Proche d'un nouveau plancher historique, la "largeur" du marché américain s'effondre.

Rédaction : Long Yue, Wu Yan de Wall Street

Alors que le S&P 500 atteint un nouveau sommet historique à 6000 points, la largeur du marché est proche de son pire niveau jamais enregistré.

Le dernier rapport de Bank of America montre que, malgré le fait que l'indice S&P 500 ait atteint de nouveaux sommets, la participation à cette vague de percée est extrêmement limitée, avec seulement 22 actions de l'indice S&P 500 atteignant des sommets historiques.

Ce chiffre est bien inférieur à celui d'autres périodes de percée importantes dans l'histoire : en février 1991, 51 actions ont atteint des sommets historiques, en novembre 1998, 66, en mai 2007, 82, en mars 2013, un chiffre record de 97, en janvier 2024, 67, et en août 2020, 54, tous bien supérieurs aux 22 actuels.

L'analyste bancaire américain Michael Hartnett a souligné que c'est la septième fois depuis 1990 qu'il y a le plus petit nombre d'actions impliquées dans une percée majeure.

L'équipe de trading de Goldman Sachs a souligné dans un rapport récent ce phénomène sans précédent de détérioration de la largeur du marché. David Kostin, responsable de la stratégie sur les actions américaines de la banque, a indiqué dans son dernier rapport que « le rebond du S&P 500 présente des caractéristiques extrêmement étroites, étant l'une des hausses les plus concentrées des dernières décennies ».

Il a averti que la largeur du marché du S&P 500 est sur le point d'atteindre un niveau historiquement bas. Les données montrent que les indicateurs traditionnels de largeur du marché - mesurant le degré de divergence entre l'indice et la performance des actions composantes - sont sur le point d'atteindre un niveau historiquement bas.

Concentration extrême dominée par les actions technologiques

Les actions technologiques sont à nouveau devenues le principal moteur de la hausse du marché boursier américain, poursuivant la tendance de l'année écoulée et mettant en évidence le caractère extrêmement centralisé de ce cycle haussier.

La dernière étude de Peter Oppenheimer, stratège chez Goldman Sachs, montre que les dix plus grandes entreprises représentent actuellement 38 % de la capitalisation boursière du S&P 500 et 30 % de ses bénéfices, établissant ainsi des records historiques.

Cette concentration extrême reflète la dépendance excessive du marché à l'égard de quelques grandes entreprises technologiques, en particulier le rôle décisif joué par les soi-disant « Mag7 » (les sept grandes actions technologiques) dans la performance des indices.

La performance de l'indice Russell 2000 confirme davantage le degré de différenciation du marché. Cet indice est actuellement en baisse d'environ 11 % par rapport à son pic historique, ce qui contraste fortement avec la solide performance des grandes capitalisations.

La hausse des actions américaines pourrait ralentir par la suite.

Bien que les aspects techniques montrent une forte dynamique, Goldman Sachs est relativement prudent quant aux prévisions pour les 12 prochains mois. Kostin prévoit que le S&P 500 augmentera de 5 % pour atteindre 6500 points au cours des 12 prochains mois. Étant donné que l'indice a déjà augmenté de près de 5 % au cours des deux dernières semaines, cette prévision semble assez modérée.

Il convient de noter que juillet est historiquement l'un des mois les plus performants pour le S&P 500, n'ayant jamais enregistré de rendements négatifs au cours des dix dernières années, avec un rendement moyen de 1,67 %. L'équipe de trading de Goldman Sachs prévoit que le marché pourrait atteindre un pic autour du 17 juillet, suivi d'un repli, mais reconnaît également que les « événements à risque » de juillet pourraient avancer ce moment.