Après Circle, le chiffrement "vétéran" Kraken vise l'IPO

Original | Odaily日报

Auteur | DingDang

Après le lancement de Circle, tout a commencé à s'accélérer.

Le 5 juin, Circle a été coté pour la première fois sur le NYSE. En moins de trois semaines, son prix a explosé de près de dix fois, ce qui peut être considéré comme l'événement le plus symbolique de l'industrie de la cryptographie depuis cinq ans. Le capital a enfin reconnu à nouveau les attributs financiers de la "cryptographie". Surtout pour les entreprises qui ont à la fois une voie de conformité et qui peuvent expliquer clairement leur logique de croissance.

En réalité, en mars de cette année, Kraken avait déjà révélé ses plans d'introduction en bourse, mais ce n'est qu'après le succès de l'introduction en bourse de Circle que tout a été de nouveau pris au sérieux par le marché.

Récemment, cette bourse de cryptomonnaie fondée en 2011 et basée à San Francisco a annoncé le déménagement officiel de son siège à Cheyenne, dans le Wyoming. La raison invoquée est la clarté et l'inclusivité des politiques sur les actifs numériques dans cet État, ce qui est favorable à Kraken pour établir un ton de conformité et un positionnement stratégique orientés vers le marché public.

Ce n'est pas seulement une migration géographique, mais cela marque également le fait que Kraken se transforme de "participant au récit de la décentralisation" en "constructeur du système financier institutionnel".

Wyoming : ce n'est pas un retrait, mais un déplacement stratégique

Ce déménagement du siège n'est pas un choix passif d'échapper à la pression réglementaire de San Francisco, mais plutôt un déploiement stratégique mûrement réfléchi.

Kraken a publiquement souligné que la raison pour laquelle elle a déplacé son siège social dans le Wyoming est que cet État possède depuis longtemps un avantage en matière de réglementation des cryptomonnaies. Le Wyoming dispose d'un cadre réglementaire qui permet aux projets de cryptomonnaies de tester leurs produits dans un environnement contrôlé, et il promeut également des innovations institutionnelles telles que les stablecoins et la légalisation des DAO, offrant ainsi à l'ensemble du secteur un terrain d'expérimentation compatible avec les technologies de pointe et l'ordre juridique.

En fait, l'interaction entre Kraken et l'État du Wyoming a déjà commencé. Ils ont fait un don de 300 000 dollars à l'Université du Wyoming pour l'éducation sur la blockchain et ont également participé à l'organisation d'une conférence locale sur la blockchain. Plus important encore, l'État prévoit de lancer en août 2025 un stablecoin officiel WYST émis par le gouvernement, intégrant les actifs numériques dans la stratégie financière locale.

Avant la période clé de l'introduction en bourse, établir le siège ici est un déploiement préventif de Kraken face à un environnement réglementaire complexe.

###蓄势：une solide feuille de bilan

Les performances de Kraken ne sont peut-être pas « explosifs », mais elles sont suffisamment solides.

En 2024, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 1,5 milliard de dollars, avec une augmentation de 128 % par rapport à l'année précédente ; un bénéfice net de 380 millions de dollars ; une taille totale des actifs de la plateforme atteignant 42,8 milliards de dollars, avec 2,5 millions de comptes actifs, et un volume d'échanges annuel atteignant 665 milliards de dollars, montrant une performance opérationnelle globale stable.

Dans le même temps, la "preuve de réserve" de Kraken est devenue un outil renforçant la confiance sur le marché. En mai, les dernières données publiées par Kraken ont montré que son taux de réserve BTC était de 114,9 %, ce qui couvre entièrement la demande des actifs des utilisateurs tout en laissant une marge de sécurité. Pour répondre aux attentes du public en matière de transparence, Kraken s'est engagé à augmenter la fréquence des audits de réserve à une fois par trimestre et à inclure progressivement davantage de types d'actifs, élargissant ainsi la portée des audits. De plus, le démarrage de la distribution de fonds aux créanciers de FTX par Kraken montre que sa capacité à gérer les risques résiduels est en train de s'améliorer.

Toutes ces mesures sont les trois signaux que Kraken souhaite transmettre au marché avant son IPO : une opération solide, une gestion des risques transparente et un chemin de conformité clair.

Lutte réglementaire : agencer les chemins politiques et les politiques

Il convient de prêter attention à l'interaction complexe entre Kraken et la SEC.

