Perspectives mensuelles d'Ethereum : attentes et opportunités coexistantes

L'approbation par les États-Unis d'un ETF Bitcoin au comptant a renforcé l'image du BTC en tant qu'actif de valeur, consolidant sa position en tant qu'actif macroéconomique. En revanche, le positionnement de l'Éthereum dans le domaine de la cryptographie reste flou. Certaines chaînes de blocs concurrentes ont affecté la position de l'Éthereum en tant que plateforme de déploiement préférée. La croissance des Layer2 et la diminution de la quantité d'ETH détruite ont également impacté sa manière d'accumuler de la valeur.

Cependant, l'avenir à long terme d'Ethereum reste optimiste, car il possède des avantages uniques en tant que plateforme de contrats intelligents, y compris un écosystème de développeurs robuste, une large application de l'EVM, l'importance de l'ETH en tant que garantie DeFi, ainsi que la décentralisation et la sécurité de la chaîne principale. Avec l'accélération de la tendance à la tokenisation, l'ETH pourrait recevoir un soutien plus actif à court terme par rapport aux autres L1.

Les données historiques montrent que l'ETH reflète à la fois les caractéristiques de réserve de valeur et d'innovation technologique. Il est fortement corrélé au BTC, tout en étant capable de performer indépendamment pendant les périodes de hausse à long terme du BTC. On s'attend à ce que l'ETH continue de fusionner ces deux caractéristiques et pourrait inverser sa performance actuelle médiocre au cours du second semestre 2024, réalisant une croissance supérieure aux attentes.

Le rôle de l'ETH est varié, il est à la fois considéré comme de l'argent Ultrasound et comme une obligation Internet. Avec l'expansion de Layer2 et l'émergence des techniques de re-staking, de nouveaux concepts tels que « actifs de couche de règlement » ont également vu le jour. Cependant, ces déclarations individuelles ne peuvent pas pleinement refléter la vitalité de l'ETH. L'augmentation des usages de l'ETH rend l'évaluation de sa valeur complexe, une norme unique est difficile à définir.

Les ETF spot sont cruciaux pour le Bitcoin, car ils clarifient non seulement le cadre réglementaire, mais attirent également de nouveaux fonds. Ils bouleversent le modèle cyclique où les fonds passent d'abord du Bitcoin à l'Éther, puis vers des actifs à haut risque. Une fois l'ETF Ethereum approuvé, il sera possible d'accéder à des sources de capital actuellement ouvertes uniquement au Bitcoin. La logique d'approbation de l'ETF Bitcoin s'applique également à l'ETF Ethereum, car les prix des futures sont étroitement liés aux prix au comptant.

Certaines blockchains publiques à haute performance occupent une part de marché d'Ethereum. Elles offrent des transactions rapides et à faible coût, déplaçant l'activité du réseau principal d'Ethereum. Par rapport à la précédente bulle haussière, ces L1 présentent des différences plus marquées avec Ethereum, ne dépendant plus de l'EVM, et les DApps sont conçues de zéro, créant une expérience unique. Leur stratégie intégrée renforce la synergie entre les applications et résout le problème des ponts.

Cependant, il est encore trop tôt pour juger du succès uniquement sur la base des indicateurs d'activité motivés par des incitations. Certains Layer2 ont vu leur volume de transactions chuter après les airdrops. En regardant l'offre de stablecoins, l'activité reste concentrée sur Ethereum. Les détenteurs de capitaux importants sont moins sensibles aux frais de transaction d'Ethereum et préfèrent réduire les risques en minimisant les interruptions de liquidité et en réduisant la confiance dans les ponts.

Le développement de la technologie Layer2 suscite des discussions : elle réduit la demande d'espace blockchain sur Layer1 et pourrait supporter des frais de gas non ETH. Mais les analyses montrent que cela n'est pas négatif pour ETH. Le staking est devenu un aimant à liquidité pour ETH, et la vitesse à laquelle ETH est staké dépasse largement celle de son émission. Layer2 aggrave encore le resserrement de la liquidité d'ETH, avec plus de 3,5 millions d'ETH migrés vers Layer2.

Les services financiers fondamentaux et les activités de gouvernance reposent toujours sur Layer1, garantissant ainsi la demande fondamentale pour l'ETH. Le développement de Layer2 n'a pas seulement affaibli l'ETH, mais a au contraire favorisé la valorisation de l'ETH de manière complexe, renforçant ainsi la valeur fondamentale de l'ETH.

Ethereum a également quelques avantages importants mais difficiles à quantifier. L'ETH joue un rôle central dans le domaine de la DeFi, largement utilisé dans les L1 et L2. La communauté Ethereum progresse vers la décentralisation tout en maintenant sa capacité d'innovation. Les innovations L2 avancent rapidement, l'EVM se propage largement à d'autres blockchains. La tendance à la tokenisation bénéficiera d'abord à Ethereum. La dynamique de l'offre d'ETH est très différente de celle du Bitcoin, et le staking devient un moyen important de réduire la pression de vente.

Les données historiques montrent que la relation entre l'ETH et le BTC est étroite, mais qu'à certaines périodes, ils se décorrèlent temporairement. En 2023, les fluctuations du prix du BTC sont devenues un signal précurseur des changements de corrélation sur le marché de l'ETH. Après l'approbation du Bitcoin ETF par les États-Unis, ce modèle a été modifié. Si l'ETF Ethereum est approuvé, on s'attend à ce que le mode de transaction de l'ETH soit à nouveau ajusté.

Dans l'ensemble, l'ETH a encore un potentiel de hausse dans les mois à venir. Le staking et la croissance des L2 deviennent des points d'absorption continus pour la liquidité de l'ETH. L'application généralisée de l'EVM et les innovations L2 renforcent la position de l'ETH en tant que centre DeFi. L'importance des ETF ETH au comptant aux États-Unis ne doit pas être sous-estimée. Les facteurs de demande structurelle de l'ETH et l'innovation technologique au sein de l'écosystème lui permettront de transcender plusieurs récits et de maintenir une position unique.