Les bénéfices MEV dans l'écosystème Solana : révéler le jeu de pouvoir dans la Blockchain

Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana un point chaud pour les traders. D'innombrables personnes poursuivent les fluctuations des devises Meme, essayant de devancer la concurrence avec des robots de trading. Cependant, le véritable business lucratif et sans risque ne se trouve pas dans les fluctuations des prix, mais est caché au fond de la blockchain - c'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).

Comparé aux bénéfices des robots visibles publiquement, les profits de MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par des forces en coulisse qui détiennent le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne. Beaucoup de gens ne comprennent pas le MEV, car ce système a un seuil d'entrée élevé, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement centralisé.

Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour devancer le marché intérieur et éviter les pièges, les captureurs MEV contrôlent en coulisse l'ordre des transactions, saisissant avec précision les opportunités d'arbitrage. Pendant que les petits investisseurs se battent avec leur rapidité et leur stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'un avantage en matière de staking et d'accès aux nœuds, se maintiennent solidement au sommet de la pyramide des bénéfices grâce à leurs avantages structurels.

Sur Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais un pouvoir de niveau infrastructure. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière, haute monopolisation et haute rentabilité. Découvrons le grand business du MEV sur Solana.

1. Introduction à MEV

MEV désigne la valeur extraite par les mineurs, c'est-à-dire que les mineurs peuvent gagner des revenus supplémentaires en incluant, omettant et en ordonnant les transactions lors de la création de blocs. En raison de la frénésie des Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est immense.

D'un point de vue commercial, l'MEV comprend principalement : la liquidation, l'arbitrage et les attaques sandwich.

• Liquidation : Liquidation des positions de prêt en défaut pour obtenir des récompenses.
• Arbitrage : acheter et vendre simultanément sur différents DEX pour profiter des écarts de prix.
• Attaque par sandwich : acheter avant la transaction cible puis vendre pour réaliser un profit.

D'un point de vue comportemental, le MEV se divise principalement en transactions d'anticipation ( front-run ) et en transactions de suivi ( back-run ).

2. Taille de MEV

Selon les statistiques, l'année dernière, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars, le pump a gagné 500 millions de dollars, le mev a gagné 1,5 milliard de dollars, l'amm a gagné 1 milliard de dollars, et les parties prenantes célèbres ont gagné 500 millions de dollars, pour un total d'environ 5 milliards de dollars.

Sur le réseau Solana, avec l'augmentation de l'activité et la vague de Memecoin, les bénéfices MEV ont grimpé en flèche. Selon un rapport de Helius, 90,44 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées au cours de l'année dernière, avec un bénéfice moyen de 1,58 USD par transaction, et un bénéfice maximal de 3,7 millions USD par transaction. Un total de 142,8 millions USD de bénéfices a été généré, dont 88,7 % en SOL.

3. Caractéristiques de MEV sur Solana

Le MEV sur Solana est plus intense et concentré que sur Ethereum, en raison de sa conception sous-jacente. Solana est connu pour ses performances élevées, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes, mais cela a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.

Solana n'a pas de mémoire pool, les autres nœuds doivent obtenir des données et soumettre des transactions via le validateur de bloc actuel. Cela donne au validateur de bloc un pouvoir immense, sans mécanisme d'équilibre, entraînant un problème MEV grave, avec une monopolisation des bénéfices et des rendements élevés.

En comparaison, le marché MEV d'Ethereum est plus compétitif, la concurrence entre les chercheurs de MEV et les bâtisseurs de blocs a fait baisser les revenus globaux.

Jito est le maître MEV de Solana. Depuis le lancement du client Jito-Solana en août 2022, jusqu'à la fin de 2024, plus de 94 % des validateurs Solana (pondérés par les droits de vote) utilisent ce client, formant une domination absolue.

Mode de fonctionnement de Jito :

1. Jito Bundles : permet aux traders de regrouper des transactions et de payer des frais pour exécuter en priorité des transactions clés.
2. Mécanisme de staking : permet aux utilisateurs de staker des SOL sur les nœuds Jito, partageant les récompenses de bloc et les revenus MEV.

Les trois caractéristiques clés de MEV :

1. Avantage informationnel : celui qui peut découvrir le plus rapidement les opportunités d'arbitrage et exécuter des transactions sera celui qui pourra réaliser des bénéfices.
2. Effet de monopole : Plus la couverture du client Jito est élevée, plus le service est stable, plus il est difficile de bouleverser les concurrents.
3. Barrière de capital : Plus vous misez, plus la probabilité de produire un bloc est élevée, plus les revenus MEV sont importants.

4. Flux de revenus MEV Solana

Les revenus MEV vont principalement vers trois parties :

1. Protocole Jito : Au cours de l'année écoulée, 4,3 milliards de transactions groupées ont été traitées, générant 5,51 millions de pourboires SOL, d'une valeur transactionnelle d'environ 7,7 milliards de dollars. Les revenus de Jito s'élèvent à environ 35 millions de dollars.

2. Nœuds de haute mise : Les nœuds avec un montant de mise élevé ont une probabilité de production de blocs plus élevée, obtenant ainsi plus de récompenses de blocs et de pourboires. Certains nœuds peuvent atteindre un rendement annuel de plus de 20 %.

3. Courtier en vente d'espace de Bloc : Collaborer avec des nœuds à forte mise, acheter des droits d'enregistrement de transactions sur la Blockchain, regrouper les transactions multi-utilisateurs en Jito Bundle et réaliser un bénéfice sur la différence.

5. Concurrence des clients Solana

Les principaux clients incluent :

• Noeud Solana : client de base, sans optimisation MEV.
• Nœud Jito : prend en charge le protocole Jito et les Bundles, avec une part de marché de plus de 90 %.
• Nœud Paladin : version améliorée de Jito, offrant un mécanisme de trading plus équitable, avec un taux d'adoption d'environ 15 %.
• Nœud Firedancer : un client haute performance développé par Jump Crypto, compatible avec le protocole Jito.

Tendances futures : passer de "faire fonctionner Jito pour gagner plus" à "faire fonctionner un Jito haute performance pour éviter l'élimination".

6. Le chemin pour que les grandes institutions deviennent des manipulateurs d'intérêts de Solana

Prenons l'exemple de Sol Strategies :

1. Acquisition de nœuds pour élargir la part de marché : acquisition de nœuds leaders tels que Cogent Crypto, Laine et Stakewiz.com.

2. Promouvoir les propositions de gouvernance : tenter d'ajuster le mécanisme d'inflation par le biais de la proposition SIMD-228, bien que cela n'ait pas réussi, l'intention est claire.

3. Avancer le lancement de l'ETF Solana : devenir fournisseur de staking pour l'ETF de staking Solana 3iQ et augmenter le volume de staking.

Résumé :

1. MEV est une source de profits énorme, particulièrement significative sur Solana.
2. Les protocoles MEV tels que Jito ont un puissant effet de tête et une nature monopolistique.
3. Le pouvoir dans l'écosystème Solana est fortement concentré, les profits MEV étant principalement capturés par un petit nombre de participants.
4. Le client Jito-Solana domine actuellement, un client haute performance pourrait devenir une tendance future.
5. Solana est adapté aux institutions, les grandes institutions se disputent le leadership de l'écosystème par divers moyens.