Auparavant, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) avait poursuivi Kraken, l'accusant de proposer des produits de staking constituant une émission de valeurs mobilières non enregistrée. En 2025, la SEC a accepté de retirer la poursuite, sans demander à Kraken de reconnaître une quelconque illégalité, ni d'imposer une amende ; cependant, le tribunal n'a toujours pas entièrement adopté la position juridique de Kraken selon laquelle "la SEC n'a pas le droit de réglementer les cryptomonnaies".

Néanmoins, le changement du paysage politique a ouvert une autre porte pour Kraken.

Après l'élection de Trump, le directeur juridique de Kraken, Marco Santori, a démissionné et a figuré sur la liste des candidats au poste de président de la CFTC. Dans le même temps, Kraken a également commencé à recruter des experts en politique de Washington ayant des antécédents républicains et a fait un don d'un million de dollars au fonds d'inauguration présidentielle, se classant au même niveau que Coinbase sur la liste des dons politiques.

Kraken est clairement conscient que, à ce stade, les ressources politiques et la capacité de conformité redéfinissent le cœur de la compétitivité des échanges de crypto-monnaies.

Le succès de Circle a déjà prouvé une chose : dans le bon contexte politique, le marché boursier américain peut à nouveau accueillir le récit cryptographique.

IPO : non seulement une fenêtre de financement, mais aussi une bataille symbolique

La date d'introduction en bourse de Kraken est prévue pour le premier trimestre de 2026, et ils prévoient de terminer une levée de fonds de 200 millions à 1 milliard de dollars avant cela, ayant déjà engagé des pourparlers préliminaires avec des banques d'investissement de Wall Street telles que Goldman Sachs et JPMorgan.

Il est à noter que cet argent n'est pas destiné à maintenir les opérations quotidiennes, mais à l'expansion des affaires. Une histoire qui ne dépend pas du financement pour survivre l'hiver, mais qui prend l'initiative, est celle que le marché des capitaux souhaite le plus entendre.

Kraken s'implique autour de l'étiquette "infrastructure" :

Depuis le lancement de Kraken Prime, en concurrence avec Coinbase Prime et FalconX ; jusqu'à la collaboration avec la banque numérique européenne Bunq pour étendre les services financiers cryptographiques de détail ; et enfin, en intégrant Janover dans le système de staking par le biais d'une participation stratégique, élargissant ainsi la carte financière.

De plus, ils ont récemment finalisé l'acquisition de NinjaTrader pour 1,5 milliard de dollars et ont commencé à offrir des services de produits dérivés financiers traditionnels aux utilisateurs américains. Cette transaction est l'une des plus grandes acquisitions entre des entreprises de cryptomonnaie et des entreprises TradFi.

En Europe, Kraken a obtenu une licence MiFID en acquérant une institution agréée à Chypre, lançant officiellement son activité de dérivés conformes ; le Royaume-Uni a également obtenu une licence de paiement EMI, en complément du déploiement mondial des contrats perpétuels et des produits ETF à effet de levier.

Même les actions américaines tokenisées ont été intégrées dans la feuille de route des produits. Des actifs tels qu'Apple, Tesla et Nvidia seront lancés sous forme de tokens via la plateforme de Kraken, brisant les limitations des fuseaux horaires et permettant une circulation "24/7".

Ils savent que l'IPO n'est pas seulement vendre une histoire, mais qu'il faut peaufiner une ligne de produits pour qu'elle ressemble davantage à une entreprise d'"infrastructure".

Dans ce processus, Kraken essaie d'accomplir une transformation de marque plus profonde : évoluer de "plateforme de trading" à "réseau de services financiers multi-facettes".

Épilogue : De rebelle à concurrent institutionnel

Au début de son développement, Kraken a adopté une attitude de retenue vis-à-vis de l'intégration avec la finance traditionnelle. Maintenant, ils soumettent une intention d'IPO à Wall Street, embrassent la politique, adoptent des lois et accueillent un système de "règle des hommes".

Ce n'est pas une trahison des principes de départ, mais une croissance proactive. Les dividendes institutionnels sont en train de remodeler les leaders de la prochaine narration cryptographique, et Kraken choisit de se positionner avant que le vent ne se lève.

Circle a allumé la première étincelle de l'histoire cryptographique des actions américaines, et Kraken pourrait espérer devenir le déclencheur de cette deuxième lueur.