Powell n'a pas exclu la possibilité d'une baisse des taux en juillet, affirmant que si ce n'était pas pour les tarifs, il aurait déjà réduit les taux, les tarifs devraient avoir un impact sur l'inflation.

Powell a déclaré que si ce n'était pas l'inquiétude que les tarifs pourraient compromettre la dernière étape des efforts de la La Réserve fédérale (FED) pour maîtriser l'inflation, la La Réserve fédérale (FED) continuerait probablement à réduire progressivement les taux d'intérêt cette année.

Rédigé par : He Hao, Bu Shuqing

Source : Wall Street Journal

Mardi, heure locale, le président de La Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, a pris la parole lors d'une conférence organisée par la Banque centrale européenne au Portugal, aux côtés de dirigeants de banques centrales d'Europe et d'Asie.

Powell a déclaré que des activités économiques stables donnaient à La Réserve fédérale (FED) le temps d'étudier l'impact de l'augmentation des tarifs sur les prix et la croissance économique avant de reprendre les baisses de taux. Il a gardé plusieurs options. Powell a réaffirmé mardi son point de vue précédent :

Nous restons simplement en attente. Tant que l'économie américaine reste solide, nous pensons que la prudence consiste à attendre, à obtenir plus d'informations et à observer quelles pourraient être ces impacts.

La Réserve fédérale (FED) a une nette majorité de fonctionnaires qui prévoient une baisse des taux d'intérêt plus tard cette année.

Au cours des dernières semaines, en raison des données d'inflation des États-Unis pour avril et mai inférieures aux attentes de certains économistes, les investisseurs ont augmenté leurs attentes concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale (FED) dans la seconde moitié de cette année.

Powell a déclaré que si ce n'était pas pour la crainte que les tarifs douaniers ne compromettent la dernière étape de la lutte de La Réserve fédérale (FED) contre l'inflation ces dernières années, la FED aurait probablement continué à réduire progressivement les taux d'intérêt cette année. Lorsqu'on lui a demandé si la FED abaisserait à nouveau les taux d'intérêt maintenant si Trump n'avait pas annoncé plus tôt cette année son plan controversé d'imposition de droits de douane à de nombreux partenaires commerciaux étrangers, Powell a répondu :

Je pense que c'est le cas. En réalité, lorsque nous regardons l'ampleur des droits de douane, et que presque toutes les prévisions d'inflation pour les États-Unis ont considérablement augmenté en raison des droits de douane, nous avons suspendu la baisse des taux.

Pour la réunion du FOMC de juillet qui se tiendra à la fin de ce mois, Powell a refusé de faire des prévisions, affirmant que les perspectives économiques futures détermineront l'orientation de la politique. « Je n'exclurai aucune réunion, et je ne l'inscrirai pas clairement à l'ordre du jour. »

À propos de l'inflation et du marché du travail

Après une forte baisse au cours des deux dernières années, un indicateur clé de l'inflation sous-jacente est actuellement stable légèrement au-dessus de l'objectif de 2 % de La Réserve fédérale (FED). Selon la méthode de mesure préférée par La Réserve fédérale (FED), l'inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, était de 2,7 % en mai.

Les responsables de la Réserve fédérale (FED) s'attendent généralement à ce que les tarifs douaniers fassent grimper les prix cet été. Powell a déclaré que les responsables de la Réserve fédérale (FED) surveilleront de près si l'inflation se manifeste ou non. « L'inflation se comporte comme nous l'attendions et l'espérions. Nous prévoyons que les données sur l'inflation de l'été augmenteront. »

Powell a réaffirmé que l'impact des tarifs devrait se refléter dans les données d'inflation des mois à venir, mais il a également reconnu que des incertitudes demeurent. « Nous surveillons la situation et prévoyons de voir des chiffres plus élevés cet été. » Il a ajouté que l'impact des tarifs pourrait être supérieur ou inférieur aux attentes, et que le moment de cet impact pourrait arriver plus tôt ou plus tard que prévu, les décideurs politiques étant psychologiquement préparés à cela.

Malgré la forte pression exercée par Trump pour une baisse des taux d'intérêt, La Réserve fédérale (FED) n'a pas encore réduit les taux cette année, en partie pour observer si l'augmentation des prix provoquée par les tarifs évoluera vers une inflation plus durable. Cependant, jusqu'à présent, les prix n'ont pas augmenté de manière significative en raison de l'inflation. Powell a déclaré : « Nous avons toujours dit qu'il existe une grande incertitude concernant le moment, l'ampleur et la durée de l'inflation. »

En parlant du marché du travail, il a déclaré : « Nous prévoyons un refroidissement progressif du marché du travail. Nous surveillons de très près tout signe de faiblesse inattendue. »

La semaine dernière, en témoignant au Congrès, Powell a laissé entendre que les responsables de la Réserve fédérale (FED) étaient plus susceptibles d'attendre au moins après la réunion de septembre pour évaluer l'ampleur de l'augmentation des prix due aux droits de douane.

