars, tandis que la valeur échangée sur son réseau de première couche atteindra 3 400 milliards de dollars. En tenant compte de certaines nouvelles technologies (bien que leurs chiffres exacts restent difficiles à cerner), le total pourrait s'approcher de 4 000 milliards de dollars. Cela indique que le rôle du Bitcoin en tant que moyen d'échange est deux fois plus important que sa fonction de stockage de valeur. Alors, que se passera-t-il si le récit de "HODL" qui existe depuis longtemps commence à s'estomper ?

En raison des défauts de la monnaie fiduciaire, les obligations et les actions sont des "instruments" financiers déguisés en monnaie. Cela a créé un marché qui empêche la plupart des gens de protéger leur richesse, divisant davantage la fonction de réserve de valeur de la monnaie. Mais à quel point l'inclusivité de ces instruments est-elle forte ? Ou ne sont-ils que des outils qui aspirent la valeur des moyens d'échange légaux, la dirigeant vers des individus privilégiés, des riches et d'autres personnes qui ont besoin d'accumuler ?

À l'échelle mondiale, seulement 10 à 20 % des personnes ont accès aux obligations, principalement via les retraites ou les fonds d'investissement de manière indirecte, et non directement. En ce qui concerne les actions, 15 à 25 % de la population y ont accès. Cela signifie qu'au maximum 80 % de l'humanité n'a pas ces outils pour se protéger, ce qui les rend vulnérables à l'exploitation. La séparation de la réserve de valeur et du moyen d'échange crée une dynamique d'exploitant et d'exploité. Cela amplifie l'"effet Cantillon" : ceux qui peuvent imprimer le moyen d'échange achètent des actifs de réserve de valeur, marginalisant 80 % ou plus de la population. C'est un cycle de rétroaction qui affaiblit le système et élargit l'écart entre riches et pauvres. Plus il y a de billets d'argent imprimés, plus le rôle de réserve de valeur de la monnaie s'affaiblit.

Une autre partie très importante de l'ensemble du système est les frais. Envoyer de la monnaie par le système bancaire nécessite des frais, c'est un service, mais quand vous voulez convertir un moyen d'échange en un outil de stockage de valeur, quels sont les frais ? Beaucoup plus élevés. Cela crée tant de frictions dans tout le système et empêche les pauvres de stocker leur valeur. À ce stade, le moyen d'échange se transforme de plus en plus en moyen de retrait, plutôt qu'en moyen d'échange. C'est aussi pourquoi les cas de stockage de valeur sont plus attrayants dans le système légal.

Le Bitcoin ne prétend pas être de l'argent comme n'importe quoi d'autre ; c'est la première monnaie artificielle qui ne se corrompt pas comme des glaçons fondus et qui ne discrimine pas. C'est l'argent de ceux qui le choisissent. Puisqu'il n'y a pas d'imprimante, personne ne veut l'échanger contre un "meilleur" stockage de valeur - il n'y a pas de deuxième meilleur. Même ceux qui n'ont pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils désirent. Ils ne poursuivent plus l'argent pour stocker quelque chose, mais construisent sur la base du Bitcoin tout ce qui peut enrichir leur vie.

L'idée la plus importante n'est pas de stocker de la valeur, mais de transférer de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord en stocker un peu. Encore une fois, pour en stocker un peu, il faut que quelqu'un transfère d'abord un peu à votre manière. C'est pourquoi les riches préfèrent des actifs qui ne s'évaporent pas comme des glaçons fondus. En même temps, ceux qui commencent tout juste leur carrière se concentrent davantage sur l'acquisition de valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils n'ont pas encore.

Pourquoi les cas de stockage de valeur suscitent-ils autant d'attention ? Une raison pourrait être l'effort impliqué. Avec le stockage de valeur, vous pouvez acheter et détenir - sans avoir à faire quoi que ce soit pour améliorer votre vie. Avec un moyen d'échange, vous devez travailler dur pour augmenter vos économies, persuader les autres de payer vos biens ou services en Bitcoin. Un autre facteur : pour la plupart des gens, leur portefeuille légal dépasse encore leur portefeuille Bitcoin. Ce n'est que lorsque le Bitcoin dépasse leurs avoirs légaux qu'ils envisagent de l'utiliser pour améliorer leur vie. Ce changement n'est pas difficile pour la majorité de la population mondiale qui manque d'épargne ou d'actifs. Cela pourrait expliquer pourquoi le système actuel refuse de les laisser sortir, mais plutôt pousse à la dépendance en offrant une garde Bitcoin - échanger une dépendance contre une autre.

Même la rigidité est liée à la demande de plus de moyens d'échange. Tu soutiens fermement la rigidité, mais si Bitcoin n'est pas utilisé pour atteindre plus de gens, tu es en train de le retarder. Contrairement à toi, les États-Unis savent que pour faire du dollar la monnaie de réserve mondiale, ils doivent le distribuer largement pour verrouiller l'effet de réseau. Ils considèrent que le réseau est la clé de la rigidité, et comme le coût d'impression et de partage des billets est très bas, il est facile de fonctionner. Pour Bitcoin, son extrême rareté exige un équilibre entre la quantité de diffusion et de stockage. Cependant, cela ne signifie pas que tu ne devrais pas dépenser un centime.

La métaphore du stockage des graisses dans le corps est la clé de la survie à long terme. C'est vrai, mais cela néglige le fait qu'un revenu alimentaire stable est nécessaire pour maintenir la vie avant de stocker des graisses. Sans revenu, il n'y a rien à stocker - donc le commerce est primordial. Cependant, pour une personne qui ne s'inquiète pas de la famine, l'accent se déplace vers le stockage de la nourriture pour éviter la détérioration. J'ai toujours souligné ce point pour mettre en avant votre biais en matière de stockage de valeur, qui peut déformer votre jugement et induire les autres en erreur.

À ce stade de mon voyage avec Bitcoin, je suis convaincu d'une chose : courir après l'argent vous corrompt. Bitcoin a changé cela - il vous empêche de poursuivre sans fin l'argent, vous permettant de vivre la vie que vous souhaitez. Que se passe-t-il lorsque vous avez assez de ce que vous voulez ? Et ensuite ? Avec Bitcoin, c'est tout à fait possible, et chaque utilisateur de Bitcoin devrait être prêt à répondre à cette situation. Cependant, courir après l'argent est un gouffre que vous ne pouvez pas remplir. Faire de l'argent votre priorité, en reléguant les autres choses au second plan, est un mécanisme nuisible.

Vous n'êtes pas en train d'établir un standard Bitcoin - vous êtes en train d'accumuler un jeu de cartes. Tout comme l'or dans le passé, cette fois vous accumulez des Bitcoins des mains des particuliers et des institutions, renforçant davantage le standard légal. Vous n'attaquez pas le dollar - vous le soutenez en améliorant vos actions et son écosystème. Au contraire, vous frappez de manière spéculative ceux qui financent votre achat de Bitcoins. Vous ne les avez pas seulement blessés ; en renforçant le dollar, vous avez également aggravé la souffrance des détenteurs d'autres devises.