La SEC publie des directives sur l'enregistrement des titres liés au chiffrement, fournissant des orientations claires pour l'industrie

Récemment, le département financier de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié un document d'opinion des employés, décrivant comment la loi fédérale sur les valeurs mobilières s'applique à l'enregistrement et à l'émission de titres liés au chiffrement. Ce document couvre plusieurs aspects, y compris la manière dont les entreprises doivent présenter leurs opérations commerciales, la conception des jetons, la gouvernance, les spécifications techniques et les rapports financiers.

Bien que ce document ne fixe pas de nouvelles réglementations, il reflète les attentes actuelles du personnel de la SEC concernant la préparation des documents de déclaration par les entreprises. Cela indique également que la SEC, sous une nouvelle direction, adopte une attitude plus ouverte envers le chiffrement.

Fournir des instructions plus claires pour s'inscrire

Cette directive s'adresse principalement aux documents de déclaration soumis conformément à la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et à la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934, et vise à aider les entités participant à l'émission de jetons ou à la construction de plateformes basées sur l'infrastructure Blockchain. Ces documents de déclaration peuvent inclure divers formulaires d'enregistrement, tels que le formulaire S-1 pour les émissions publiques, le formulaire 10 pour les rapports d'entreprise, le formulaire 20-F pour les émetteurs étrangers et le formulaire 1-A pour les exemptions de la Régulation A.

Les entreprises doivent clairement décrire leur stratégie de revenus, les jalons des projets et le cadre technologique derrière tout actif numérique pertinent. Si les actifs chiffrés ont une fonction spécifique dans l'entreprise, comme soutenir les transactions, la gouvernance ou l'accès aux services, ces informations doivent être décrites dans un langage accessible. La SEC s'attend également à ce que ces descriptions soient cohérentes avec le contenu partagé dans des documents promotionnels tels que les livres blancs et la documentation des développeurs.

Pour les projets encore en développement, ce document recommande aux entreprises de décrire les jalons clés, le calendrier prévu, les sources de financement, ainsi que tout rôle que le jeton ou le réseau jouera après son lancement. Cela inclut une explication du mécanisme de consensus, des frais de transaction et de savoir si le réseau utilise des logiciels open source ou propriétaires.

Exigences de divulgation

La SEC a également énuméré ses attentes en matière de divulgation des risques d'investissement, y compris la volatilité des jetons, les restrictions de liquidité, la classification légale et les vulnérabilités de sécurité. Par exemple, si le modèle commercial d'une entreprise dépend d'une blockchain tierce ou d'un autre réseau externe, ces dépendances doivent être décrites. Les mêmes principes s'appliquent à tout arrangement avec des teneurs de marché ou des dépositaires.

L'émetteur doit divulguer si le jeton a des droits de vote, un mécanisme de partage des bénéfices ou un programme de rachat, ainsi que la manière dont ces droits sont communiqués ou modifiés. Le document exige également de fournir des détails sur la manière dont le jeton est créé, si l'offre est fixe, et si une période d'acquisition ou de blocage s'applique.

Si un contrat intelligent contrôle le comportement des jetons, le code doit être soumis en tant que pièce jointe, et toute mise à jour doit être reflétée dans les révisions futures. De plus, l'entreprise doit décrire comment la propriété des jetons est suivie, les outils nécessaires pour transférer des actifs, ainsi que tous les frais associés à ces transferts.

Les entreprises doivent également divulguer des informations sur la direction et les personnes clés, y compris les individus ou entités qui peuvent jouer un rôle central dans la prise de décision sans détenir de titre officiel. Pour les fiducies ou les produits négociés en bourse, le contenu divulgué doit inclure des informations sur les promoteurs et leurs gestionnaires.

Les divulgations financières doivent respecter les normes comptables établies, la SEC encourage les entreprises confrontées à de nouvelles situations de déclaration à consulter leur bureau du chef comptable.

Bien que cette directive pour le personnel ne soit pas contraignante, elle fournit un point de référence important pour les entités liées au chiffrement lors du processus d'inscription. Elle reflète l'attention croissante de la SEC envers le marché des cryptomonnaies, alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à opérer sur le marché public et à lever des fonds grâce à des produits basés sur la blockchain.