Commentaire de la "Nouvelle Agence de la Réserve fédérale"

Le célèbre journaliste économique Nick Timiraos, surnommé "La nouvelle agence de presse de la Réserve fédérale", a commenté :

Les récentes déclarations de Powell, y compris lors de la discussion de mardi, montrent qu'il s'efforce de maintenir une large flexibilité politique dans les mois à venir. Cela suggère que la stratégie de baisse des taux de La Réserve fédérale (FED) pourrait connaître un changement - surtout si l'augmentation finale des tarifs est inférieure au niveau annoncé par Trump en avril.

Dans le passé, La Réserve fédérale (FED) pouvait avoir besoin de signes clairs de détérioration économique avant de réduire les taux d'intérêt, tandis qu'aujourd'hui, Powell suggère que dans l'environnement actuel, des données sur l'emploi estivales faibles et une augmentation des prix inférieure aux attentes pourraient suffire à relancer une baisse des taux.

Timiraos cite l'avis de certains analystes selon lequel La Réserve fédérale (FED) pourrait reprendre des baisses de taux pour une autre raison : ils estiment que les droits de douane sont plus susceptibles de comprimer les bénéfices des entreprises, d'affaiblir l'activité économique et d'augmenter le taux de chômage, plutôt que de déclencher une inflation durable et significative.

Timiraos souligne que les données sur les dépenses des consommateurs depuis le début de l'année montrent une tendance à la baisse, en particulier en ce qui concerne les dépenses discrétionnaires telles que les voyages.

La Réserve fédérale (FED) interne divergences

La Réserve fédérale (FED) a voté à l'unanimité lors de la réunion de juin pour maintenir les taux d'intérêt inchangés, mais le dernier graphique en points montre que les responsables ont des divergences sur le chemin futur des taux d'intérêt. 10 décideurs s'attendent à ce qu'il y ait au moins deux baisses de taux cette année, 7 responsables prévoient qu'il n'y aura pas de baisse de taux en 2025, et 2 s'attendent à une seule baisse de taux avant la fin de l'année.

Selon un article précédent, au sein de La Réserve fédérale (FED), il y a eu une "division historique" concernant la trajectoire de la politique monétaire. Bowman et Waller soutiennent une baisse des taux dès juillet, car ils estiment que la hausse des prix provoquée par les droits de douane est temporaire ; tandis que le faucon Harker s'y oppose, Powell souligne qu'il faut observer les données estivales. Certains responsables craignent qu'une forte augmentation des droits de douane sur les importations par Trump au printemps dernier ne ravive les pressions inflationnistes, en particulier après que la forte inflation des dernières années a permis aux entreprises de mieux augmenter leurs prix.

Le marché s'attend à ce que La Réserve fédérale (FED) baisse ses taux d'intérêt de 70 points de base cette année, Citibank prévoit toujours une première baisse en septembre, mais admet que la possibilité d'une baisse en juillet a augmenté.

La pression du gouvernement Trump

Les remarques de Powell sont intervenues après qu’il ait été confronté à de rares critiques publiques de la part de Trump et de ses principaux conseillers, qui ont accusé Powell d’être partisan – ce que Powell nie avec véhémence. La Fed a réduit ses taux de 1 point de pourcentage l’année dernière, tandis que Trump a appelé à une réduction des taux pouvant aller jusqu’à 3 points de pourcentage.

Les républicains au Congrès américain font avancer un projet de loi de réduction des impôts, certains analystes estiment que cela aggravera le déficit budgétaire dans les prochaines années. Auparavant, le département de l'efficacité du gouvernement américain avait tenté de réduire les dépenses, mais n'a pas atteint les attentes, mettant en lumière la difficulté de réduire le déficit.

Dans une lettre adressée à Powell et publiée lundi par la Maison Blanche, Trump a de nouveau exprimé son souhait de voir les taux d'intérêt baisser, arguant que cela réduirait les dépenses d'intérêts des États-Unis. Cependant, cet argument manque de crédibilité aux yeux de La Réserve fédérale (FED), car la mission qui lui a été confiée par le Congrès est de maintenir une faible inflation et un emploi solide – de nombreux économistes estiment que ces deux conditions constituent la véritable base pour parvenir à des coûts d'emprunt plus bas.

Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a récemment déclaré lors d'une interview télévisée que La Réserve fédérale (FED) semble toujours être « traumatisée » par l'expérience de l'inflation élevée de 2021-2022. Elle a comparé la FED à un vieil homme qui est tombé, car craignant de tomber à nouveau, il regarde constamment le sol, ce qui le rend plus susceptible de retomber.

Bien que le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale (FED) se poursuive jusqu'en mai prochain, Bessent a également déclaré que la Maison Blanche pourrait nommer un prédécesseur en octobre ou novembre pour combler le siège du conseil qui sera vacant en février prochain.

M. Powell a délibérément évité de répondre aux critiques continues de la Maison Blanche concernant son intelligence et son intégrité mardi.

Lors du dîner de bienvenue de la réunion des banques centrales qui s'est tenu lundi, après que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, ait déclaré que Powell « incarnait le standard d'un banquier central courageux », Powell a reçu une ovation debout de la part des participants.